昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再(zài)完(wán)全押(yā)注美联储会再(zài)加息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利率(lǜ)掉(diào)期(qī)合(hé)约目前反映(yìng)出(chū)，央行(xíng)基准利(lì)率仅比当前有效联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约(yuē)为80％。而本(běn)周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的(de)可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数(shù)期货(huò)05合(hé)约(yuē)跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发(fā)布声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否决众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党人必须在(zài)没有(yǒu)任何(hé)要(yào)求(qiú)和条件的情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问题(tí)和削减支出(chū)捆绑的(de)计(jì)划(huà)，要(yào)将债(zhài)务(wù)上限上调1.5中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格万亿美元，但(dàn)同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国(guó)引(yǐn)发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业(yè)率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永久提高，增加未来(lái)的投资(zī)成本(běn)。如果不(bù)提(tí)高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无(wú)法(fǎ)向军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保障的老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞(jìng)选连任(rèn)美(měi)国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信(x中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格ìn)这(zhè)是我(wǒ)们的(de)时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的(de)原(yuán)因。加入(rù)我(wǒ)们，让我(wǒ)们(men)完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的(de)年龄可(kě)能受到“持续而(ér)激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时，这(zhè)位资(zī)深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄(líng)是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有(yǒu)关工作安排，调整(zhěng)相关(guān)期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃(rán)料油期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，上述(shù)品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大(dà)商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报(bào)价(jià)的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)单(dān)边市的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货(huò)的(de)交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)有四点：一是(shì)短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面的支撑；三是(shì)近期(qī)降(jiàng)雨导致调运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在于产(chǎn)业基本(běn)面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部(bù)分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附(fù)近明(míng)显(xiǎn)承(chéng)压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此(cǐ)周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁(fán)母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味(wèi)着今年一季度(dù)去产能不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应(yīng)到今年(nián)7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得(dé)到(dào)明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻(dòng)品库(kù)容(róng)率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去(qù)年(nián)最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消(xiāo)费总(zǒng)结(jié)为(wèi)持(chí)续向好发展态势(shì)，政策引导及(jí)市(shì)场(chǎng)预期(qī)向(xiàng)好，加上居民(mín)收(shōu)入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强等利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无(wú)实质性(xìng)好转。目前(qián)“五一(yī)”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明(míng)显提升，随(suí)着(zhe)二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业(yè)出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回(huí)落(luò)为主，盘(pán)面升(shēng)水(shuǐ)状态(tài)下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充足，限制(zhì)猪价(jià)大(dà)幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二(èr)季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能(néng)繁存(cún)栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏(lán)量大(dà)概率环比下(xià)降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格(gé)，故目前(qián)盘(pán)面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在(zài)国家良好调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过(guò)度去(qù)化，生猪存出(chū)栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价上行压(yā)力(lì)恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化(huà)多集中在需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国(guó)内需求(qiú)的担忧(yōu)则(zé)进一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期(qī)货日报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫(yì)情的(de)波及范围预(yù)计很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第(dì)一(yī)波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国海良时期(qī)货油(yóu)脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场延续了(le)产地未(wèi)来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的(de)back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担(dān)忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同(tóng)期(qī)最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平均季节性(xìng)减量。目(mù)前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未(wèi)来(lái)整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结束、主要进口(kǒu)国(guó)植物(wù)油供应充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和出口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情或维持承压(yā)回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示(shì)，3月(yuè)份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是(shì)其国内(nèi)食用油峰值库存问题(tí)仍(réng)未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食(shí)用油总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进(jìn)口需求(qiú)大(dà)概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示(shì)，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进口量预(yù)估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费(fèi)进一(yī)步(bù)好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随(suí)油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可(kě)能。5月份东南亚天(tiān)气(qì)值得关注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果(guǒ)出(chū)现持(chí)续干(gàn)燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油尚存利(lì)多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无(中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格wú)法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应(yīng)充裕的(de)预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供应增(zēng)加(jiā)而出口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存(cún)在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供应压力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利(lì)多因素对(duì)盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏(piān)弱(ruò)，价(jià)格(gé)重心(xīn)或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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