美国银行业危(wēi)机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资产出售，可能出售(shòu)所有业务(wù)或部分业务。该行已经为此聘(pìn)请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒体(tǐ)称该(gāi)行考(kǎo)虑(lǜ)包括出(chū)售在内的(de)战(zhàn)略选择，但(dàn)鲜有(yǒu)感兴(xīng)趣的潜在买家(jiā)，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平洋合众银(yín)行(xíng)发布(bù)声明(míng)确认了(le)周三的媒体消息，称在和多(duō)位潜在的投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存(cún)款3月以来已经(jīng)增长，在第一共和银行(xíng)被出(chū)售后，该(gāi)行并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西(xī)太平(píng)洋合众银(yín)行股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停(tíng)交易(yì)九次(cì)。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银行此(cǐ)后表示，关于该行磋商(shāng)出(chū)售资产(chǎn)等战(zhàn)略选(xuǎn)项的媒(méi)体报道“绝(jué)对失实”。此后(hòu)，该行股价跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内。西太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一(yī)家让地区银行危(wēi)机火上浇油的第(dì)一地平线银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数(shù)下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行(xíng)股(gǔ)重挫，KBW银(yín)行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收(shōu)跌38％，第(dì)一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就(jiù)近期大型银(yín)行(xíng)倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行监管(guǎn)专家(jiā)表(biǎo)示(shì)，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独特的(de)商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资(zī)本密集型的科(kē)技(jì)以及生物医(yī)学初(chū)创(chuàng)企业；第(dì)一(yī)共和(hé)银行集(jí)中(zhōng)于财富管理；而(ér)签名银行则有大量的数字资产风险。在(zài)听证会上，专家们明确将最(zuì)近银(yín)行(xíng)倒(dào)闭潮(cháo)归咎于行(xíng)政管理不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会将美国(guó)经(jīng)济拖入(rù)衰(shuāi)退(tuì)。专家和(hé)议员们也(yě)表示，美联储存在监管失(shī)误。

　　据外媒援引塑料是不是绝缘体知情人士(shì)周四报道，美国联邦和州(zhōu)政府官员(yuán)正在评估近几天(tiān)银行股大幅波动背后(hòu)存在“市场(chǎng)操纵”的可(kě)能性，白(bái)宫方面也表(biǎo)示将监控(kòng)“健康银行面临(lín)的做空压力”。美股地区银行股本周(zhōu)大(dà)幅下跌(diē)，西(xī)太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就(jiù)通过做空某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息(xī)人士称，鉴于地(dì)区银行基本面强劲且(qiě)资本充足，近几日，做空(kōng)活动增加和(hé)股市波动已引起(qǐ)官(guān)员及监(jiān)管机(jī)构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动(dòng)荡之际，近一半(bàn)的美国人担心他们在银行或(huò)其他金融(róng)机(jī)构账户上的钱的(de)安(ān)全。总(zǒng)共有(yǒu)48％的美国(guó)成年人表示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常(cháng)”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最(zuì)新数据(jù)与2008年雷(léi)曼兄弟破产(chǎn)后不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美国成(chéng)年人表示，他们非常(cháng)或中度(dù)担心(xīn)自己资金的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业较(jiào)为(wèi)平静的时期测(cè)量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得到解决(jué)后，人(rén)们对存款安全的担忧(yōu)略有减少，这表明(míng)对(duì)存款(kuǎn)安全的(de)高(gāo)度担忧(yōu)可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基(jī)石化厂(chǎng)遭(zāo)到一架(jià)无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击了(le)该工(gōng)厂的(de)在建厂房间(jiān)连(lián)廊(láng)，随后(hòu)发生爆(bào)炸并引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯(sī)社当天还报(bào)道称，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺(nuò)达尔边疆(jiāng)区的伊里斯(sī)基炼(liàn)油(yóu)厂也遭无人(rén)机袭击(jī)，导致一(yī)储油罐(guàn)发生火灾，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事(shì)件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲央行(xíng)召(zhào)开货(huò)币政策会议，决定将(jiāng)欧(ōu)元(yuán)区三(sān)大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制(zhì)利率(lǜ)从本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已连(lián)续(xù)7次上调关(guān)键利率，以期阻止通胀。不(bù)过专(zhuān)家预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受(shòu)经(jīng)济衰退担忧(yōu)压制，外盘(pán)原油大幅(fú)下跌。受(shòu)外盘(pán)原油大幅(fú)走(zǒu)低带(dài)动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后(hòu)跳空低开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息(xī)25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本(běn)轮(lún)已累计(jì)加息(xī)500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年大衰退(tuì)前的(de)利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期(qī)货6月(yuè)合(hé)约微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌(diē)主要受到宏观(guān)避险情绪(xù)的影响，原油市(shì)场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是(shì)金融属(shǔ)性。一方面，美联储(chǔ)如(rú)期加息(xī)25个基点，市场对连(lián)续加息对(duì)经济造成影响(xiǎng)的(de)担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银(yín)行，造成(chéng)美(měi)国股市下滑，原(yuán)油作为大(dà)宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长(zhǎng)于(yú)芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原(yuán)油分析师(shī)高(gāo)健告诉期(qī)货日(rì)报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主要(yào)还是与(yǔ)美国银行危(wēi)机(jī)事件有关。另外，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)问题仍未解(jiě)决，市(shì)场担(dān)心该问题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份评估文件(jiàn)警告称，如(rú)果不(bù)提高债务上限，美国经济将面(miàn)临严(yán)重后果(guǒ)，在三种预期(qī)情形下，美国(guó)经济(jì)都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中(zhōng)避险(xiǎn)状态，对股市(shì)和(hé)商品等风险资产带来(lái)短(duǎn)期情(qíng)绪(xù)塑料是不是绝缘体冲击。”高健(jiàn)分(fēn)析称，目(mù)前美(měi)国银行问题再次出(chū)现，叠加债(zhài)务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的(de)不确(què)定性较大，主要风险在(zài)于当前的宏观避险情绪(xù)是否有可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度级别演变成周度(dù)级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的关(guān)注点集中在宏观情绪(xù)指标(biāo)的跟踪上，重点(diǎn)观察美(měi)股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向(xiàng)，侧重留(liú)意避险情绪(xù)蔓延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业(yè)以(yǐ)及综合PMI均低(dī)于预期，显示在(zài)利率上升和通(tōng)胀居高不(bù)下(xià)的情(qíng)况下(xià)，美国(guó)经济难以获(huò)得动能。叠加美国就业市(shì)场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经(jīng)济面临的风险(xiǎn)正在上升。而在(zài)此(cǐ)次美(měi)联储议息会(huì)议(yì)上，鲍威尔(ěr)发言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目标(biāo)，是(shì)否停止加息取决(jué)于数据。美联储将从通(tōng)胀(zhàng)、就业、市场风险三方面(miàn)探索货(huò)币政策路径，如果6月(yuè)初之前高利率(lǜ)带来的风险事件进一(yī)步扩大，美联储或将终止当前紧缩(suō)政策，回归(guī)宽(kuān)松。目前市场(chǎng)的关(guān)注点在于美联储是否(fǒu)会在接(jiē)下来的议息(xī)会议中暂停加息，以及(jí)降息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，近(jìn)期原油盘面连(lián)续大跌(diē)的(de)情况与3月(yuè)中旬的走势类(lèi)似(shì)，甚至驱动(dòng)上也有(yǒu)较高的(de)相似(shì)性。高(gāo)健表示，共(gòng)同点是在银行业危(wēi)机(jī)的(de)背(bèi)景下，宏观(guān)避险情绪升温(wēn)引发盘面快速(sù)下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此次(cì)宏观避险还有一部分债务上限(xiàn)的加成；二是当前(qián)原油基本(běn)面状态要好于3月。综(zōng)合(hé)来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高位筑顶后回(huí)落，盘面上的表现是(shì)连续收出长下影(yǐng)线(xiàn)。因此(cǐ)，近期原(yuán)油盘面也(yě)要重(zhòng)点留意是否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基(jī)本(běn)面看，短(duǎn)期原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少，而(ér)美国(guó)即将进入夏(xià)季用(yòng)油高峰，市场(chǎng)预期需(xū)求(qiú)将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙(shā)特(tè)为首的(de)中东产(chǎn)油国为稳定(dìng)油(yóu)价(jià)进(jìn)行着各(gè)种(zhǒng)努力，虽然实际(jì)落地情况仍需(xū)观察，但整体上(shàng)市场再度进(jìn)入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍(réng)需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力(lì)度。未来(lái)能否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓延(yán)情况(kuàng)，特(tè)别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的(de)行情。除此之(zhī)外，原油暂时看(kàn)不到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年(nián)内加息基本全部落地，后期将不再存在加(jiā)息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和(hé)。但美联储连续大幅加息(xī)后对(duì)市(shì)场的(de)影响仍需一段时间观(guān)察，情绪的底部可(kě)能已经出现，但市场的底部仍需要观(guān)察。基本面上，市场对经济(jì)衰退的担(dān)忧仍未结束，需求会下降多少也(yě)尚未有明确的定论，但(dàn)用(yòng)油(yóu)旺季即将到(dào)来，短期内将会(huì)支(zhī)撑(chēng)油价。“综合来看(kàn)，目前原油(yóu)阶段性底部或已(yǐ)出(chū)现，将进入一段(duàn)时间的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖累(lèi)沥青大幅(fú)下行

　　受原油下(xià)跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首个交(jiāo)易日大幅(fú)下(xià)行，BU2307合约最大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而(ér)言，沥(lì)青走势偏强(qiáng)。美(měi)国将与委(wěi)内瑞拉石(shí)油(yóu)有关的交(jiāo)易许可证(zhèng)延(yán)长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧(ōu)洲和美(měi)国的(de)问(wèn)题依然存在，沥青(qīng)原料供应减(jiǎn)少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而减缓了(le)成本端原油价(jià)格下跌带来(lái)的(de)冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应(yīng)持续高位(wèi)，对比往年同期(qī)数据，供(gōng)应提前发(fā)力，叠加终端(duān)需求未有(yǒu)明显回暖，沥(lì)青(qīng)基(jī)本面有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信建投期货能(néng)化分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应(yīng)端总(zǒng)计划(huà)排产(chǎn)量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关情况对沥青生产(chǎn)供应造成阶(jiē)段性扰动，部分无配额(é)炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青(qīng)产(chǎn)能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和广西(xī)东油恢复(fù)沥(lì)青生产，华北部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影(yǐng)响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续(xù)回升，尽管近期随着利润(rùn)的压(yā)缩(suō)，沥青装置检修增加，但(dàn)当前(qián)沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平(píng)。”金信期货(huò)能化(huà)分析师汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩(suō)限制(zhì)生产积极(jí)性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺(quē)的(de)问题持续，5月份国内(nèi)沥青(qīng)供(gōng)应存在(zài)收缩(suō)预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方(fāng)面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入(rù)雨(yǔ)季，需求回(huí)升偏慢(màn)，北方需求仍(réng)没有(yǒu)较(jiào)好的表现(xiàn)。从下游(yóu)行业的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求(qiú)表现稍(shāo)好(hǎo)但(dàn)占比较小，整体需求一般。5月(yuè)份基(jī)建乐(lè)观预期仍(réng)在，且随着气温(wēn)的(de)回(huí)升，道(dào)路施工(gōng)项目(mù)逐(zhú)渐启动，预计(jì)需求(qiú)会继续(xù)回升。

　　展望(wàng)后市，他(tā)认(rèn)为，近期沥青价(jià)格波动(dòng)的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油，短期(qī)供需端矛盾(dùn)并不突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海外风险事件以及(jí)衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍(réng)维持(chí)弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难(nán)有较强的表现(xiàn)，短期仍跟(gēn)随原(yuán)油偏弱(ruò)运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估值处于偏(piān)低位，炼厂生产(chǎn)成本(běn)下(xià)移，沥青综(zōng)合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平(píng)，加(jiā)之天气转暖，下(xià)游终端具备施(shī)工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期(qī)沥青期价(jià)弱势振荡(dàng)，建议逢(féng)低做多裂解价(jià)差，中长期(qī)需关(guān)注(zhù)沥青原料供应(yīng)政(zhèng)策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个交(jiāo)易日(rì)，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开(kāi)工(gōng)率上升以(yǐ)及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期(qī)期间宏(hóng)观事件的(de)扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院能化(huà)组组长(zhǎng)谢雯(wén)告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂(chǎng)买盘(pán)增加。而且，因PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现(xiàn)金流明(míng)显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负(fù)反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格(gé)局将慢(màn)慢发(fā)生改变(biàn)，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置(zhì)将逐步重启(qǐ)，全(quán)亚洲PX的开工(gōng)率将从(cóng)4月中下旬(xún)的低(dī)点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分点。同(tóng)时，全球(qiú)汽油裂解价(jià)差开始回落，芳烃(tīng)调油需求(qiú)也不(bù)再有增(zēng)量。PX与石(shí)脑油价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内(nèi)有三(sān)套共计820万吨新装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力(lì)石化等有检修(xiū)计(jì)划(huà)，但(dàn)由于(yú)高加工差(chà)下装(zhuāng)置开(kāi)工较为积极，实际(jì)检修力(lì)度有待观(guān)察。而且，亚(yà)东(dōng)石化和英(yīng)力士重启提负，桐(tóng)昆新产能释放，供(gōng)应有小(xiǎo)幅增加预(yù)期，叠加聚酯(zhǐ)负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供(gōng)需(xū)依然偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前(qián)来看调油驱(qū)动稍(shāo)显不足(zú)，美国(guó)汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前(qián)备货行(xíng)为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持(chí)在(zài)440美元/吨的偏高水平(píng)，有助于(yú)带动(dòng)部分装置开工，且随(suí)着集中(zhōng)检修将进(jìn)入尾声(shēng)，预计5月底负荷(hé)或升至(zhì)74％附近，PX供应将(jiāng)有所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国(guó)内部分PX装(zhuāng)置负荷(hé)处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)。同(tóng)时，调油需求(qiú)不(bù)及预期，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃(tīng)库(kù)存较(jiào)高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美(měi)亚价差进一步扩(kuò)大(dà)，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下(xià)价格走势偏弱。后续需关(guān)注原油价格企稳(wěn)情况及(jí)调油逻辑在(zài)汽油需求旺(wàng)季是(shì)否(fǒu)实质发生。若原(yuán)油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚(jù)酯端开工下滑的利空(kōng)可(kě)能会慢(màn)慢发生改变(biàn)，例(lì)如5月(yuè)4日国内开盘后油(yóu)价(jià)已经企(qǐ)稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工率也出现了(le)周度回升的态势。最大的利空(kōng)因素在(zài)于PX与石脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差(chà)的压缩，目前两(liǎng)者(zhě)价差仍高(gāo)达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋(qū)势延续。从价格走势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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