AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市场的目(mù)光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上市(shì)公司宣布试(shì)水人工智(zhì)能、基金经理(lǐ)开始布(bù)局AI概念，也有基金公司尝试(shì)以AI试水投资者关系管理，更有基金(jīn)经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是(shì)，此次公募基(jī)金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长派(pài)、还是价值派，众多(duō)基(jī)金经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各(gè)大派(pài)别(bié)基金经理均认(rèn)可(kě)AI所(suǒ)带来的颠覆性影(yǐng)响，并看(kàn)好其中长(zhǎng)期投(tóu)资价值，但是对于短期人工(gōng)智能极致行情(qíng)演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实(shí)文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引人关注的(de)是，季报中部(bù)分内容(róng)使用了(le)AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确(què)写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述(shù)了人(rén)工智能对(duì)各个(gè)行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护(hù)和(hé)可持(chí)续发展(zhǎn)，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人工智能(néng)领域的快速发展为(wèi)全球带(dài)来(lái)无数机遇和挑战，将(jiāng)极大地影响我们(men)的生(shēng)活(huó)方式(shì)和社会发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持(chí)续发展(zhǎn)，需要建立完善(shàn)的法律法规和伦(lún)理准则(zé)，以保护个人隐私、确保(bǎo)数据安全并防止滥(làn)用。在应对挑战的同(tóng)时，也(yě)应抓住人工(gōng)智能带来的机遇(yù)，共同推动这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重在季报中也明(míng)确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的(de)看(kàn)好人(rén)工智能对各个行业(yè)的(de)改变(biàn)。他(tā)还专门谈及(jí)，一(yī)季度(dù)进行了一定比例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主(zhǔ)要(yào)是受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业。数字化(huà)的核心逻辑是提(tí)高(gāo)效率(lǜ)，而高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在于效率的提(tí)升。

　　在(zài)谈到具体(tǐ)TMT行业的观(guān)点时，他针(zhēn)对半导体、数(shù)字(zì)化、互联网平(píng)台等提出自己(jǐ)想法。说到数字化时(shí)，表(biǎo)示其本质是利用(yòng)技术的手(shǒu)段(duàn)，提升组织信(xìn)息计算、存储、传播的(de)效率，这是一个长期向上的类消(xiāo)费(fèi)行业，在美(měi)国是一个和互联网(wǎng)行业一样大规模的(de)产业(yè)。在中(zhōng)国，依然处于产业的早(zǎo)期(qī)，但是(shì)我们可以看到疫情背景下(xià)，大家越来越意识到数字(zì)化的重(zhòng)要性。而此(cǐ)轮数字(zì)化将(jiāng)会和人工智(zhì)能深(shēn)度融合，也会给中国(guó)公(gōng)司带(dài)来发展(zhǎn)的机会。目前整(zhěng)个板块的估值都到了历史最低的(de)水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成季报，也显示出人工智能确实(shí)开始方方面面(miàn)开始(shǐ)影(yǐng)响我们(men)的生活、工作等(děng)，是(shì)一个历史性大(dà)浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣(xuān)布成为(wèi)百度(dù)文(wén)心一(yī)言首批生态合(hé)作伙伴，鹏(péng)华基金(jīn)投教(jiào)基地也将通过百度智能云接入文心(xīn)一(yī)言能力，致(zhì)力于(yú)创新投资(zī)者关(guān)系管理新模(mó)式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一(yī)季度市场热(rè)点，不少基金经理选(xuǎn)择了积极参与布(bù)局，其中，除(chú)了科(kē)技成长(zhǎng)派基(jī)金经理，也(yě)不(bù)乏价值(zhí)投资(zī)派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金一季度进(jìn)行了一(yī)定(dìng)比例的调仓(cāng)，方向上主要是(shì)受益(yì)于(yú)人工智能的计算机和传媒互联网行(xíng)业。前十大重仓股中(zhōng)，除了海康(kāng)威(wēi)视、金(jīn)山(shān)办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　嘉实(shí)大科技研(yán)究(jiū)总监、嘉实(shí)文体娱乐(lè)基(jī)金经理王贵(guì)重表示，产业(yè)方向上，坚定看好人工智能(néng)对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大(dà)需求就(jiù)是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看(kàn)好的5大(dà)方向(xiàng)，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为(wèi)，各个细(xì)分行业的(de)beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞(jìng)争力会重新(xīn)成(chéng)为(wèi)最重要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的(de)机会，特别是软(ruǎn)件和互(hù)联网领域的机会。”王贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实(shí)际上，除了王贵重(zhòng)，在(zài)嘉(jiā)实基金科(kē)技成长团(tuán)队中，有不少(shǎo)基金经理明确(què)看好人工(gōng)智能带(dài)来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基(jī)金(jīn)经理陈(chén)涛在去年下半年开始(shǐ)增持(chí)软件，当时基本处于估值、机构持仓(cāng)的历史底部的位置。他认为，行业在(zài)信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求刺激下(xià)将迎来3年(nián)以上的(de)景(jǐng)气(qì)周期，也是为数不(bù)多处于(yú)成长前期(qī)、对(duì)标国际也(yě)还有巨大成长空(kōng)间的板(bǎn)块，长期(qī)坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技创新周期的序幕，带(dài)来以十(shí)年为维度的(de)产业变革机会，同时(shí)配合2023年一季度的(de)复(fù)苏和(hé)业绩修复，以软件计算(suàn)机为代表的(de)科技板块内会持续有个股投(tóu)资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投(tóu)研(yán)CIO、嘉实新能源新(xīn)材料(liào)基金经理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可再生能(néng)源将构成(chéng)未来社(shè)会(huì)的基石。在(zài)当下，随着经济的企稳和新(xīn)人工智能浪(làng)潮(cháo)的进入，未来新的产业(yè)机(jī)会将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派。他(tā)在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器(qì)、光模块(kuài)等(děng)子版(bǎn)块带动的人(rén)工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金(jīn)维持了较高仓位，对人工智能相关产业链(liàn)进行挖(wā)掘，对(duì)有长期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件和(hé)软件公司进行(xíng)精选和布局(jú)。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全(quán)合润前十大(dà)重仓股名单，立(lì)讯精(jīng)密(mì)、鹏(péng)鼎控股、芒(máng)果超(chāo)媒(méi)、普(pǔ)洛药什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空业退出(chū)。其中，澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜(yí)的重(zhòng)仓股上，也体现了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海波的(de)万家品质生(shēng)活在一季度也(yě)进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比(bǐ)，减持地(dì)产、军工比(bǐ)例(lì)，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中(zhōng)科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股之列，招商蛇(shé)口、保利发展退(tuì)出十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全(quán)合(hé)润一季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行(xíng)业的原因，莫(mò)海(hǎi)波表(biǎo)示，主要是基于对未(wèi)来(lái)2年数(shù)字经济(jì)的看好。随着人(rén)口老龄化与(yǔ)经济发展模式(shì)转(zhuǎn)变，数据成为新的生(shēng)产要素，高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心在于全(quán)要素生(shēng)产率的(de)提升，充分利(lì)用好云(yún)计算、大数(shù)据、人工智(zhì)能等(děng)底层(céng)技(jì)术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具(jù)有(yǒu)较好的(de)产业(yè)逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业(yè)，从生(shēng)产和服(fú)务端全(quán)面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及(jí)多样化的行业应(yīng)用等，这是一(yī)个系统性工程，产业(yè)空间(jiān)较大、持续时间较(jiào)长，是未来(lái)具有(yǒu)成长(zhǎng)性(xìng)的(de)行业之一。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益(yì)投资部总经(jīng)理陶灿(càn)管理的(de)基金(jīn)也重点布局(jú)了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如，建信智能生活在一(yī)季度继(jì)续调整了行业配置，降低了制造业、大金(jīn)融地产行(xíng)业的配置，增加(jiā)了(le)消费、TMT 板块的(de)配置，特别(bié)是重(zhòng)点布局(jú)了人(rén)工智能技术(shù)创新带来的相关(guān)产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智能(néng)极(jí)致行情演绎(yì)下，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基(jī)金经理秦(qín)毅(yì)虽然在一季(jì)报中表达了对人(rén)工智(zhì)能的重(zhòng)视，但(dàn)一(yī)季度并未(wèi)加(jiā)入(rù)对于(yú)AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技(jì)板块(kuài)走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成(chéng)为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路线的(de)成功(gōng)，这一成(chéng)功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次(cì)的人工智能的应用(yòng)领域得到了极(jí)大的(de)拓展，模(mó)型具备了强大的通(tōng)用性。这属于(yú)科(kē)技(jì)史上的(de)一次重(zhòng)大创新(xīn)，未来(lái)多个行业将极大受(shòu)益于这一(yī)技(jì)术的应用和普(pǔ)及。未来我(wǒ)们应该更加(jiā)重视这一领(lǐng)域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低估值价值投(tóu)资(zī)理念(niàn)的丘栋荣(róng)在一季报中也提(tí)到(dào)了对AI的(de)看好，但他的基(jī)金持仓中也鲜少见到(dào)对相关板块的布局。他表示，除复(fù)合国家安全自主可控(kòng)和(hé)产业趋势外(wài)，今(jīn)年(nián)市场高度关(guān)注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望(wàng)开启新一(yī)轮的(de)科技创新周期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持(chí)久(jiǔ)的(de)需(xū)求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分(fēn)成长股是(shì)未(wèi)来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基(jī)金(jīn)经理蔡丞丰(fēng)表示，他(tā)注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时抛弃了新能(néng)源板块(kuài)的非(fēi)理性行(xíng)为，就如(rú)同去年三季度半导体(tǐ)及医(yī)药(yào)板块的抛售，反而造就(jiù)了(le)难得的机会(huì)。“我们(men)这时反而应该(gāi)加大(dà)对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚(yà)于互(hù)联网级别的技(jì)术(shù)要(yào)素革命，或许我们已经站在(zài)新一轮科(kē)技浪(làng)潮带来(lái)的全球繁(fán)荣(róng)的开端。作为成长投资者，会(huì)积极学习和拥(yōng)抱，非常(cháng)庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但(dàn)她(tā)同时表示(shì)，也(yě)会(huì)努(nǔ)力在火(huǒ)热的行(xíng)情面前保留(liú)一份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔(zǎi)细甄别真(zhēn)正(zhèng)能够(gòu)兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为(wèi)谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波(bō)动。正(zhèng)因(yīn)为此，他在去年三(sān)四季(jì)度布局了不少人工智能相关的标的，在一(yī)季(jì)度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在(zài)的配置(zhì)大概率(lǜ)少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经超过了(le)40％。当然市(shì)场中有不(bù)少声音说这次不一样，交易占(zhàn)比创新(xīn)高(gāo)代(dài)表了主线行情的(de)确立，但(dàn)我们还(hái)是认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段总会消退。”什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势(shì)再(zài)次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是A什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空I相关板块，这在今年初是(shì)想象不到(dào)的。就(jiù)好(hǎo)比去年初我们想象不到俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)，和后(hòu)来的疫情。”中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也在一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却(què)很难。利(lì)润在产业(yè)链不同环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？市场当(dāng)前(qián)认为的受(shòu)益环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度，以及渗(shèn)透(tòu)率将多(duō)快提升(shēng)？都(dōu)是(shì)很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让人不(bù)明(míng)就(jiù)里的(de)难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工(gōng)智(zhì)能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是(shì)我(wǒ)们(men)的投资目标。

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