个人养老(lǎo)金业务试点落地半(bàn)年(nián)，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开始，个(gè)人养老金开始进入为期一年的试点，在全国(guó)选取了36个(gè)试点城市和地区(qū)进行推(tuī)进。据人(rén)力资源和社会保(bǎo)障部数(shù)据显示(shì)，截至今年(nián)3月末(mò)，个人养老金开(kāi)户(hù)数量达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代(dài)销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与(yǔ)权益产(chǎn)品的紧密联系(xì)和(hé)与投资(zī)者(zhě)的深度了解(jiě)，在养老基金销售方面已有多(duō)方实践。时值个人养老金业务试点推(tuī)行半年之际，中国基(jī)金报记者(zhě)深入多家券商，了解个(gè)人(rén)养老(lǎo)金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金(jīn)市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正(zhèng)在获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金(jīn)试(shì)点(diǎn)落地，14家券商获(huò)得代(dài)销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会(huì)更(gèng)新名录中个人养老金基(jī)金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩(kuò)容(róng)至18家，平(píng)安(ān)证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募(mù)基金最(zuì)主(zhǔ)要(yào)的代销方之一(yī)，证券(quàn)公司(sī)在(zài)个人养老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人(rén)养老(lǎo)金业务也成为大型券商们财富(fù)管理转型的重要抓(zhuā)手。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试(shì)点券商充分(fēn)发(fā)挥财富(fù)管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个(gè)人养老金(jīn)可投(tóu)资的产品(pǐn)主要(yào)有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人养(yǎng)老金(jīn)产品名录显示，当前(qián)上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理(lǐ)财类产(chǎn)品(pǐn)、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券(quàn)公司代销个人养老金产品(pǐn)资格受到明(míng)显限制(zhì)，仅部分具备保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照的证券(quàn)公司可销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基(jī)金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金基金销售(shòu)资格，完成(chéng)全部40家基金管理公(gōng)司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实(shí)现(xiàn)个人养老(lǎo)金(jīn)公募基金产(chǎn)品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个(gè)人养老金业(yè)务负责人向(xiàng)中国基金(jīn)报(bào)记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发(fā)行养老基金管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额(é)产(chǎn)品(pǐn)，后续将不(bù)断完(wán)善产品池。东方证券亦表示(shì)，目前(qián)已基本实现了养老(lǎo)公募(mù)基(jī)金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从(cóng)客(kè)户服(fú)务办(bàn)理的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产品货架(jià)丰富(fù)的机构办理个人养老金业务(wù)。因此在服(fú)务体系的基(jī)础架(jià)构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够(gòu)带给客户更好的服务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品布局的(de)“全(quán)面”是(shì)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的基(jī)础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的角度讲，大部(bù)分客户(hù)对于金(jīn)融产品的特征和策(cè)略的认知(zhī)、对(duì)自身投资能(néng)力、投资(zī)意愿、投(tóu)资目的的认知较为模(mó)糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务(wù)机构的(de)“核(hé)心竞争力(lì)”。在全面引入个(gè)人养老金可投资的(de)产品类型的基础(chǔ)上，各家机构需要深(shēn)入、充分、严谨地(dì)研(yán)究每类产品的特性；结合(hé)存(cún)量客户的个性化画像和客户(hù)特点，为(wèi)客(kè)户提供切(qiè)实可行的产品评(píng)估(gū)体(tǐ)系和(hé)养老规划方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于个人投资(zī)者(zhě)来说，当(dāng)前阶(jiē)段认可并开通(tōng)个人养(yǎng)老金账户(hù)的(de)理由，一是(shì)来自开(kāi)户渠道的多重福利(lì)动员，二是个人养老金带(dài)来的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元自然(rán)是需要在账(zhàng)户内(nèi)充分利用长期投资，但(dàn)如何投资也令不少投(tóu)资者犯难(nán)：买(mǎi)什么、买(mǎi)多(duō)少，在(zài)哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困(kùn)难越多。现有(yǒu)养老产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选择(zé)到(dào)适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置，做到客户的(de)‘好医(yī)生’。”前(qián)述负(fù)责人称(chēng)，中信建投采取(qǔ)线上线下(xià)相(xiāng)结合的方式，注重交流(liú)和体验，为客户提(tí)供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推广个人养老金(jīn)业务(wù)时曾介绍(shào)，其结合个(gè)人养老金基金特(tè)点，细化形成(chéng)“甄选100个人(rén)养老金基(jī)金评(píng)价标准”，综合基金公(gōng)司治理水(shuǐ)平、投(tóu)研能(néng)力、业(yè)绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖(lài)的(de)养老(lǎo)金基金(jīn)；选出“综合(hé)优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产品清(qīng)单，满足养(yǎng)老金客户个(gè)性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不(bù)承认(rèn)的(de)是，虽然证券公(gōng)司(sī)营业(yè)网点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与(yǔ)大型商业(yè)银行(xíng)的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前(qián)兴业(yè)银行(xíng)召开的2022年报发布会(huì)上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开(kāi)立个(gè)人养老(lǎo)金账户229.16万户(hù)，位列全(quán)行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资(zī)者通(tōng)过其渠道开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家(jiā)社会(huì)保险(xiǎn)公共服(fú)务(wù)平台上(shàng)仅(jǐn)可查(chá)询商业(yè)银行个(gè)人养老金业务开(kāi)办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开办个(gè)人养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账户(hù)和储蓄交易(yì)业务，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保险交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大(dà)型商业(yè)银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公司个人养老金业(yè)务的规模相对有限(xiàn)，仍(réng)处于积极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不过(guò)，虽然(rán)网点数量(liàng)难以(yǐ)比拼(pīn)，但(dàn)券商(shāng)发力个人养老金业(yè)务(wù)，自有其(qí)独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，多家券(quàn)商在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养老金业务从(cóng)引导客户形(xíng)成(chéng)科学(xué)养老理财(cái)观念的长远视角出发，为(wèi)客户提供从产品(pǐn)策略(lüè)、到(dào)产(chǎn)品优选、再(zài)到组合配置的全周(zhōu)期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦(yì)推出(chū)个人养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)一站式解决(jué)方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体(tǐ)的(de)个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来(lái)”并全方(fāng)位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商(shāng)开拓个人养老(lǎo)金业务的(de)解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁向记者(zhě)介绍，东方证(zhèng)券基于对个(gè)人养(yǎng)老金目标客群的深入研究(jiū)，将开发大中型企业作为个人养老(lǎo)金(jīn)客户拓(tuò)展的(de)重点方向，制定了“上海(hǎi)深度(dù)、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证(zhèng)券协同系统内成员公司(sī)开展走进企业推广个人养老(lǎo)金活动，为企(qǐ)业(yè)单位员工提供个人养老金(jīn)上门服务(wù)，免(miǎn)去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路(lù)上花费的时间，提高服(fú)务效率，节(jié)约(yuē)客户(hù)时间。展(zhǎn)业初期组织(zhī)了超过(guò)100场(chǎng)的个(gè)人养老(lǎo)金走进企业(yè)服务活动，覆(fù)盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度试点半年

　　持(chí)有体验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个(gè)人养老金业务“开闸”，多(duō)家获(huò)资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人(rén)养老金制度实施已(yǐ)有半年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求(qiú)等(děng)问题，持续成为(wèi)市场关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投(tóu)资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个(gè)人养老产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)败(bài)的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为(wèi)券(quàn)商财(cái)富管理(lǐ)转型(xíng)的核心方向之一。通过不断(duàn)完善客户服务体系，满足客(kè)户多层次金融需(xū)求，促进财富管理(lǐ)业务高质量发展，券(quàn)商在(zài)业务内涵(hán)上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在(zài)客户分类服务方面，会根据国家(jiā)政(zhèng)策(cè)选择(zé)社保关(guān)系(xì)在先行(xíng)城市（地区(qū)）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步(bù)认知的客户进行第一(yī)阶(jiē)段的重点服务(wù)，对其(qí)他客户会随着试点(diǎn)扩(kuò)大和客户画像的(de)覆盖(gài)进行后续服务(wù)。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐海宁表示，证(zhèng)券公司(sī)可(kě)重点关注企(qǐ)事业单(dān)位员(yuán)工，特别是大(dà)中型城市具有一定经营规(guī)模(mó)的企业(yè)员(yuán)工(gōng)，他们能够(gòu)享受(shòu)个税抵扣的优(yōu)势，具备一(yī)定投资意识(shí)和财务(wù)认知；这类人群(qún)对(duì)未来退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由(yóu)于个(gè)人养老金是一(yī)个增量市(shì)场，对证券(quàn)公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公(gōng)司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结合(hé)稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类(lèi)型的养老基(jī)金，帮助客户建立个人(rén)养老金投(tóu)资计划。此外，证券公司(sī)可以通过加强顾(gù)问服务(wù)，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净值的波动，引导客户持续(xù)参与养老金投(tóu)资，提升(shēng)客(kè)户养老(lǎo)投资的(de)获得感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人表示，会针对不(bù)同(tóng)风险承受(shòu)能力、不同年(nián)龄(líng)结构和不同(tóng)资(zī)金体量制定(dìng)个性化养老策(cè)略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要求的(de)金(jīn)融机构和金融产品清(qīng)单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等(děng)信息和交易服(fú)务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资(zī)金，提供更丰富的(de)“安(ān)养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融服(fú)务，包括养老计算器、个性化的(de)补充养老解决方案、定期的养(yǎng)老方案(àn)跟(gēn)踪报告以及养老直(zhí)播服(fú)务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身(shēn)边的养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增量(liàng)市(shì)场，承担起构建养(yǎng)老(lǎo)金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客(kè)及投教方面，应(yīng)加大资源(yuán)投(tóu)入(rù)，通过教育(yù)和陪(péi)伴(bàn)，提高客户(hù)对个(gè)人(rén)养老金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过(guò)上门服务(wù)的方式触(chù)达企业和(hé)客(kè)户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和(hé)投资教育活动(dòng)，帮助客(kè)户了解个人(rén)养老金的重(zhòng)要性(xìng)、投(tóu)资策略和长期规划，激(jī)发客户对个人(rén)养老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建立内容丰富(fù)的一站式个人养老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投(tóu)、持仓查询等基(jī)础功能，提供(gōng)丰富的(de)养老资讯和实(shí)用(yòng)养(yǎng)老(lǎo)工(gōng)具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融(róng)科技应用方面，引入(rù)智能(néng)科技和人工智能技术，通过数据分析和算法模(mó)型，根据客户的风险承受能力(lì)、资产状况和目标退休年限，定制(zhì)化推荐(jiàn)养老(lǎo)金产品(pǐn)组合，并提供实(shí)时投资组(zǔ)合跟踪和风险(xiǎn)管理(lǐ)工具，帮(bāng)助客户更(gèng)好地(dì)实现(xiàn)养老投(tóu)资保值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务(wù)负责人则表示(shì)，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户分析系统的基础上(shàng)，可以针对不同养老诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命周(zhōu)期和年(nián)龄阶段(duàn)的客户提供专业的、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制(zhì)度实(shí)施(shī)已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率(lǜ)大不大？产品能(néng)不能满足真正的养老诉(sù)求(qiú)？这些问题都(dōu)是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意(yì)到(dào)，目前养老(lǎo)目标基金的整(zhěng)体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全市场149只公募(mù)养老(lǎo)基金产品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人养老目标基金(jīn)自成立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好(hǎo)的有平安稳健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的(de)是兴(xīng)全安泰(tài)稳健养(yǎng)老一年(nián)持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方(fāng)、华(huá)夏(xià)等旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老目(mù)标基金(jīn)收(shōu)益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期(qī)保值增值(zhí)同(tóng)时又让客户体验(yàn)良(liáng)好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为客户保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)，否则将违(wéi)背客户通过投(tóu)资达到‘养(yǎng)老目的’的初(chū)衷(zhōng)。”银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负责人介绍(shào)，目前个人养(yǎng)老金可(kě)投资(zī)的(de)4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧(cè)重本(běn)金安全(quán)、有(yǒu)的(de)类别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特(tè)点达(dá)到(dào)的同时又规避掉该类(lèi)产品的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低波低回(huí)撤(chè)对于离(lí)退休时(shí)点(diǎn)较(jiào)近(jìn)的投资者比较合适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特征产(chǎn)品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是(shì)可以选择的，拉长周期看也(yě)能满足客户养老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到(dào)上(shàng)述两个(gè)目的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且(qiě)动态适配的(de)产品评(píng)价体系(xì)，通过该体系的(de)评价，能较为(wèi)清(qīng)晰(xī)地区(qū)分出产品的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公(gōng)平、公(gōng)正地(dì)对同(tóng)类(lèi)或者同策略产品(pǐn)进(jìn)行(xíng)综合(hé)评判。如此，才能(néng)真正将(jiāng)好(hǎo)的产品(pǐn)、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为(wèi)目(mù)标风险型和目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标(biāo)和风险承受能(néng)力选择具体的产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期(qī)型中的(de)稳健类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，通(tōng)过(guò)严格控制股票资产仓(cāng)位降低产品波(bō)动，带(dài)给客户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示(shì)，目前我国城镇职工养老金替代(dài)率尚有(yǒu)不足，根据(jù)国(guó)际经验，如果退休后的养老(lǎo)金替(tì)代率(lǜ)大于70％，即可维(wéi)持退(tuì)休前的生活水平，养老金投资的增值(zhí)功(gōng)能(néng)也是(shì)一个(gè)重要考量(liàng)。由于个(gè)人养老金取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资(zī)资(zī)金具(jù)有长期性(xìng)，可以达到几十年(nián)，能够承受一定的短期波动，对于(yú)追求长(zhǎng)期投资收益的客(kè)户，可以配置一(yī)定高比例资金在权益型资(zī)产上，实(shí)现养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责(zé)人也认为(wèi)，个(gè)人养老金产品具有一定的普惠(huì)金融属性，需(xū)要关注老百姓长期保值增值(zhí)的(de)养(yǎng)老(lǎo)需求。站(zhàn)在资(zī)产角(jiǎo)度，想要实(shí)现长期资金的稳健投资(zī)回报，资产配置不(bù)可(kě)或缺(quē)。通过投(tóu)资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资(zī)产，有助于实现风险分散、降低总体波(bō)动，从而更(gèng)好(hǎo)地(dì)满(mǎn)足投资者的养老投资(zī)目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个(gè)人养老金(jīn)业务积极发展的同时，与渠道网点和(hé)客户(hù)众多的银行(xíng)等(děng)机构相(xiāng)比，券商如(rú)何(hé)突破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实(shí)现差(chà)异(yì)化的(de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责人(rén)表示，银(yín)行(xíng)、券商、基(jī)金独立销售机构都可参与到(dào)为客户(hù)提(tí)供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家机构可以(yǐ)根据(jù)自己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优(yōu)势，服(fú)务好有养(yǎng)老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还(hái)有(yǒu)以下(xià)三(sān)方面诉(sù)求(qiú)：一是增(zēng)强基础设施(shī)建设，能在服务时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户(hù)、下单(dān)服(fú)务；二是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品类上(shàng)更加(jiā)丰富(fù)，除(chú)特殊产品外，增加可为客户(hù)提供(gōng)的养老产品（如(rú)养老理财(cái)）；三(sān)是明确养老规划业(yè)务合规性，为不同(tóng)的(de)客户提(tí)供基于(yú)客户需(xū)求和画像的养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人提出，当前的(de)政策要求下，客(kè)户(hù)如果想在券商端参与个(gè)人养老金投资，需(xū)要(yào)分别在银行端、个税端进行一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业(yè)务流程的投资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于(yú)政策(cè)对代销个人(rén)养老金产品的管(guǎn)理(lǐ)要求，券商(shāng)暂(zàn)时无法上(shàng)线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供(gōng)投资者选择的产品种类(lèi)较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方(fāng)案(àn)。未来期待能够从(cóng)政策端进一步简化投资者的办理(lǐ)流程(chéng)，提(tí)升客户(hù)体验；给(gěi)予券商(shāng)在多样化个人养老(lǎo)金(jīn)品(pǐn)种的引入和研发上的(de)政策支持，丰富客(kè)户多元(yuán)化的投资选择。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得税退(tuì)税的开始，不少人发现自己的退税比去年多了不(bù)少，仔细询问之下才发现，是因为(wèi)去年(nián)底开通了个人养老金业务，并入了金。这一(yī)消息大(dà)大刺激了不少本来不想(xiǎng)开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老(lǎo)金参加(jiā)人数达(dá)3324万人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间(jiān)里，增加了500万户(hù)，开户(hù)速度(dù)明显提(tí)升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速攀升，但是个人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会(huì)执行(xíng)副会(huì)长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金(jīn)账户的三(sān)千多万(wàn)人(rén)中，仅900多万(wàn)人完成(chéng)了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的收益率(lǜ)远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意入金的主要(yào)原因。而选择开户(hù)的(de)原因主要是(shì)为了(le)“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融机构出台了不(bù)少吸引客(kè)户开(kāi)户的优惠(huì)政(zhèng)策(cè)）。

　　如何(hé)解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认(rèn)为(wèi)，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服务(wù)能(néng)力(lì)。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养老金产品每(měi)年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人(rén)或家庭(tíng)养老的全面需求，还需(xū)要结(jié)合(hé)其他(tā)商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流动性差(chà)，难以预防到退休前(qián)的应急(jí)资金需求(qiú)。

　　从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)端(duān)改善“开(kāi)户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近半年来(lái)，个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表(biǎo)示(shì)，目(mù)前个人养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)吴亦凡还出得来吗，即建立账户人数占(zhàn)基本(běn)养(yǎng)老保险参保(bǎo)人数比例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建(jiàn)立账户(hù)人数比例低；产品(pǐn)供应不均衡(héng)、选购渠道不(bù)畅、民众(zhòng)参保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供应不(bù)均衡的问题，国家金融(róng)监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)总局出手(shǒu)，率(lǜ)先增加养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就(jiù)关于促(cù)进专(zhuān)属商(shāng)业养老保险(xiǎn)发展有关事(shì)项(xiàng)征求意见。根(gēn)据征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险(xiǎn)企数量(liàng)将增加不少。此(cǐ)外(wài)，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)是对接个(gè)人养老金制度(dù)的主要保险产品，这意味(wèi)着个人养老(lǎo)金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保(bǎo)险采取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收益模(mó)式，提供稳健型、进取型(xíng)两(liǎng)种风格(gé)账户供客户选择。据各家(jiā)保险公司披露的专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)产品2022年结算利(lì)率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家金融机构呼(hū)吁从产品设计端(duān)解决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其(qí)他(tā)投资风(fēng)险相比，有其更加突出的(de)特点，包括为退休(xiū)人群提供(gōng)稳定(dìng)安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风(fēng)险、为高(gāo)龄(líng)人群储备失(shī)能养护(hù)和医疗应急资产(chǎn)、为(wèi)退休人群规(guī)划(huà)遗(yí)产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无(wú)缝(fèng)对接(jiē)等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必须切实从(cóng)客(kè)户(hù)需求出发；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计理(lǐ)念，必(bì)须紧(jǐn)密(mì)围绕承(chéng)担、减少或(huò)转移上述“老(lǎo)龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更(gèng)多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工具、做(zuò)艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设(shè)计(jì)出充分利用(yòng)资本市场具有良好增值能力资产的(de)养老(lǎo)产品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和资产管理能(néng)力(lì)。“证(zhèng)券公司作为财富管(guǎn)理服务提供商(shāng)，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人(rén)）合(hé)作，根据客户需求设(shè)计出(chū)在养(yǎng)老功能方面更有竞(jìng)争(zhēng)力的(de)产品(pǐn)”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望(wàng)能参(cān)与到具体的产品设计之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债(zhài)配置(zhì)，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产(chǎn)，丰富投(tóu)资者的(de)可(kě)选标的，更好(hǎo)地分(fēn)散投资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避(bì)免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是说，参(cān)与者可以直接在开户的时(shí)候(hòu)做投资选择(zé)。这样在开(kāi)户的时(shí)候就可以形成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个人(rén)养老金(jīn)可能(néng)面(miàn)临的流动性问题(tí)，长(zhǎng)城人(rén)寿(shòu)保险股份有限(xiàn)公司总经(jīng)理王(wáng)玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单(dān)质押贷款”等多(duō)种(zhǒng)金融工具来解决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券商发力个(gè)人(rén)补充养(yǎng)老金(jīn)融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭养老的(de)全面需求，多(duō)家(jiā)券商还发(fā)力个吴亦凡还出得来吗人养老(lǎo)金账(zhàng)户以外(wài)的个人(rén)补充养老(lǎo)金融方案(àn)，例如银河证券(quàn)的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中(zhōng)心(xīn)副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前(qián)，银河(hé)证(zhèng)券已(yǐ)根据在职群(qún)体(tǐ)养(yǎng)老规(guī)划的长期(qī)性、稳健性(xìng)、安(ān)全(quán)性等特点，已退休人群养老需求的流动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出(chū)多层次、多元化、个(gè)性(xìng)化的养老配置方(fāng)案，积(jī)极履(lǚ)行(xíng)养老保障社会责(zé)任，力争为居民提供(gōng)持续卓越的养老规划与(yǔ)满足不同养老(lǎo)需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额(é)终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养(yǎng)老收益(yì)性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养(yǎng)老资(zī)产(chǎn)配置需求。

　　针对三(sān)大支(zhī)柱养(yǎng)老(lǎo)金业务中的(de)企业年金业务，银河证券(quàn)还上线了自研的年(nián)金综合评(píng)价系统(tǒng)。该系(xì)统可(kě)以(yǐ)通过客户提供(gōng)的(de)“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持(chí)股比例等(děng)数据(jù)，结合公募基金、股市(shì)债市数(shù)据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外(wài)，也可(kě)以(yǐ)利用年金机制间接服务背后的(de)企业(yè)员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究(jiū)中心已(yǐ)为部分(fēn)省市提供(gōng)职业年金的组合(hé)评价与管(guǎn)理(lǐ)咨(zī)询服(fú)务，也(yě)计划(huà)结合机构条(tiáo)线(xiàn)业务规划为(wèi)央(yāng)企与国企提供企(qǐ)业(yè)年金组合(hé)评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁罗黎明告(gào)诉(sù)记(jì)者(zhě)，公司自(zì)主开发建设部(bù)署的年金综(zōng)合评价系统及(jí)研究咨询服(fú)务(wù)，具有养老属性的综合(hé)金(jīn)融服务体系均是公(gōng)司积(jī)极响(xiǎng)应国家养老发展战略而推出的(de)新服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上(shàng)的积(jī)极(jí)筹划。

　　“我们(men)高度(dù)重视三(sān)大(dà)支(zhī)柱养老(lǎo)金业务，目前公司(sī)已(yǐ)初步建立了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金及个人养老金融服务(wù)体(tǐ)系(xì)，充分利(lì)用金融产品代理销售牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓提供(gōng)更加有温度、有态度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户(hù)人在我们(men)介绍之前都(dōu)已有(yǒu)所了解(jiě)，感(gǎn)觉这项制度的普及(jí)度和(hé)客(kè)户认识程(chéng)度在不断提升。”某大型银(yín)行的客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户并没(méi)有存钱，或存了(le)钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如(rú)何选择产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪(yī)还(hái)告诉记者，“这(zhè)种情况下我们(men)就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细(xì)介绍和对比分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正(zhèng)式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距(jù)离个人养老金制度落地已经过去(qù)半年，民众(zhòng)接(jiē)受度(dù)和业务进展情况如何？从(cóng)业(yè)人员在具体(tǐ)实操过程中(zhōng)又遇到了哪(nǎ)些困(kùn)难？不同年龄段的(de)群体会(huì)怎样(yàng)理解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近日(rì)，本报(bào)记者实地(dì)探访(fǎng)上海地区几家银行网点和券商(shāng)营业部(bù)，了解个人养老金制度近(jìn)半年的落(luò)地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根据人社部和(hé)国家社会保险公共服务平台数据可知，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度经过半年时间(jiān)的发展，在产品种类、数(shù)量和参与人数方(fāng)面都(dōu)有所增加。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部(bù)财(cái)富(fù)管理相关岗位的黄宁(níng)（化(huà)名(míng)）告诉记(jì)者(zhě)：“很多客户都(dōu)对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务热情高涨，有直(zhí)接到营业(yè)部咨(zī)询的，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学(xué)校教师、退(tuì)伍军(jūn)人等(děng)通过企业和单(dān)位(wèi)组织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养老金(jīn)产品的朋友(yǒu)后发(fā)现，两人所关(guān)注的问题(tí)“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地区金融(róng)机构工作(zuò)的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每年都将收入的一部分拿(ná)来强制储(chǔ)蓄，有了个人(rén)养(yǎng)老金制度后，就分一(yī)部(bù)分在个人养老(lǎo)金账户中，这部分强制(zhì)储蓄的(de)钱即使存长期也不会影响她未来的生(shēng)活(huó)质量，并且放进个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户是在(zài)基本(běn)养老保险之外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另一位工(gōng)作(zuò)不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现阶(jiē)段最在意的就是买个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)以(yǐ)享受税收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑(lǜ)到退休后的生活质(zhì)量还(hái)有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也(yě)向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的过(guò)程中(zhōng)确(què)实会考虑到不同年龄(líng)群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻(qīng)人(rén)着(zhe)重介绍“退(tuì)休后(hòu)多一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取得进展的同(tóng)时，还(hái)有不少已经了(le)解(jiě)个人养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了(le)个人养老金账(zhàng)户，但完成资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个(gè)人养老金业(yè)务的开展中感受(shòu)到，一(yī)些客户开了户但(dàn)没存储的主要顾(gù)虑是(shì)锁定时间太长(zhǎng)，担(dān)心(xīn)之后如果要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户(hù)则是认(rèn)为(wèi)在个人养老(lǎo)金产品并非专门设计且收益优势不明(míng)显，目前个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)以(yǐ)购买的(de)养(yǎng)老储蓄、银行养老(lǎo)理(lǐ)财、养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老目标基金四类产品，即(jí)使不通过个人养老金(jīn)账(zhàng)户也可(kě)以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则(zé)从券商从(cóng)业人(rén)员的角度谈到了推广个人(rén)养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)只(zhǐ)支(zhī)持(chí)代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银行(xíng)理财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承(chéng)受能力较低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低(dī)风险(xiǎn)等级的产品，纯公(gōng)募(mù)基金难(nán)以达到资产配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直言，对于离退(tuì)休还(hái)较(jiào)遥远的(de)群体来(lái)说，养老(lǎo)需求当然也(yě)需(xū)要考虑，但眼下(xià)的(de)生活和经济状况(kuàng)才是更重(zhòng)要(yào)的。

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