昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二(èr)，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第(dì)一共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期(qī)市场(c抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来hǎng)利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期(qī)合约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的(de)可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早些时候(hòu)，交(jiāo)易(yì)员认为美联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎(hū)是(shì)肯(kěn)定的(de)，且6月份有可能(néng)进一步(bù)加息。除了大幅降低加(jiā)息的(de)可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的(de)押注有所增(zēng)加(jiā)，他们(men)预计到(dào)年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低(dī)2％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫(gōng)发(fā)布声明(míng)称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任(rèn)何要求和(hé)条件的情况(kuàng)下打消违约的(de)可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务(wù)上(shàng)限问题和(hé)削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部长耶伦(lún)警(jǐng)告(gào)称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的(de)支出(chū)增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国(guó)会的(de)一(yī)项“基本责(zé)任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如(rú)果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到(dào)一(yī)场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历为(wèi)了(le)民主挺身(shēn)而出(chū)的时(shí)刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们的(de)时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连任美(měi)国总统的原因(yīn)。加(jiā)入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二(èr)任期结束时，这(zhè)位资深民(mín)主党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期间(jiān)风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各(gè)家期货交易所(suǒ)公布劳(láo)动节期间(jiān)有(yǒu)关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算时起，上(shàng)述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和(hé)液化(huà)石油(yóu)气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期(qī)货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保值交易(yì)保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合(hé)约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证(zhèng)金调整系数(shù)根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合(hé)约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强的(de)主要(yào)原因有(yǒu)四点：一是(shì)短期(qī)二(èr)次育肥造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自(zì)政(zhèng)策面(miàn)的(de)支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期(qī)需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多(duō)地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息(xī)稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧处于高(gāo)位，意味(wèi)着今年一季(jì)度去产(chǎn)能不及预(yù)期(qī)，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看(kàn)，今年下半(bàn)年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应(yīng)宽松大概(gài)率延(yán)长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数(shù)据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二(èr)育(yù)猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模(mó)化(huà)、集团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能(néng)”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调(diào)控”，将全(quán)国(guó)能繁(fán)母猪(zhū)数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随(suí)着(zhe)屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据(jù)显示(shì)，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持(chí)续出(chū)库，目(mù)前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增(zēng)强等(děng)利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在(zài)于(yú)冻品入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未(wèi)出(chū)现明显提(tí)升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏(lán)计(jì)划或(huò)继续(xù)增加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大(dà)于求状态(tài)，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价(jià)大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端(duān)备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘面(miàn)资(zī)金已经提(tí)前反映了市(shì)场情(qíng)绪(xù)。建议(yì)投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一(yī)季(jì)度。按(àn)照官方能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在(zài)国家(jiā)良好(hǎo)调(diào)控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下(xià)，期(qī)价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交(jiāo)易(yì)日(rì)下滑，并触(chù)及约一(yī)个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情变化多(duō)集中在需(xū)求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低(dī)国(guó)内需求的(de)担忧(yōu)则进一步加速了(le)盘面下(xià)滑。”国联期(qī)货农产品事(shì)业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第(dì)二(èr)波疫情(qíng)的波及范围预计很大概(gài)率将小于第(dì)一(yī)波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回(huí)归(guī)基(jī)本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目(mù)前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局面。抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)市场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的(de)交易(yì)逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求(qiú)转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史同期(qī)最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入(rù)增产季(jì)，在(zài)马来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主要进口国植物(wù)油供应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步(bù)入季节(jié)性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度(dù)累库，且(qiě)随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临(lín)累库(kù)压力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈(chéng)现(xiàn)去(qù)库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明(míng)显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随着(zhe)天气(qì)升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响，但无法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需(xū)求较(jiào)差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对(duì)盘(pán)面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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