近日(rì)，有焦(jiāo)化企业(yè)发(fā)告知函(hán)称，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对于(yú)钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今(jīn)年4月1日(rì)起，焦炭(tàn)开启(qǐ)首(shǒu)轮降价(jià)，并正(zhèng)式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第(dì)8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时(shí)起执行，而后山(shān)东(dōng)主流(liú)钢厂跟进。截至(zhì)目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦平仓价(jià)累计(jì)像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦(jiāo)研究员阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近(jìn)两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结(jié)果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多(duō)数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐(zhú)渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复(fù)苏(sū)”，这也使得(dé)黑色系(xì)商品交易需求利多的(de)信心不足。其(qí)次，产业层面(miàn)，今(jīn)年煤(méi)焦最大产业(yè)利空(kōng)来自(zì)焦(jiāo)煤的(de)进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年(nián)来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的(de)进口(kǒu)量也(yě)出现较大增(zēng)长。根据海关(guān)总署(shǔ)统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近(jìn)10年来的(de)最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大(dà)量释(shì)放削弱(ruò)了国(guó)内(nèi)煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量(liàng)不断走高的同(tóng)时，黑色终端需(xū)求(qiú)表现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局公布的房屋(wū)新开工、施工面积同比大幅回落(luò)，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均(jūn)有明显(xiǎn)利空(kōng)像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的驱动，叠(dié)加宏观支撑不足(zú)，多因素共振(zhèn)带动(dòng)焦炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口量(liàng)大(dà)增，供(gōng)需关(guān)系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价自(zì)年初(chū)就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历(lì)短(duǎn)暂(zàn)反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)开始加速回落。另(lìng)外，下游钢(gāng)材需求表现不及预期(qī)，钢价(jià)承压回调致使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调(diào)降焦(jiāo)价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从(cóng)受(shòu)访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后(hòu)，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价(jià)的(de)反(fǎn)弹给出升(shēng)水现(xiàn)货空间，买现卖期套(tào)利需求(qiú)增加对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有(yǒu)提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期(qī)全面提涨并成功落地的概率较小，主要(yào)原(yuán)因是目前(qián)焦企整(zhěng)体盈利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区山西(xī)省焦企(qǐ)平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求并未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)情况(kuàng)一般(bān)，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦企生(shēng)产成本(běn)和焦化利润(rùn)会因为(wèi)地区、设(shè)备区别而存在很(hěn)大(dà)差(chà)异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流(liú)焦化企业的副产品较(jiào)少，整体(tǐ)产线(xiàn)的经济性一(yī)般，对(duì)降(jiàng)价的承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市场影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅(fú)亏损(sǔn)或(huò)需(xū)求明显增加(jiā)的情况下，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半(bàn)月以来钢厂(chǎng)检修减(jiǎn)产(chǎn)节奏放缓，个(gè)别地区钢厂(chǎng)计划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取低原料库存(cún)策(cè)略，致使目前煤(méi)矿、洗煤(méi)厂端焦煤(méi)库存以(yǐ)及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自(zì)身高库存的压力。基于(yú)此种库存格局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期货(huò)为何反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近期(qī)由于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不(bù)过焦企(qǐ)也(yě)处于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛(máo)盾并不突(tū)出(chū)。焦炭本周供(gōng)减(jiǎn)需增，基本(běn)面(miàn)边际(jì)改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水平，在(zài)终端需(xū)求表(biǎo)现一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期(qī)。中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供(gōng)需(xū)格局大概率仍将明显(xiǎn)宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进(jìn)口量会(huì)得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所企(qǐ)稳，但(dàn)期(qī)货市场氛(fēn)围(wéi)仍(réng)难(nán)言乐观，导(dǎo)致期(qī)货(huò)和现(xiàn)货短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明(míng)显大于板块内其(qí)他品(pǐn)种，估值相对偏低(dī)，这也使得继续(xù)杀估(gū)值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑(lǜ)到(dào)目(mù)前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会(huì)再(zài)次加重其供需压力，需(xū)求负反馈仍将会(huì)向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格(gé)形成压力(lì)。”冯(féng)艳成说，短(duǎn)期(qī)煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预(yù)期未变，在(zài)估值回升后仍(réng)将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端需求存疑，负(fù)反馈(kuì)风险并未(wèi)化(huà)解(jiě)；三是(shì)海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概(gài)率(lǜ)事件，且(qiě)4月地(dì)产数据表现依然一(yī)般，负(fù)反馈以及(jí)粗钢(gāng)平控都是压低铁(tiě)水(shuǐ)产量的可能因(yīn)素，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出现超跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期(qī)来看也是(shì)易跌难涨(zhǎng)。

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