金融界5月(yuè)23日(rì) 万物皆周(zhōu)期(qī),周期皆(jiē)供(gōng)需！

　　日前(qián)，六年一个(gè)周期轮回的白糖期货正在迎来疯狂时刻。五一假(jiǎ)期之(zhī)前的(de)最后一个(gè)交易日，在郑州商品(pǐn)交易所(suǒ)交易的(de)白(bái)糖主(zhǔ)力期货合约收盘成(chéng)功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息湮没在五一假期(qī)的兴奋(fèn)与快乐之中(zhōng)，并未引起市场关注(zhù)。直(zhí)至昨日（5月22日(rì)），白糖主(zhǔ)力合约收盘站上7100/吨(dūn)关口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合约盘(pán)中继续狂飙，盘中(zhōng)一度打破7200元/吨关口，创下(xià)7202元/吨的高点。

　　六(liù)年一次(cì)的白糖周期

　　而上一(yī)次白糖主力期货合(hé)约打破7000元/吨大(dà)关还是6年(nián)半前(qián)。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的白糖主力合约正在上演最后的末日疯狂，一天之(zhī)内，白(bái)糖主力合约连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元(yuán)/吨三个(gè)关(guān)键点(diǎn)位，收(shōu)盘大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二天（11月(yuè)29日(rì)），白糖主力合约盘(pán)中就(jiù)创下7314元(yuán)/吨的周期高点，随即白糖期货开始一路狂跌(diē)，直(zhí)至2019年年初才勉(miǎn)强止住颓势。

　　真的(de)注意的是，从白糖主(zhǔ)力合约价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六(liù)年(nián)一次(cì)的白糖(táng)周期十分准时(shí)，从未缺席过。而形成这种(zhǒng)周期的(de)原因与(yǔ)白糖期货的种植周期(qī)有(yǒu)关，一般甘蔗的每(měi)三年一个种植周期，这从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白(bái)糖(táng)周期已经渐入(rù)高潮

　　目前，此轮白糖周期已(yǐ)经渐入高潮，据(jù)生意(yì)社显示，截至5月22日，白(bái)糖现货市场价格报6962元/吨(dūn)，较(jiào)去年底(dǐ)涨幅约(yuē)20%。与历史对比(bǐ)来看，白糖价格已经(jīng)创下(xià)2018年(nián)以来(lái)的新高。

　　国内白(bái)糖供给方(fāng)面，减产是(shì)大概率(lǜ)事件。

　　中(zhōng)国糖业(yè)协会(huì)发布的全国食糖产(chǎn)销数据显示，2022年(nián)/2023年(nián)制糖期(qī)截至今(jīn)年4月底，甜菜糖(táng)厂已全部停机，甘蔗(zhè)糖厂除云(yún)南省有3家尚在生产(chǎn)外，其他省(shěng)(区(qū))糖厂已全部(bù)收(shōu)榨(zhà)。

　　广发(fā)证券认为，22/23年白(bái)糖生产季逐步进入尾声，除云南地区外，广西等主(zhǔ)产区陆续收(shōu)榨(zhà)。由于广西前期受不利天气影响，甘蔗单产降(jiàng)幅高于预期，22/23榨季国(guó)内糖(táng)产量延续下滑(huá)趋势。

　　据农业农村部(bù)预(yù)测，22/23榨季全(quán)国(guó)食(shí)糖产量(liàng)约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白(bái)糖产量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑(lǜ)国内白糖需求量约1450-1500万(wàn)吨(dūn)，简单估算供需缺(quē)口超过500万吨。

　　短时间(jiān)增产(chǎn)对(duì)白糖来说并不现实(shí)，由于国内糖料作(zuò)物种植面(miàn)积(jī)增长有限，国内糖(táng)料(liào)作(zuò)物(wù)产量也增长缓慢且有限，我国食糖产(chǎn)量整(zhěng)体保持(chí)平(píng)稳，年产量在1000万吨左右(yòu)。目前国内食糖消费量(liàng)每年在1500万(wàn)吨(dūn)左(zuǒ)右，缺口(kǒu)部(bù)分通过进口糖补充。

　　但是，国际市场(chǎng)供需情况也不容乐观。

　　据消费日报报道，联合国粮食及农业(yè)组织（粮农组织(zhī)）发布的(de)报告显示，4月国际食(shí)品价格指(zhǐ)数(shù)出(chū)现(xiàn)1年(nián)以来的首次回升，食糖、肉类及大米的世界(jiè)报(bào)价(jià)上涨(zhǎng)。粮农组织食糖价(jià)格指数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来的(de)新高。

　　白糖全球主要生产国和(hé)地区包括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美(měi)国、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和(hé)澳大利亚等，其(qí)中前(qián)十(shí)位食糖(táng)产量约占全球总(zǒng)产量的76%；前(qián)四大出口国分别是(shì)巴西(xī)、泰国(guó)、澳大利亚(yà)和印度，整体(tǐ)贸易量占(zhàn)全球比(bǐ)重(zhòng)超(chāo)过67%。

　　但是作为(wèi)全球主要产糖国(guó)之一(yī)，印度正面临(lín)甘蔗产(chǎn)量下(xià)降危机(jī)，加上政府实施的出口限制，世界各地的糖价可能会进幂级数展开式常用公式，幂级数展开式幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导怎么推导一(yī)步飙(biāo)升。

　　A股市场闻(wén)风(fēng)而动

　　A股市场(chǎng)也(yě)是闻风而动，5月22日，两大(dà)白糖龙头股中粮糖业、南(nán)宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大(dà)涨，收盘大涨超(chāo)4%。截至目前，今年以(yǐ)来，中(zhōng)粮糖业累计上涨幅(fú)度超过30%，南宁糖(táng)业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合(hé)约是否会重蹈覆辙(zhé)，还是继续挑(tiāo)战极限(xiàn)，市场将会给出答案。

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