今年A股市(shì)场最为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集(jí)上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期(qī)，多位业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容。在他们看(kàn)来，首先(xiān)，中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主线，预计发(fā)行情(qíng)况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券(quàn)商近(jìn)期(qī)对于基金(jīn)的发行导向转为保有量(liàng)考(kǎo)核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有助(zhù)于资(zī)本(běn)市场从科技领域、能源产业等多(duō)维度(dù)服务央企，强化股东回(huí)报(bào)，帮助投资(zī)者(zhě)走进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资(zī)本市场做强做优做大，提升市(shì)场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实促进央企(qǐ)上市公司实现高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也(yě)稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至(zhì)100万(wàn)份(fèn)之(zhī)间的，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF由(yóu)工商银行(xíng)托管，汇添富中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商(shāng)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立(lì)中国(guó)特色估值体系，引(yǐn)导央企(qǐ)投(tóu)资价(jià)值发(fā)现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平(p中国内战打了几年，中国内战打了几年时间íng)。上交所、中国(guó)国(guó)新、指数公司、券商、基金(jīn)公司(sī)等(děng)相关领导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多(duō)位业(yè)内人士看来(lái)，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将(jiāng)在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交(jiāo)所(suǒ)此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人(rén)士(shì)也看好央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期(qī)资本(běn)市场的行情(qíng)主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重(zhòng)视(shì)，基金公司肯定会重点发行，但目(mù)前市场(chǎng)上也存在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位(wèi)券商人(rén)士也(yě)表(biǎo)示(shì)，所在券商会(huì)参(cān)与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不(bù)会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本(běn)身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一(yī)位基(jī)金公司人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基(jī)金公司上报的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售(shòu)，就是为了避免发行(xíng)大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机(jī)构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计发行情况也会(huì)比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局(jú)央(yāng)企主题(tí)产品

　　为投资者带来(lái)分(fēn)享改革红(hóng)利(lì)工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资本市(shì)场(chǎng)的热门(mén)，基金公司(sī)也(yě)积(jī)极布局(jú)相(xiāng)关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)从(cóng)Wind数(shù)据发(fā)现，今年以来全市场已有18家基(jī)金公司(sī)陆(lù)续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易(yì)方(fāng)达、汇(huì)添(tiān)富(fù)、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报(bào)了(le)主、被动(dòng)两只产品，积(jī)极填补(bǔ)这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外(wài)，此前(qián)，易方达(dá)、南方、银华还(hái)同时(shí)上报了(le)跟踪“中证国(guó)新(xīn)央企科技引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续(xù)进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个人(rén)和(hé)机构投资(zī)者拥有配置(zhì)央企特色指数(shù)、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去(qù)年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建立具有中国(guó)特色的估值体系(xì)，促进市(shì)场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善(shàn)的估值体(tǐ)系(xì)对于资本市场的价值发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有重要(yào)作(zuò)用，也(yě)是(shì)资本市(shì)场支持(chí)实(shí)体经(jīng)济(jì)发(fā)展的重(zhòng)要基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特色估值体系(xì)”背景之(zhī)下，央国企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少(shǎo)央国企主(zhǔ)题基(jī)金，就是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一(yī)位基金(jīn)公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色的(de)估(gū)值体系(xì)，有助于提升市场对国有上市企业的(de)关注度(dù)，对企(qǐ)业估值层(céng)面的(de)各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示(shì)，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的(de)支持与引导(dǎo)；二是(shì)央企(qǐ)作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年提(tí)升(shēng)；四是央企(qǐ)仍(réng)是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本(běn)市场下，预计(jì)国(guó)资央企有望迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营(yíng)业绩为央国(guó)企的估(gū)值重塑提供了市场(chǎng)认可的(de)基础。从盈(yíng)利能(néng)力(lì)方面来看，近(jìn)年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目(mù)前已(yǐ)超过(guò)其他类型(xíng)企(qǐ)业(yè)，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央(yāng)国(guó)企较强(qiáng)的“价(jià)值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度(dù)国资委(wěi)旗(qí)下上市央企营(yíng)业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展中国内战打了几年，中国内战打了几年时间(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或将(jiāng)成为央(yāng)国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度(dù)看，上市央、国企的盈(yíng)利(lì)能力相比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高(gāo)的长期(qī)投资价值(zhí)，或更符合(hé)机构投资者、个人养老(lǎo)金(jīn)等配置性的需(xū)求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备(bèi)较(jiào)好的长期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数，指数由国新投资(zī)有限公(gōng)司定制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务院国资委(wěi)下属现 金分红(hóng)或回购总额(é)占总市值比率较高(gāo)的50只上市公司证券(quàn)作为指数(shù)样本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地(dì)产、机械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数(shù)据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数(shù)近12个(gè)月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈(yíng)率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表现出更低的估(gū)值水平(píng)，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平和(hé)盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本(běn)是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上(shàng)现金认(rèn)购、网下(xià)现金认购和(hé)网(wǎng)下股(gǔ)票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报(bào)ETF发(fā)行有限额么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比(bǐ)例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认(rèn)购金额低于(yú)50万，认购(gòu)费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及(jí)后续(xù)做市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后(hòu)续将安排(pái)做(zuò)市商，保(bǎo)障充(chōng)分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由(yóu)“实(shí)力派”来(lái)担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金(jīn)指数(shù)投(tóu)资部(bù)副总(zǒng)经理，而汇(huì)添富央企回(huí)报(bào)ETF采取了(le)双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投(tóu)资价(jià)值中国内战打了几年，中国内战打了几年时间？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮(lún)了，板块(kuài)持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处(chù)于(yú)较低分(fēn)位水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中证央企(qǐ)指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央(yāng)企指数(shù)估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持(chí)下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商(shāng)明确表示(shì)今年的投(tóu)资(zī)主线之一就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的(de)观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把(bǎ)握国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经济+国企改革(gé)的(de)投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系(xì)推(tuī)动下，当前国企价值重估(gū)行情有望持续并(bìng)形成主线行情。

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