金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作相关(guān)业务，保护境内(nèi)外投资者合法(fǎ)权益，维(wéi)护利率互(hù)换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人表示，未来中国人民银(yín)行将根据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排(pái)，为境外投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门(mén)负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际(jì)金融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基(jī)金运用人(rén)民币(bì)投资银行(xíng)间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)进一步(bù)做好境外机构(gòu)投(tóu)资者投资银行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港(gǎng西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学)债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备案(àn)的(de)境外投资者等(děng)，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者可(kě)以签(qiān)署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经(jīng)中国人民银(yín)行认可(kě)的(de)衍生品主协议或其(qí)他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协(xié)议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议(yì)，待其正式发布(bù)后也可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投(tóu)资范(fàn)围是什(shén)么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集(jí)中清算要求(qiú)的人(rén)民币利率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些(xiē)？境(jìng)外投(tóu)资者的对(duì)手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换通”下受认可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求(qiú)加入其他受(shòu)认可的电子交易(yì)平(píng)台，受认(rèn)可的境内电子交易(yì)平台为中国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外(wài)投(tóu)资者开展人民币利(lì)率互换(huàn)交易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成(chéng)，交易(yì)一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人民银行认可的(de)境外电子交易平台(tái)与境(jìng)内电子交易平台的(de)连接，向境内电子交易(yì)平(píng)台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构(gòu)和香港证监(jiān)会认可的(de)境外清算机(jī)构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算(suàn)机构为银行间市场(chǎng)清(qīng)算所股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境(jìng)外(wài)清算机构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场外(wài)结算公司清算会员资格或作为清(qīng)算客户委(wěi)托场(chǎng)外结算公司综合(hé)清算会员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外结算公司(sī)综合清(qīng)算会员签订客户(hù)清算(suàn)协议。交易(yì)达成(chéng)后(hòu)，境(jìng)内外清算机(jī)构对(duì)交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算(suàn)要求的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或(huò)其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何(hé)进行(xíng)衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央对手方针对已成(chéng)交的(de)交(jiāo)易充当买方的卖(mài)方和卖方的买(mǎi)方的一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两(liǎng)个新(xīn)合约(yuē)，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境内参(cān)与者达成的交易在经过上海清算所与场外结算公司(sī)的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)于当(dāng)日(rì)将交易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生成(chéng)为三个(gè)独立的新合(hé)约，分别为境外参与者与场外结算公司(sī)、场外(wài)结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算所与境内参与者(zhě)之间的(de)合约(yuē)。境(jìng)外与境内参(cān)与者之间将不(bù)再存在(zài)合(hé)同关系(xì)。对于未纳入集(jí)中清算的(de)交(jiāo)易，依照(zhào)成交双方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场景下(xià)的(de)跨境资金流(liú)动如(rú)何(hé)管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司之间(jiān)的跨(kuà)境(jìng)资(zī)金结算主要通过(guò)人民币跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可(kě)在境(jìng)内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户(hù)和人民(mín)币“互换通”结算(suàn)专用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端(duān)情况下应急结算(suàn)安(ān)排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通(tōng)”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下(xià)所融入资金(jīn)的(de)本(běn)息和(hé)费用以(yǐ)及(jí)符合中国人民(mín)银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控(kòng)方案的(de)一部分，上海清算所与场外结算公司将针对(duì)双方清算(suàn)所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互(hù)换通”资源(yuán)池安排。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源池缴纳(nà)担(dān)保品，该资源池独立于(yú)每一中央对手方(fāng)从(cóng)各(gè)自清算参与者收取和(hé)追(zhuī)缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之外，不用于(yú)任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外(wài)结算公司名义于境外开立的(de)“互(hù)换通”专用账(zhàng)户，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于境内(nèi)开立(lì)的“互(hù)换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资(zī)金可(kě)豁免跨境债(zhài)权债务登记及额度管理要求。场外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所每(měi)日基于双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过(guò)境内外存管银(yín)行(xíng)办理人民币(bì)或(huò)外币资金(jīn)的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当(dāng)及时(shí)履行报(bào)送义务。上(shàng)海清算所和境内资(zī)源池存(cún)管(guǎn)银(yín)行(xíng)应(yīng)当向人民币跨境收(shōu)付信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币收支信息(xī)；被撤(chè)销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及(jí)双(shuāng)边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算银行应当(dāng)进(jìn)行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上(shàng)海清算(suàn)所、境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体应当(dāng)按(àn)照规(guī)定履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资(zī)源(yuán)池业(yè)务由上海清算所(suǒ)集中进(jìn)行国(guó)际(jì)收支(zhī)统计申(shēn)报，补偿金等(děng)不经由(yóu)上海(hǎi)清算所清(qīng)算(suàn)的交(jiāo)易或资金(jīn)收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行(xíng)国际(jì)收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向互换(huàn)通”实(shí)行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银行(xíng)间债券市场的情(qíng)况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元(yuán)人民(mín)币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交(jiāo)易(yì)在轧(yà)差后的(de)名义本金净额(é)每日不超过(guò)200亿元人民币(bì)），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间(jiān)净头(tóu)寸对应(yīng)的(de)“互(hù)换通”资源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务相(xiāng)关规定具体(tǐ)包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民币购售业务的相(xiāng)关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨(kuà)境人民币(bì)业(yè)务相关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币购(gòu)售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)拓宽人民币购售(shòu)业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银行办(bàn)公厅关于加强境外金融机构(gòu)进入(rù)银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完(wán)善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题(tí)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务境外参加行和境(jìng)外清算行进(jìn)入西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加行(xíng)的业(yè)务模(mó)式、产品种类和信息报(bào)送(sòng)等(děng)相(xiāng)关安排(pái)。根据(jù)《办法》和人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务(wù)管理规定，香港结算(suàn)行在(zài)境(jìng)内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当(dāng)确保与其(qí)相关的境外(wài)投资者在本机构的资金兑换是(shì)基于“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用(yòng)外(wài)汇参与(yǔ)交(jiāo)易的(de)，其交易到期(qī)或不再继续参与的，原则上应当(dāng)通过香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”投资内地(dì)银(yín)行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用(yòng)外汇(huì)的(de)境外投资者可在香港结算行办理外(wài)汇资(zī)金兑(duì)换，香港结(jié)算行由(yóu)此所产生(shēng)的(de)头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香港结算行办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算行为境(jìng)外投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的(de)资(zī)金用于(yú)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)。其交易(yì)到期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资(zī)，如(rú)用于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资用途，应当(dāng)通过(guò)香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)和相关金融市场基(jī)础设施应当向中国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的交易报告库报(bào)告(gào)“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人(rén)民银行认可的(de)“北(běi)向(xiàng)互换通”数据(jù)的交(jiāo)易(yì)报(bào)告库，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另(lìng)行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和(hé)相关监管部门可(kě)以根据需要向基(jī)础设施调取(qǔ)与境外投资者投(tóu)资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后，还(hái)会(huì)发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办(bàn)法》发(fā)布，境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配套的业务规则(zé)等(děng)文(wén)件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么(me)发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提(tí)供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的(de)原(yuán)则下(xià)，适时(shí)研(yán)究扩展至(zhì)“南(nán)向(xiàng)互换(huàn)通”。

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