编者按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公募(mù)基金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行(xíng)情变化(huà)以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发(fā)散(sàn)到中特估、人工智能、机(jī)械(xiè)制造等多(duō)个领域，尤其是(shì)AI的里程碑(bēi)式突破(pò)带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一(yī)季度公募(mù)仓位顺(shùn)势而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手(shǒu)之(zh小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少ī)一(yī)冯明(míng)远，目(mù)前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业(yè)绩较为一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他(tā)的成(chéng)名作信澳新能源产业最(zuì)新季报(bào)中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可(kě)以看(kàn)出(chū)其坚守新能源的大框架(jià)，在细(xì)分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中(zhōng)他(tā)仅仅(jǐn)调换了(le)两(liǎng)处标的，用金域医(yī)学(xué)和蓝晓科技替(tì)换了药(yào)明康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持(chí)平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表(biǎo)示，会(huì)在优质的股(gǔ)票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是(shì)多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘(liú)彦春在其(qí)成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就(jiù)小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其(qí)白(bái)酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能(néng)源在公(gōng)募基金组(zǔ)合(hé)配置中的压舱石地位依(yī)然稳固(gù)，同时(shí)中特估(gū)、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点(diǎn)，公募在经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻(xún)求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关注(zhù)的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快(kuài)速走红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超(chāo)过了40％。交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了(le)主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个(gè)阶段也总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次(cì)高端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了(le)其(qí)最新(xīn)公布的(de)两只A股基(jī)金一季报，在管(guǎn)理时(shí)间更长的易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似(shì)的一幕(mù)也出现在(zài)他管理(lǐ)的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大的重(zhòng)仓(cāng)次序(xù)有(yǒu)所不同，而(ér)实(shí)际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了(le)另外三大白(bái)酒标的(de)。再看另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的(de)变化(huà)是(shì)他用中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)替换(huàn)了上(shàng)一季的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们(men)仍然持有(yǒu)商(shāng)业(yè)模式出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍(píng)合管的银华盛世最新(xīn)季报十大重(zhòng)仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断(duàn)，其思路(lù)可能是想利用(yòng)次高端(duān)和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒(jiǔ)标的为爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团，而这三者在(zài)上一季度就是(shì)前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二(èr)季度(dù)，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大(dà)。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮的(de)恢复是确定的(de)；其次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求相(xiāng)对刚性的(de)医(yī)美(měi)以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵(guì)州茅(máo)台依然(rán)是他的最(zuì)爱，不过(guò)他对于(yú)另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重(zhòng)仓表现得是(shì)有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓(cāng)股的(de)第五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用(yòng)金域医学(xué)替换了CXO龙头(tóu)的药明康德(dé)，而新进(jìn)重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域(yù)医学去年作(zuò)为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而(ér)在(zài)后(hòu)疫(yì)情(qíng)时代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点众多，作(zuò)为第三方(fāng)医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国(guó)内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源高(gāo)手中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品一(yī)季报全部披露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目(mù)前他所管理的(de)6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当(dāng)前冯明(míng)远在管基金中，任职管理最长的就是代表作(zuò)新能(néng)源产(chǎn)业股票。从被调(diào)出的三只产品看(kàn)，其中斯(sī)莱克(kè)的主营与新(xīn)能源(yuán)产业链关系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相对最(zuì)高的就是(shì)非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研(yán)发的公(gōng)司，主(zhǔ)要产品是三(sān)元(yuán)前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来(lái)看，公司的(de)主营(yíng)与净利(lì)润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增(zēng)长。而(ér)据《红周刊》对(duì)其季(jì)报的全面梳(shū)理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一(yī)只新的重仓(cāng)股(gǔ)银(yín)邦股份，这也是(shì)一(yī)家高(gāo)科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二(èr)季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加(jiā)入AI或数(shù)字(zì)经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们(men)会(huì)继续在新能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘(ju小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少é)投(tóu)资机会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时(shí)的冯明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在(zài)去年底时他就已经是(shì)“双(shuāng)二(èr)百(bǎi)”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金今年同时(shí)段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红，特别(bié)是动(dòng)态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为例，最(zuì)新(xīn)的基(jī)金(jīn)一(yī)季报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能源产业链(liàn)中股票(piào)依然为(wèi)上季(jì)的7只(zhǐ)，它们(men)分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽(suī)然上述标的年初至(zhì)今表(biǎo)现一般(bān)。但他此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示，看到了新(xīn)能源类似2019年的(de)投资机会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能源产业还具备较长的(de)生命周(zhōu)期(qī)，不少细分板块还能(néng)维持较长时(shí)间的(de)高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们看(kàn)到行业(yè)中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢(shū)在当(dāng)前市(shì)值的投资价值。或许，新能源行业的终局(jú)如(rú)大部分制造业一样(yàng)是一(yī)个竞(jìng)争充分(fēn)、利润极(jí)度压(yā)缩的(de)市(shì)场(chǎng)，但在(zài)发展过程中不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前(qián)在管产品(pǐn)年(nián)内回撤全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来(lái)看(kàn)，基金(jīn)一季(jì)报表明(míng)他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年四(sì)季(jì)报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依(yī)然是半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整体新能(néng)源的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同时(shí)极为罕(hǎn)见的情况是(shì)，如果按照保留小数(shù)两位来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标的股持(chí)仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球(qiú)比(bǐ)较(jiào)优势的高端(duān)制造产业链布局(jú)。我们(men)对(duì)重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是近几年(nián)出镜相对(duì)较多(duō)的(de)基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元(yuán)和(hé)价值精(jīng)选不纳入统(tǒng)计外，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实(shí)现了正(zhèng)收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值一年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基金净值(zhí)增长(zhǎng)也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为(wèi)例，对(duì)比基金四季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的中国(guó)铁(tiě)建恰好就(jiù)是中字头中(zhōng)的典型(xíng)代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达(dá)到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的(de)是游戏股(gǔ)吉(jí)比(bǐ)特，最新(xīn)该(gāi)股年内上涨达(dá)到(dào)了(le)66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了(le)坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发(fā)展是一个长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带(dài)来的(de)投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回(huí)避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产是我(wǒ)们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得(dé)久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的深度价(jià)值(zhí)。天天基金网显示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所管理的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只产品年内(nèi)净值增(zēng)长率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最高的景(jǐng)顺长城能源(yuán)基建为例，能(néng)够(gòu)清(qīng)晰(xī)地看到其(qí)偏爱高估息(xī)和(hé)低估(gū)值(zhí)类股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该(gāi)股从上一(yī)季的第三(sān)重仓升至(zhì)第(dì)二重(zhòng)仓，不(bù)过中国电信却退(tuì)出了前一季(jì)的前十。同时(shí)他(tā)加仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜(tóng)陵有色和神(shén)火(huǒ)股(gǔ)份，表明了其对这一(yī)类资源(yuán)股格外垂青(qīng)。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众的中南传媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色(sè)行(xíng)业配置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国(guó)内(nèi)企业能(néng)在不远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题(tí)材，对(duì)于(yú)这样的行(xíng)情，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目(mù)前(qián)其(qí)担任基金经理也(yě)接近(jìn)了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年(nián)，从(cóng)今(jīn)年的(de)表现(xiàn)来看，虽然所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度他在前(qián)十中调仓了(le)四个席位，其中新(xīn)进(jìn)的公司(sī)半数(shù)为中字头，它(tā)们就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿(gān)见影，除去两只(zhǐ)中字(zì)头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为(wèi)第(dì)一重(zhòng)仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报(bào)中的总结与“中(zhōng)特估”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发(fā)展，以(yǐ)合(hé)理(lǐ)或(huò)偏低的估值(zhí)水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏(sū)和企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)修复的(de)预期下(xià)，我们较(jiào)为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为(wèi)充(chōng)分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进(jìn)重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是(shì)其(qí)去年3月接手的银河(hé)智联主题净(jìng)值快(kuài)速拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四的年内涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超过了(le)他(tā)的成名(míng)作银河创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的当季重(zhòng)仓行业(yè)风格来看，除去银(yín)河和美生活还(hái)有较强的新能源属性外，其(qí)余产(chǎn)品几乎一边倒(dào)地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和(hé)海康威视外(wài)，年内最新的(de)涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第一季度新(xīn)近重仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的(de)上一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有(yǒu)金(jīn)山办公和国网通(tōng)信。对(duì)比(bǐ)来看被(bèi)调出的(de)标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软(ruǎn)件等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本(běn)基(jī)金严格执行基金合同的(de)配(pèi)置(zhì)范(fàn)围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主题(tí)继续增(zēng)加(jiā)了(le)软件服(fú)务、信息技术的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字经济和新(xīn)的信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕(rào)信(xìn)息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一(yī)度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还(hái)有华安(ān)胡宜斌，作(zuò)为当年(nián)公(gōng)司力捧的三(sān)位基金经理(lǐ)中最年(nián)轻者，他可谓是少(shǎo)年得志(zhì)，但后(hòu)来所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显示，年(nián)内他所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的(de)还是他的成名(míng)作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他(tā)所(suǒ)保留的上一个季(jì)度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩(shèng)余(yú)的八个席位(wèi)全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从新(xīn)进(jìn)重仓标的(de)年内表现来(lái)看，其中(zhōng)中文在线的(de)年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对(duì)比来(lái)看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平(píng)安(ān)等公司，目(mù)前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国(guó)仍(réng)处经济结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相信未(wèi)来(lái)科技创新和消费升级仍将成(chéng)为经济总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等(děng)领域(yù)仍(réng)将诞生大量投资机(jī)会(huì)，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国(guó)民经济持续增长的消费及原材(cái)料放在(zài)前(qián)所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成(chéng)名(míng)的万(wàn)家基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过了10％。特别是(shì)万家(jiā)科技创(chuàng)新迄(qì)今(jīn)的年内涨幅超(chāo)过了(le)25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报(bào)显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用中(zhōng)微(wēi)公司替(tì)代了四季(jì)度(dù)末的(de)兆易创新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于(yú)当季(jì)度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和医(yī)疗(liáo)器(qì)械(xiè)行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件和半(bàn)导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局(jú)消费(fèi)电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来看，这些相对低调的(de)领域也开始越发受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼(bī)近15年(nián)半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报(bào)来(lái)看，在上一(yī)季(jì)度没有单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度(dù)头三大重仓股竟然全(quán)部超过(guò)10％的比例上(shàng)限，它们分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然(rán)去年下(xià)半年以来重仓中就(jiù)没有了三(sān)一重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业(yè)中，机(jī)械制造(zào)是仅次于房(fáng)地产(chǎn)的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他(tā)在季报中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加了工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周期(qī)装备(bèi)、医(yī)药等行业的配置(zhì)。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度配置。组合(hé)结构主要围绕国(guó)内经济(jì)稳增长的(de)主线展开，相(xiāng)关配置集中在(zài)优质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜排名(míng)第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其(qí)在圈内以善(shàn)战高端制造(zào)板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产(chǎn)品数达到(dào)了(le)6只，尤其是他(tā)参与管理的长城科(kē)创(chuàng)板(bǎn)两(liǎng)年(nián)定(dìng)开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)最长的长城新(xīn)兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股(gǔ)票在(zài)其中占据明显的数(shù)量(liàng)优势(shì)。具体说来(lái)，虽然在基(jī)金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体(tǐ)包(bāo)括华测(cè)导航(háng)、东山精(jīng)密、电连(lián)技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电(diàn)子的大(dà)范畴中，也就(jiù)是说其(qí)占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电子会有一个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车(chē)产业链上的(de)布局，我(wǒ)判断可能对收入(rù)利润拉动更大(dà)。消费电子(zi)的(de)复苏可能只是一个周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前(qián)该(gāi)板块去库(kù)存可能也(yě)进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一(yī)领(lǐng)域(yù)中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是(shì)军工装备。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然(rán)很难有持(chí)续(xù)性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万方方，是圈(quān)内(nèi)少数同时管理(lǐ)两只军工(gōng)主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时间最长的(de)军工(gōng)安全(quán)混合为例，实际上一季度他(tā)仅在十(shí)大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思(sī)路在他管(guǎn)理的高端装备(bèi)龙(lóng)头(tóu)乃至(zhì)全市场基金中(zhōng)都体现得(dé)颇为明显。进一步对(duì)照两只(zhǐ)军工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西(xī)部超导替代了前者中(zhōng)的钢(gāng)研高纳(nà)和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季报中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年确(què)定性的产业趋势和高增长的(de)细(xì)分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维(wéi)度在高确(què)定性的航(háng)空(kōng)发动机(jī)赛道、景气(qì)度(dù)弹性潜力较(jiào)高(gāo)的航(háng)天导弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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