金融界5月(yuè)12日(rì)消息 国内期货市场收盘，商品期货多数下跌，沪(hù)银大跌超5％，沪锡、液(yè)化(huà)石油气(qì)跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅(fú)反弹上(shàng)涨，豆一(yī)涨(zhǎng)超3％，豆二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光(guāng)大期货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌势(shì)，嘴巴含胸的感觉知乎价格深跌5％以上。根据(jù)昨夜公布的数据，美国4月(yuè)生产者(zhě)价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生产物资(zī)通胀(zhàng)压力进一步趋(qū)缓。结合此前发布的美国4月CPI数据(jù)，6月(yuè)美(měi)联储(chǔ)大概率暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息(xī)。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加息结束乃(nǎi)至降息已然(rán)成为一种共(gòng)识(shí)，因此本周(zhōu)在美联(lián)储越来(lái)越(yuè)多官员为(wèi)鹰派嘴巴含胸的感觉知乎ff0000; line-height: 24px;'>嘴巴含胸的感觉知乎站台(tái)的情况下，预(yù)计从加(jiā)息结束到降息周期开启，仍有近一个季度的(de)时间，在此期(qī)间将面(miàn)临经(jīng)济和政策的(de)不确(què)定性，贵(guì)金属部分回吐(tǔ)前(qián)期超(chāo)涨的幅(fú)度。另一方面，上(shàng)周初请失业金人数升(shēng)至2021年以来的最高水平，劳动(dòng)力市场正(zhèng)在降温。同时国内社融超预期(qī)下滑，白银因工业属(shǔ)性(xìng)偏强大幅下跌，在情绪修复之前难言(yán)企稳，后续还需(xū)关注海外(wài)衰退预期的发酵情况。

　　方正(zhèng)中期(qī)期货：经济衰退预(yù)期与有色金属(shǔ)走势拖(tuō)累 白银如(rú)期大幅调整

　　前期强(qiáng)调从(cóng)宏观经(jīng)济衰退预期角度出(chū)发(fā)，有色金属将会(huì)走弱，白银(yín)连续(xù)上涨后会面临调整(zhěng)行情，当(dāng)前(qián)逐步兑现；宏观经济衰退(tuì)预期将会继续影响有色金属与贵金属行情。

　　尽(jǐn)管美国经济数(shù)据疲(pí)软(ruǎn)增加(jiā)美联储政策(cè)转向宽松预期以及经济风险依(yī)然(rán)利(lì)好贵金属，但是美元指(zhǐ)数大幅上升(shēng)使得贵金属承压回落，而铜铝等有色金属大幅下行，拖累工(gōng)业属性较强的白银走(zǒu)势(shì)，白(bái)银表现弱于黄金。

　　经济衰退预期与(yǔ)有色金属大(dà)幅(fú)回落等因(yīn)素综合影响(xiǎng)下，白(bái)银(yín)高位(wèi)回落(luò)，下方仍(réng)有一(yī)定的(de)空间(jiān)，首先关注24美元/盎司整数关口（5400元/千克）支撑；若(ruò)有效跌破该位(wèi)置将会(huì)测试23美(měi)元(yuán)/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方关注(zhù)继续26美元(yuán)/盎司（5800元/千克）阻力位。当(dāng)前偏弱行情仍未走完(wán)，建议继续等(děng)白银行情(qíng)企稳再低(dī)位做(zuò)多。美欧(ōu)银(yín)行(xíng)业(yè)危机引(yǐn)发避险(xiǎn)需求，美联(lián)储政策(cè)收紧(jǐn)预(yù)期迅速转向，美元美债走势(shì)偏弱，贵(guì)金属持续走强(qiáng)，当前(qián)继续关注(zhù)调整行情；后续政策宽松(sōng)转向、经济下行(xíng)风险(xiǎn)、银(yín)行业风险(xiǎn)与债务上限风(fēng)险(xiǎn)、央行购金持续等宏观因素下，黄(huáng)金将会(huì)不断刷新历史新高，贵(guì)金属逢(féng)低做多配(pèi)置依然是核心建议。

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