5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更(gèng)是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相关(guān)度(dù)较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价(ji初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法à)比，看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再(zài)创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史新高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等(děng)旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅(fú)。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来(lái)看(kàn)，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰(jié)分析系(xì)受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场处于弱预初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务(wù)上限(xiàn)到期(qī)带(dài)来(lái)的债务(wù)违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法>

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域(yù)上(shàng)市公司，5月份日本正式(shì)出台了(le)制造设备管制(zhì)措施(shī)，加大(dà)了市场对于国内(nèi)科(kē)技(jì)领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为(wèi)，港股近(jìn)期(qī)波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面(miàn)的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度来看，去年(nián)防疫政策(cè)转向后市场(chǎng)对(duì)于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后(hòu)的(de)复苏情况，我们确(què)实(shí)看到由于线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏(sū)预(yù)期开始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性(xìng)的角度来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美(měi)经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结果中美两边(biān)的(de)状态变(biàn)化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持(chí)续(xù)下跌(diē)，但(dàn)多位业内人士(shì)认为，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性(xìng)价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机影响和主要(yào)经(jīng)济(jì)体政策变化(huà)扰动(dòng)，今(jīn)年以来港(gǎng)股持续回调，整体表(biǎo)现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压(yā)力持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大(dà)且回(huí)调(diào)较多的细分板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认(rèn)为港股波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者(zhě)通(tōng)过(guò)定投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资(zī)的主线(xiàn)，推动了(le)中美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能应用或(huò)利好(hǎo)科技相关细分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创新药是国(guó)内医(yī)药领域长期具备相对优势(shì)的(de)细分赛(sài)道，对(duì)比美国创新药(yào)占比医药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更(gèng)先进的(de)疗法和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国(guó)内经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支(zhī)配收入(rù)增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和(hé)外(wài)资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济下(xià)滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发(fā)生(shēng)甚至同时发生时(shí)，我们(men)可能就会看到人民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体表现也会(huì)走强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等(děng)高股息资产，而随着(zhe)市(shì)场预期(qī)更进一(yī)步强化，可以更(gèng)多关注互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市(shì)场具备一定的投资性(xìng)价比，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏(piān)低(dī)水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为(wèi)国内(nèi)经(jīng)济的(de)复苏节奏可(kě)能(néng)大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势(shì)，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的(de)相对悲观(guān)的预(yù)期(qī)，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修(xiū)。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息(xī)虽在节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往未来看(kàn)是(shì)大概(gài)率事(shì)件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺(shùn)周期受益(yì)于国内(nèi)经济(jì)复苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市场特性(xìng)，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因(yīn)素(sù)影响，市场整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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