个人养老金业(yè)务试点(diǎn)落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开(kāi)始，个人养老金开始进入为期一年的试点(diǎn)，在(zài)全国选取了36个(gè)试(shì)点(diǎn)城市和地(dì)区进行(xíng)推(tuī)进(jìn)。据人力资源和社会保障部数(shù)据(jù)显示，截(jié)至(zhì)今年3月末(mò)，个人养(yǎng)老金开户(hù)数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养(yǎng)老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与权(quán)益产品的(de)紧密联系和与(yǔ)投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销售方面(miàn)已有多方实践。时(shí)值个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点推行半(bàn)年之际，中国基金报记者深(shēn)入多家券商，了解个人养老金(jīn)代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点半(bàn)年以(yǐ)来，个人养老金业务正在获得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金(jīn)试点落(luò)地，14家券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会(huì)更新名录中个人养(yǎng)老金基金数量增(zēng)加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基(jī)金最主要(yào)的代销方之一，证券公司(sī)在个(gè)人(rén)养老金业务(wù)试点的铺(pù)开和(hé)推广中持续(xù)发力(lì)，个人(rén)养老金业务也成为大型券商(shāng)们财富管(guǎn)理转型(xíng)的(de)重(zhòng)要抓手(shǒu)。通(tōng)过精(jīng)心布(bù)局产品及(jí)渠道，与基(jī)金投顾服务(wù)结合，试点券商(shāng)充(chōng)分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局：要全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)投(tóu)资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人(rén)社部个人养(yǎng)老(lǎo)金产品名录显示，当(dāng)前上(shàng)线个人养老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品(pǐn)、理财类(lèi)产品、基金(jīn)类产(chǎn)品、保险类产品(pǐn)分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品资(zī)格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌照的(de)证券公司可销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大(dà)多(duō)数(shù)试点券(quàn)商将(jiāng)视线聚焦于公募基(jī)金上进行(xíng)重点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利(lì)获(huò)得首批个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)销售资格，完成全部40家基金(jīn)管理(lǐ)公(gōng)司共(gòng)计126只个(gè)人养老金基(jī)金产品的上线(xiàn)，基本实现个人养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金业(yè)务负责人向中(zhōng)国基金报记(jì)者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华(huá)夏基金等发行养老基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善(shàn)产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前已基本(běn)实(shí)现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指出，从客户服务(wù)办(bàn)理的角度看(kàn)，大(dà)部分(fēn)客户更愿意在产(chǎn)品货架(jià)丰富(fù)的机(jī)构办理个人养老金业(yè)务。因此在服务体系的基础架构(gòu)上，风(fēng)格多样、风(fēng)险收益多元的产品货架(jià)能(néng)够带(dài)给客(kè)户更(gèng)好的服务办理(lǐ)体验，产品布局(jú)的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客(kè)户(hù)投资选(xuǎn)择(zé)的角度讲，大部分客户对于(yú)金融产品的特征和(hé)策略(lüè)的认知、对(duì)自身投资(zī)能力、投资(zī)意愿、投(tóu)资(zī)目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服(fú)务机构的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投资的产品类(lèi)型的基础上，各家(jiā)机(jī)构需(xū)要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的(de)特性；结合存量客户的个(gè)性化画(huà)像(xiàng)和客户(hù)特点，为客(kè)户提供切实可(kě)行的产品评估体系和(hé)养老规划(huà)方案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人投资者(zhě)来说，当前阶段(duàn)认可并开通个人养(yǎng)老金账户的理由，一(yī)是(shì)来(lái)自开(kāi)户渠(qú)道的多(duō)重福利动(dòng)员(yuán)，二是个人(rén)养老金带(dài)来的个税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数(shù)量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于(yú)个人(rén)养(yǎng)老金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然是(shì)需要在账户内充(chōng)分利用长期投资，但如何投资(zī)也令(lìng)不少投资(zī)者(zhě)犯(fàn)难(nán)：买什么(me)、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越(yuè)多。现(xiàn)有养老产品的选择已令投资(zī)者目不暇接，如何让投资者选择到(dào)适合自己的产(chǎn)品(pǐn)，证券公司的(de)投(tóu)顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做好(hǎo)养老规划和资产配置，做(zuò)到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采(cǎi)取线上(shàng)线下相结合的(de)方(fāng)式，注重交流(liú)和体验(yàn)，为客(kè)户(hù)提(tí)供有(yǒu)温度的专业(yè)服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时曾(céng)介绍，其结合个人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人(rén)养老金基(jī)金评价标准(zhǔn)”，综合基金(jīn)公司治理(lǐ)水平、投研能力(lì)、业绩评(píng)价、风(fēng)险管(guǎn)理、声誉口碑量化(huà)评价(jià)，优选值得信赖(lài)的养老金基(jī)金；选(xuǎn)出(chū)“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色(sè)养老金基金产(chǎn)品清单，满足养老金(jīn)客户(hù)个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公司营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并不(bù)算少，但(dàn)远(yuǎn)难以与(yǔ)大型商(shāng)业银行的(de)优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的(de)2022年报(bào)发布会(huì)上，该行高管透(tòu)露，截至2022年(nián)末，该行(xíng)已经(jīng)累计开(kāi)立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建(jiàn)设银行和(hé)工商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过其渠道开通(tōng)个人(rén)养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共服务平台上仅可查(chá)询(xún)商业银行(xíng)个人(rén)养老金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金交易业务(wù)、保险(xiǎn)交易业务和(hé)理财交易业(yè)务。

　　与大型商(shāng)业银(yín)行所拥有的(de)产品(pǐn)和渠(qú)道优势(shì)相(xiāng)比，证券公司(sī)个人养(yǎng)老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法”。记(jì)者(zhě)注意到，多家券(quàn)商在推广个人养老金业务时(shí)，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其(qí)个人养老金(jīn)业务从引(yǐn)导客户形成科(kē)学养老理财观念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产(chǎn)品优(yōu)选、再到组合配置(zhì)的全周期(qī)专业资配服务(wù)和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金投资(zī)一站式解决方案“信养计划(huà)”，为(wèi)客户提供含账户管理、资(zī)产配置、服务陪(péi)伴于一体的个人养老(lǎo)金投资(zī)综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务投(tóu)资者(zhě)外，“走出(chū)去(qù)”也是部分券商开拓个人养老金业务(wù)的(de)解(jiě)决方案。东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券基(jī)于(yú)对个人养老金目(mù)标客群的深入研究，将开发大中型企业(yè)作(zuò)为个(gè)人养老金(jīn)客户拓展的重(zhòng)点方向，制定(dìng)了(le)“上海深度、全(quán)国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东(dōng)方(fāng)证券协同(tóng)系统内成(chéng)员(yuán)公司开(kāi)展走进企业推广个人养老金活动，为(wèi)企业单位员(yuán)工提供个人养老金(jīn)上门服务，免去客户前(qián)往营业厅办理业务路(lù)上花费的时间(jiān)，提高服务效率(lǜ)，节约客(kè)户时(shí)间(jiān)。展业初期组(zǔ)织了超过100场(chǎng)的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半(bàn)年(nián)

　　持有体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬(xún)，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资(zī)质(zhì)的机(jī)构正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个(gè)人养老金市场(chǎng)。如今，个(gè)人(rén)养老金制度实(shí)施已有半年，相关(guān)产品的收益(yì)率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人(rén)士表示，由于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希(xī)望能(néng)实现低波(bō)动、低回撤。如何做到(dào)从中长期(qī)保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的关(guān)键。

　　提(tí)供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养(yǎng)老金(jīn)业务已然成(chéng)为(wèi)券商财富管(guǎn)理转型(xíng)的核(hé)心方向之一。通过不断完(wán)善客(kè)户(hù)服务体系(xì)，满足客户多(duō)层(céng)次(cì)金融(róng)需(xū)求，促进财富(fù)管(guǎn)理业(yè)务高质(zhì)量发展，券商(shāng)在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士(shì)表示，在客户分(fēn)类服务方(fāng)面，会根据国家政策选择(zé)社保关系在先行城市（地(dì)区(qū)）、能享受税优且对税优敏感、对理财(cái)有初步认知(zhī)的客户进行第一阶段的(de)重点服务(wù)，对(duì)其他客(kè)户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司(sī)可重点关注企事业单位员(yuán)工(gōng)，特别是大中型(xíng)城(chéng)市(shì)具有一定经(jīng)营规模的企业员工，他们能够享受个(gè)税抵扣的优(yōu)势(shì)，具备一定投资意识(shí)和财务认知；这类人(rén)群对未来退休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个(gè)人(rén)养老金是一个(gè)增量市场，对证券公司(sī)而(ér)言，针对(duì)潜在客群可以全(quán)市场覆盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资(zī)场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平(píng)衡(héng)、积极等(děng)不同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户建立个人养老(lǎo)金投资(zī)计划。此外，证券公司可以通过加强(qiáng)顾(gù)问服务，帮助客(kè)户(hù)有效应对投资组合净值(zhí)的波动，引导客(kè)户持续(xù)参与养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)，提(tí)升客(kè)户养老(lǎo)投(tóu)资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负(fù)责人表示，会针对不同风险承受能力(lì)、不同年龄结构(gòu)和不同资金体(tǐ)量制定个性化养老策略(lüè)。比如对每年享税(shuì)优(yōu)的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开(kāi)户）提供符(fú)合(hé)监管部门(mén)要求的(de)金融机构和金(jīn)融产品清单(dān)、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老(lǎo)讲堂等信息(xī)和交易服务(wù)；对1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提(tí)供更(gèng)丰富的“安(ān)养计划(huà)plus”养老金融服务(wù)，包括养老计(jì)算器、个性(xìng)化的(de)补充养老解决方案、定(dìng)期的(de)养(yǎng)老方案跟(gēn)踪报告以及(jí)养老(lǎo)直(zhí)播服务，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需(xū)要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造增量(liàng)市场，承担(dān)起(qǐ)构建养老金第三支柱(zhù)的(de)重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金的认知。走(zǒu)进企事(shì)业单(dān)位，通过上门(mén)服务的(de)方式触(chù)达企(qǐ)业(yè)和客(kè)户(hù)，举办专题(tí)讲座、在(zài)线(xiàn)研讨(tǎo)会和投资教(jiào)育(yù)活动(dòng)，帮助(zhù)客户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对个(gè)人养老(lǎo)金产品的兴(xīng)趣和参与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服(fú)务(wù)功能优(yōu)化方面，建立内容(róng)丰富(fù)的一(yī)站式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查(chá)询等基础功能，提供(gōng)丰(fēng)富的(de)养老资(zī)讯和实用养(yǎng)老工(gōng)具（如节税(shuì)计算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面，引入智能(néng)科(kē)技和人工(gōng)智能技术，通过(guò)数据(jù)分(fēn)析和算法模型，根据客户的风险承受能(néng)力、资产状况(kuàng)和(hé)目标退(tuì)休年限，定(dìng)制化(huà)推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投资(zī)组合跟踪和(hé)风险(xiǎn)管(guǎn)理工具，帮(bāng)助客户更好(hǎo)地实现(xiàn)养老投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负(fù)责人则表示，可(kě)以通(tōng)过“人+科(kē)技(jì)”，在(zài)大数据(jù)智能客(kè)户(hù)分析系统的基(jī)础上，可以针对(duì)不同(tóng)养老诉求的客(kè)户(hù)达成“千人(rén)千面”的个(gè)性化服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不(bù)同生命周期(qī)和年(nián)龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一对一的养老(lǎo)配(pèi)置服务(wù)。

　　运行(xíng)半(bàn)年七成收(shōu)益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个(gè)人养老金制(zhì)度实施已有半(bàn)年，产品收益和回撤率大不大？产品能不(bù)能满足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉(sù)求(qiú)？这些问题(tí)都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目前养老目标基金(jīn)的(de)整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养老基金产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养(yǎng)老(lǎo)目标基金(jīn)自(zì)成立以来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较(jiào)好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴(xīng)全安泰(tài)稳(wěn)健养老一年持(chí)有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下超10只养老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更(gèng)希望(wàng)能实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产品成败(bài)的(de)核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的(de)产品应(yīng)力争为客户保值增(zēng)值，否则将(jiāng)违背客(kè)户通过(guò)投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍(shào)，目(mù)前个(gè)人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收(shōu)益特点(diǎn)明显，有的(de)类别更侧重本金安(ān)全、有的(de)类别(bié)更侧重资产增(zēng)值；但同时(shí)，每个类(lèi)别很难(nán)做到在保证其特点达到的同时又规避掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看，低波低(dī)回撤对(duì)于(yú)离退休时点较近的投(tóu)资者(zhě)比较(jiào)合适(shì)，性价比高的中波动中(zhōng)回撤(chè)、高(gāo)波动高回撤(chè)特征产(chǎn)品对于还有20-30年才退(tuì)休(xiū)的投资(zī)者也是可(kě)以选(xuǎn)择的(de)，拉长周期看(kàn)也能满足客户(hù)养老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配(pèi)的(de)产品(pǐn)评价体系，通过(guò)该体系(xì)的(de)评价，能较为(wèi)清晰地区分出产品的(de)“性(xìng)价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类(lèi)或者同策略产品进行综(zōng)合(hé)评判。如此，才(cái)能真(zhēn)正(zhèng)将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金分(fēn)为(wèi)目标(biāo)风险型和目标日(rì)期型两大(dà)类，投(tóu)资者可以根据自身投(tóu)资目(mù)标(biāo)和风险承受(shòu)能力选(xuǎn)择具体的产(chǎn)品。比如(rú)低风险(xiǎn)偏好的客户可选择(zé)目标日期(qī)型中的稳健(jiàn)类产(chǎn)品，通(tōng)过(guò)严(yán)格控制股票资产仓位降低产品波(bō)动，带给客户(hù)相对稳(wěn)健(jiàn)的(de)收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职(zhí)工(gōng)养老金替代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如果退休(xiū)后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金(jīn)投资的增值功(gōng)能也是一个重要(yào)考量。由(yóu)于个人养老金取用需要达到年龄等(děng)条件，投资(zī)资金具有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能(néng)够承(chéng)受(shòu)一定的(de)短期波动，对(duì)于(yú)追(zhuī)求长期(qī)投资收益的客户，可以配置一(yī)定高比例资(zī)金在(zài)权(quán)益型资产上，实现养老投(tóu)资的保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人也认为，个(gè)人养老金产品(pǐn)具有一定的普(pǔ)惠(huì)金融属性，需(xū)要(yào)关(guān)注老百姓长期保值增值的养老需求(qiú)。站(zhàn)在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳(wěn)健投资回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不(bù)同(tóng)品种、不同收益特征、低(dī)相关性的(de)金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而更好地满足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务高质量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长

　　在(zài)个人养老金业(yè)务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和客户众多的(de)银行等机构相(xiāng)比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以说是(shì)“道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人表示，银行、券商(shāng)、基金独(dú)立销售机构都可参与到(dào)为客(kè)户提供个(gè)人养老(lǎo)基金服务(wù)，几(jǐ)类机构优势互补(bǔ)，严格意(yì)义上(shàng)说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家机构可(kě)以(yǐ)根据(jù)自己(jǐ)的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服务(wù)好有养老投资(zī)需求的投资(zī)者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强(qiáng)基础设(shè)施建(jiàn)设，能在(zài)服务时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的(de)开户、下单服务；二是(shì)增加产品(pǐn)销售(shòu)范围，在养老品类上更加(jiā)丰富，除特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可为客(kè)户提供的养老产品（如(rú)养老理财）；三是(shì)明确(què)养(yǎng)老规划(huà)业务合规性(xìng)，为(wèi)不同的客户提供(gōng)基于客户需求(qiú)和画像的(de)养老规(guī)划(huà)方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责(zé)人提(tí)出，当前(qián)的政策要求下，客户(hù)如果想(xiǎng)在(zài)券商端参与个人养(yǎng)老金投资，需要(yào)分(fēn)别在银(yín)行(xíng)端(duān)、个税(shuì)端进行(xíng)一(yī)系(xì)列前(qián)序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业(yè)务(wù)流程的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个(gè)人养老金(jīn)产品的管理要求，券商(shāng)暂时无法上线(xiàn)储蓄(xù)类、理财类、保险类(lèi)产(chǎn)品，可供投资者选择的产品种类较(jiào)为单一，难(nán)以进(jìn)一步为(wèi)投(tóu)资者(zhě)提供更丰富的个人养老金(jīn)配置方案。未来期待能够从(cóng)政策端进一步简化投资者的办理流(liú)程，提升(shēng)客户体(tǐ)验(yàn)；给(gěi)予券商在多样化个人养老金品种的引(yǐn)入和研发上的政(zhèng)策支持(chí)，丰(fēng)富客(kè)户多元化的投(tóu)资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券(quàn)商发力个人养(yǎng)老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人所得(dé)税退(tuì)税的开始，不少人发现(xiàn)自己的退税比(bǐ)去(qù)年多了(le)不(bù)少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为(wèi)去(qù)年底开(kāi)通了个人养(yǎng)老金业务，并(bìng)入了金(jīn)。这(zhè)一消息大大刺激(jī)了不少本来(lái)不想(xiǎng)开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露(lù)的数据，截(jié)至今(jīn)年3月底，个(gè)人养老金(jīn)参加人数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个(gè)月(yuè)的(de)时(shí)间里，增加(jiā)了500万户(hù)，开户速(sù)度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据(jù)中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协(xié)会执行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德(dé)云透(tòu)露，在截至2023年3月开(kāi)立个人(rén)养老金账户的三千(qiān)多万人(rén)中(zhōng)，仅900多万人完成(chéng)了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访的结果来看，个人养老金(jīn)产品的收(shōu)益率远低(dī)于(yú)预期，是大多(duō)人(rén)不愿意(yì)入金的主要(yào)原因。而选择开户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机(jī)构出台(tái)了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题？银河证券相关业务负责人认(rèn)为，这是一(yī)个专业活，既(jì)需要了(le)解客(kè)户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业(yè)务人员及其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人(rén)养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需(xū)求，还需要(yào)结合其(qí)他商业产品等综合考虑(lǜ)；大多(duō)数产品(pǐn)流动(dòng)性差，难以预防(fáng)到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善(shàn)“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年(nián)来(lái)，个人(rén)养老(lǎo)金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执(zhí)行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)在近期(qī)举办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表示，目前个人养老金(jīn)试(shì)点效果呈“两低三不(bù)”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账户人数占(zhàn)基本养老(lǎo)保险参(cān)保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建(jiàn)立账户人(rén)数比例低(dī)；产品供应不(bù)均(jūn)衡(héng)、选购渠道不(bù)畅、民(mín)众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均(jūn)衡的问(wèn)题(tí)，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总局出手，率(lǜ)先(xiān)增加养老(lǎo)保险产(chǎn)品的供(gōng)给。近日，国家金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局(jú)已向业(yè)内就关于促进专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险发(fā)展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试点业(yè)务转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常(cháng)态(tài)化(huà)业务，参与该(gāi)项业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外(wài)，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险是对接个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度的主(zhǔ)要保险产品(pǐn)，这意(yì)味着个人养(yǎng)老金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专属商(shāng)业(yè)养老保险采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择(zé)。据各家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供给的(de)同时，多家金融(róng)机构呼吁从产(chǎn)品设(shè)计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括为退(tuì)休人群提(tí)供稳定安全(quán)有保障(zhàng)且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医(yī)疗应急资产(chǎn)、为(wèi)退休人群规划遗(yí)产、将养老投资与养老保障/养老生(shēng)活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心，必须切(qiè)实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计理念，必须(xū)紧密围(wéi)绕承(chéng)担、减少或转(zhuǎn)移(yí)上述“老龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金融产品(pǐn)的设计成果，应(yīng)该(gāi)更多的让利(lì)于民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金(jīn)融工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资本市场具有良好(hǎo)增(zēng)值能(néng)力(lì)资(zī)产的养老(lǎo)产品取决于发行人（或管理人(rén)）的产(chǎn)品设计能力(lì)和资产管(guǎn)理(lǐ)能力(lì)。“证券公(gōng)司作为财富管理(lǐ)服务提供(gōng)商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理(lǐ)人(rén)）合作(zuò)，根据客户需求设计出在养老(lǎo)功能方(fāng)面更有竞争力的产(chǎn)品(pǐn)”，上述负责(zé)人表示(shì)。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具体的产品设(shè)计(jì)之中。其个人养老业(yè)务(wù)负责人建议，参考(kǎo)部(bù)分发达国(guó)家的经(jīng)验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配(pèi)置(zhì)，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的(de)可选标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中国区(qū)总裁张雨萌(méng)建(jiàn)议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接(jiē)在开户的时候(hòu)做投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择(zé)。这样在开户的时(shí)候(hòu)就(jiù)可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养蜡的熔点是多少度老(lǎo)金可能面(miàn)临的流动性(xìng)问题，长城人寿保险股份(fèn)有限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保(bǎo)险公司(sī)可以通过“保单质押贷款”等(děng)多种金融工具来解决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发(fā)力(lì)个人补充养老金融(róng)方案(àn)

　　此外，针对(duì)1.2万难以(yǐ)满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，多(duō)家(jiā)券(quàn)商还(hái)发力个人养(yǎng)老(lǎo)金账户以(yǐ)外的个(gè)人(rén)补充养(yǎng)老金(jīn)融(róng)方案，例如银河(hé)证券(quàn)的“安养计(jì)划plus”、中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品中(zhōng)心副(fù)总经理鹿(lù)宁告(gào)诉记者，目(mù)前(qián)，银河(hé)证券已根据(jù)在(zài)职群体养老规划的长期性、稳健性、安(ān)全性(xìng)等(děng)特(tè)点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出多层(céng)次、多元化、个性化(huà)的养(yǎng)老(lǎo)配置方案，积(jī)极(jí)履行(xíng)养老保(bǎo)障社会责任(rèn)，力争为居(jū)民提供持续卓越(yuè)的(de)养老规划与满足不同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”则(zé)基于个人养老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年(nián)金、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性(xìng)资产(chǎn)和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针对三(sān)大(dà)支(zhī)柱养老金业(yè)务中的(de)企业(yè)年(nián)金业务，银河证券还(hái)上线了自研的年金综合评价系(xì)统。该系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持股(gǔ)比(bǐ)例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户(hù)委(wěi)托年(nián)金组合(hé)的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金(jīn)机制(zhì)间接服(fú)务背后的企业(yè)员工和机构事业(yè)单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证券基金研(yán)究中心已为(wèi)部分省市提供职(zhí)业(yè)年金的组(zǔ)合评价与(yǔ)管理咨询(xún)服务，也计划结合机构条线业(yè)务(wù)规划为央企与国企提供企业年金组(zǔ)合评价等综合金融服(fú)务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自(zì)主开发建设部署的(de)年金综合评价系统及研究咨询服务(wù)，具有养老属性的综合(hé)金融服(fú)务体(tǐ)系均(jūn)是(shì)公司积极响应国家(jiā)养(yǎng)老发展战略而推(tuī)出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的(de)积极(jí)筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视三大支(zhī)柱(zhù)养老金(jīn)业务，目前公(gōng)司已(yǐ)初步建立了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金及个(gè)人(rén)养老金融服务体系，充分利用金融(róng)产品代理销(xiāo)售(shòu)牌照和保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)，为百姓提供(gōng)更加(jiā)有温度(dù)、有态度(dù)的个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情(qíng)绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户(hù)开通过程非常‘丝(sī)滑’，并(bìng)且(qiě)有不少开户人在我们介绍之前都(dōu)已(yǐ)有所了(le)解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在(zài)不断(duàn)提升。”某(mǒu)大(dà)型银行的(de)客户经理林(lín)漪（化(huà)名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户(hù)并没有(yǒu)存钱，或(huò)存了钱没有(yǒu)开始投资(zī)，主要因为(wèi)不知(zhī)道如(rú)何(hé)选择产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资(zī)料向客户(hù)进行(xíng)详(xiáng)细介绍(shào)和对比分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度(dù)正(zhèng)式落地(dì)，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市(shì)（地(dì)区）启动实施。距离个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度落(luò)地(dì)已(yǐ)经过(guò)去半年(nián)，民(mín)众(zhòng)接受度和业(yè)务进展情况如何？从业人(rén)员在(zài)具体实操过(guò)程中(zhōng)又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群(qún)体(tǐ)会怎样理(lǐ)解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近日，本报(bào)记者实(shí)地(dì)探访上海地区几家银行(xíng)网点(diǎn)和券(quàn)商营业部，了解个人养老(lǎo)金制度(dù)近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社(shè)部和国家(jiā)社会(huì)保险(xiǎn)公共(gòng)服务平(píng)台数据可知，个(gè)人养老金制度经(jīng蜡的熔点是多少度)过(guò)半年(nián)时间(jiān)的发展，在产品种类(lèi)、数(shù)量和参与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对个人养(yǎng)老金业务热(rè)情(qíng)高涨，有直接到营业部(bù)咨询(xún)的(de)，还有很多(duō)是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的(de)热(rè)情和关(guān)注(zhù)度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和(hé)开户(hù)外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业员工、学(xué)校(xiào)教师、退(tuì)伍军人等通过企(qǐ)业(yè)和单位(wèi)组(zǔ)织来了解、参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者了解了身(shēn)边两位不(bù)同年龄段、均已购买个人(rén)养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者(zhě)，自(zì)从工作以来，她每年都将收(shōu)入(rù)的一部分(fēn)拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养(yǎng)老(lǎo)金制度后，就分一(yī)部分在(zài)个(gè)人养老蜡的熔点是多少度金账户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使(shǐ)存长(zhǎng)期也不会影响她未来的(de)生活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户是(shì)在基本养(yǎng)老保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示(shì)，他(tā)现阶段最在意的就是买(mǎi)个人养老金可以享(xiǎng)受税收(shōu)优惠(huì)，直接(jiē)考虑到退休后的生活质(zhì)量(liàng)还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种(zhǒng)不同的想法，黄(huáng)宁也向记者(zhě)坦言(yán)，他们在日常介绍个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的(de)过程中确实(shí)会(huì)考虑到不(bù)同年龄群体的不同需求和(hé)想法，进而更好地“对症下(xià)药”，比如(rú)给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介绍(shào)“退休后(hòu)多一份保障(zhàng)”推(tuī)广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得进展的同时，还(hái)有不少(shǎo)已(yǐ)经了解个人养老(lǎo)金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多(duō)万人开通了个(gè)人养老(lǎo)金账户，但完成资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个(gè)人养老金(jīn)业务的开(kāi)展中感受到，一些客户开了户但没(méi)存储的主要顾虑是锁定时(shí)间太(tài)长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户(hù)则(zé)是(shì)认为在个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)并非(fēi)专(zhuān)门(mén)设计且(qiě)收益优(yōu)势不明显，目(mù)前个人养老金可(kě)以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老(lǎo)理财、养老保险产品、养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金四类产品，即使不通(tōng)过个人养(yǎng)老金(jīn)账户也(yě)可以直接买(mǎi)，且(qiě)收益(yì)差(chà)距不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券商从业人员的角(jiǎo)度(dù)谈到了推广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金业务过程中(zhōng)的“困境(jìng)”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端个人养老金只支持代销公募基金，无法代(dài)销存款、银行理财、商业(yè)养老保险，有(yǒu)些客(kè)户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级(jí)的(de)产品，纯公募基金难以达到资(zī)产配置的(de)需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有(yǒu)一部分年(nián)轻人(rén)向(xiàng)记者直言(yán)，对于离退休(xiū)还较遥远的群体(tǐ)来说，养老需(xū)求(qiú)当(dāng)然也需要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的(de)生(shēng)活和经济状况(kuàng)才(cái)是更重(zhòng)要的(de)。

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