在华尔街经济(jì)学(xué)家和央行(xíng)官员争论(lùn)美国经济(jì)是(shì)否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大型基(jī)金(jīn)经理们(men)并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人(rén)士(shì)将资(zī)金(jīn)从银(yín)行等对(duì)经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资公用事业和基本(běn)消费品(pǐn)等在经(jīng)济低迷时期被视(shì)为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇(huì)编的数据显示，同时做(zuò)多和做空的对冲基金已将其(qí)周期性(xìng)股票与防御性(xìng)股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的(de)基金经理来说，他们对周期性公(gōng)司(sī)(青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克这些公司的(de)命运取决于商(shāng)业周期(qī)的起(qǐ)伏)的相对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这(zhè)一(yī)切都突显了主动投(tóu)资领(lǐng)域的悲观情(qíng)绪(xù)仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克)美股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师(shī)表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股者“为2009年(nián)式(shì)的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股的(de)偏(piān)好与去年不同，当时对(duì)衰退的担忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有能力(lì)通过积(jī)极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位(wèi)数据进一步(bù)证明，专业人(rén)士持续看空股市。在美国银行(xíng)4月份对基(jī)金(jīn)经理的最(zuì)新调(diào)查中(zhōng)，现金持有量保持在较高(gāo)水平，相对(duì)于股票，债券比2009年以来的任何时(shí)候都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始(shǐ)逃离时，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度与基于图(tú)表(biǎo)信号(hào)配(pèi)置资产的计算机驱动策(cè)略(lüè)形成了(le)鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基(jī)金等系统(tǒng)性资金管理公司近(jìn)几个月(yuè)增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模型最(zuì)能(néng)说(shuō)明这(zhè)种分歧立场(chǎng)。德意志银行称(chēng)，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降至一(yī)年区间的(de)底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反弹(dàn)的很大一(yī)部(bù)分(fēn)归(guī)因于那些对价格不敏感的量化(huà)投资者，他们别(bié)无选择，只能在股价上涨时买入(rù)股票。看空者还警告称，持续(xù)数月的股(g青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克ǔ)市反弹是不可(kě)持续的。由于标普(pǔ)500指数几(jǐ)次突破(pò)4200点的尝试都(dōu)以(yǐ)失败告终，缺乏动能(néng)可能(néng)会限制量化基金的需求。另(lìng)一方面(miàn)，新(xīn)一轮的抛(pāo)售可能会促(cù)使(shǐ)量(liàng)化基金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数(shù)据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本(běn)财报季的(de)业绩(jì)超出预期，但目前来看(kàn)，这(zhè)还不(bù)足(zú)以(yǐ)让美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官(guān)员也预测今(jīn)年晚(wǎn)些时(shí)候会出(chū)现“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰退做(zuò)准备而采取防御措施，最终可(kě)能会付(fù)出(chū)高昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具周期(qī)性的行业往往在衰(shuāi)退前(qián)的6个(gè)月内表现优异。直到真正的经济(jì)衰退到来(lái)，防御(yù)性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美国经济(jì)衰退(tuì)将从第(dì)三季(jì)度开(kāi)始(shǐ)。

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