“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是(shì)2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家成为主角，欧美(měi)发(fā)达经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带(dài)一(yī)路”国家在中国出(chū)口的(de)份额约为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计(jì)算，如果今年(nián)“一带一路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的(de)下(xià)滑，使得全(quán)年2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的(de)数(shù)据再次(cì)验证(zhèng)，当前观(guān)察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观(guān)察中国出口增速的重要指标，但随(suí)着中国出口(kǒu)结(jié)构(gòu)向“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家转移，其对中(zhōng)国出(chū)口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路(lù)”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和(hé)增速快(kuài)速上升(shēng)，导致港口数据与(yǔ)实际(jì)出口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保持(chí)统(tǒng)一趋势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背(bèi)离。出口结(jié)构性变化背景下，传统观察(chá)框(kuāng)架适用性减弱，信息(xī)的(de)噪(zào)音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍(réng)在(zài)于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外(wài)，4月对(duì)俄出(chū)口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口(kǒu)增(zēng)速暂时(shí)回落，不过整体来看(kàn)，自(zì)2022年初(chū)以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加(jiā)速，日韩份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额维持强势(shì)，增(zēng)速较(jiào)3月进(jìn)一步加快部分源于去年(nián)低基数(shù)原因，不过(guò)对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌(diē)幅则(zé)相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车(chē)出口(kǒu)反映海外车(chē)市较高景气度与产业(yè)链韧性仍可在一段(duàn)时间(jiān)内支(zhī)撑(chēng)出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出口最大(dà)的变数(shù)：“一(yī)带一路”的空(kōng)间有多(duō)大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之(zhī)外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的(de)作用，那么如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带(dài)一路出口背后(hòu)存(cún)量博弈。在全球经济和(hé)贸易(yì)放(fàng)缓的背景(jǐng)下，我国(guó)出(chū)口的韧性可能主要来自(zì)于存量(liàng)的竞(jìng)争——我们认(rèn)为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份(fèn)额(é)，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国(guó)的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保(bǎo)守估计拉动(dòng)2023年(nián)中国出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带一路”沿(yán)线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性(xìng)、乐观(guān)三种情形下的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩减少的进口(kǒu)份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出(chū)口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背(bèi)景下(xià)，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口增速(sù)可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体(tǐ)出口增速(sù)预测，思路为在中国(guó)加入(rù)世界贸易组织(zhī)后、历次全球经济(jì)陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意(yì)义(yì)的三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲(bēi)观情景(jǐng)作(zuò)为参(cān)考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可能在下半年(nián)陷(xiàn)入(rù)温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速预(yù)测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉(lā)动我国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主(zhǔ)要来自于(yú)两个方面：数据口径差(chà)异和(hé)欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口(kǒu)的数据和中国向各国出口的(de)数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言中国出口端的增速(sù)会更高，这意味着(zhe)我们基于“一带(dài)一路”国家进口数据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧(ōu)美(měi)经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性(xìng)，可能在(zài)今年下(xià)半年、也(yě)可能(néng)在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国(guó)出口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提(tí)示(shì)：东(dōng)盟、俄罗斯及其他(tā)新(xīn)兴经济体经济增(zēng)长不及预期，对外(wài)需(xū)拉动(dòng)不足。疫(yì)情二次(cì)冲击风险对出(chū)口造成拖(tuō)累。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预期(qī)，对于中国出口的拖累不(bù)足(zú)。

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