金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规(guī)范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)相关业务，保护境内外投资者合法权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)制(zhì)定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施(shī)行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责(zé)人表示(shì)，未来中国人民银(yín)行(xíng)将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排(pái)，为境外投资(zī)者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互(hù)利的原则(zé)下(xià)，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银(yín)行有关部门负(fù)责人(rén)就(jiù)《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符(fú)合中国(guó)人(rén)民银行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于(yú)境外央行(xíng)、国际金融(róng)组织(zhī)、主权财富基金运(yùn)用人民(mín)币投(tóu)资银行间市场有(yǒu)关事宜的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于进一步做好境(jìng)外机构投资者投资(zī)银行(xíng)间债券市(shì)场有关事宜的(de)公告》（中国人(rén)民银行(xín心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗g)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的(de)境外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关(guān)规定参与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)可以签署(shǔ)的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资(zī)者开展“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人(rén)民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者(zhě)应当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国(guó)外汇交易(yì)中心备案(àn)。目前，中国银行间市(shì)场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外(wài)投(tóu)资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投(tóu)资(zī)者现阶段可在(zài)银(yín)行间市(shì)场开展(zhǎn)符(fú)合集中清算(suàn)要求(qiú)的(de)人民币利率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台、境(jìng)内电子(zi)交易平台包括(kuò)哪些(xiē)？境(jìng)外投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通”下受认可的(de)境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加(jiā)入(rù)其他受认可(kě)的(de)电子(zi)交易平台，受认可的境内电子(zi)交易平台为中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易(yì)，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安(ān)排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资(zī)者进行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价(jià)商名单可在中国外汇交易(yì)中心网(wǎng)站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一(yī)经达成即视为交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外(wài)投资者(zhě)可通过(guò)中国人民银行认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台与境内电子(zi)交易平台的连接(jiē)，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台发送交易(yì)指令(lìng)，与“互(hù)换通(tōng)”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的境内清算(suàn)机构(gòu)和香港证监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗认可(kě)的(de)境内(nèi)清算(suàn)机构为(wèi)银行间市场清算所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外清算机构为(wèi)香(xiāng)港交易所旗(qí)下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者开(kāi)展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需要(yào)申请获得场外结算公司(sī)清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员代理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外结算公司(sī)综(zōng)合(hé)清算会员签订(dìng)客(kè)户清算(suàn)协议。交易达(dá)成后，境内外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)对交易进行风控检(jiǎn)查(chá)，对于符(fú)合(hé)集中清算要(yào)求的交易及时纳(nà)入(rù)集中清算。境(jìng)外机构通(tōng)过场外结算公司或其综合清(qīng)算(suàn)会(huì)员完成(chéng)保证金(jīn)及资金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指清算(suàn)机(jī)构作为中(zhōng)央对(duì)手方针(zhēn)对(duì)已成交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的(de)买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律(lǜ)安排(pái)，并据此与(yǔ)买方(fāng)和卖方建立(lì)两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初(chū)始债务。“北(běi)向(xiàng)互换通”业(yè)务(wù)中，境外与境内参(cān)与者达成(chéng)的交易在经过上海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)的(de)集中清算审核(hé)后(hòu)，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易进行(xíng)合约替代，进(jìn)入(rù)集中清算，生(shēng)成为三(sān)个独立的新合约，分(fēn)别为(wèi)境外(wài)参(cān)与者与场(chǎng)外结算公司(sī)、场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者(zhě)之间的(de)合约。境外与境内(nèi)参与者之间(jiān)将不再存在合(hé)同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方约定(dìng)的处置方(fāng)式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清(qīng)算所与场外结算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金结算主要(yào)通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算(suàn)公司可在境(jìng)内银行开立人民币(bì)基本存(cún)款账(zhàng)户和人民(mín)币“互换通”结算专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应(yīng)急情况下所融入资金的本息和费(fèi)用以及(jí)符合中国人民银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通(tōng)”业务(wù)风控方案(àn)的一部分(fēn)，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司将(jiāng)针对双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立(lì)于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自清算参与(yǔ)者(zhě)收取和追缴的(de)保证金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不用于任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结(jié)算公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外(wài)结算公司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于境内开立的(de)“互换通”专用人(rén)民币(bì)/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登记及额度管理要求。场外结(jié)算(suàn)公司与上海清算所每日基于(yú)双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管银行办(bàn)理人民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应(yīng)当及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银(yín)行应当向人(rén)民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交易如涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结算银(yín)行应当进行跨境人民(mín)币收支信息报送(sòng)。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者(zhě)等相(xiāng)关(guān)主体应(yīng)当按照规定履行国际收支(zhī)统计申(shēn)报义务，原(yuán)则上(shàng)“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国(guó)际收支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算(suàn)所清(qīng)算的(de)交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体(tǐ)进(jìn)行国(guó)际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确(què)保市场平稳运行，“北(běi)向互(hù)换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场的情况，初期全市(shì)场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部(bù)境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换交易在轧差后的名(míng)义本金净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司之(zhī)间净(jìng)头寸对应(yīng)的“互换通”资源池(chí)风险敞心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时调整额(é)度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结算行(xíng)应当(dāng)遵守的(de)人民币购售(shòu)业务相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人(rén)民币业务相关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调(diào)整人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务(wù)管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业务(wù)范(fàn)围的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng) 国家外汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机(jī)构进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)开展人民(mín)币(bì)购售(shòu)业(yè)务宏观(guān)审慎管(guǎn)理(lǐ)有关事(shì)项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于完(wán)善人民(mín)币购售业务管理有(yǒu)关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人(rén)民币购售业务(wù)境(jìng)外参加(jiā)行和境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关事项的公(gōng)告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘头(tóu)寸(cùn)时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和(hé)信息报送(sòng)等相关安(ān)排。根(gēn)据《办法》和(hé)人(rén)民币购售业务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，应(yīng)当确保与(yǔ)其相关(guān)的境外(wài)投资(zī)者(zhě)在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与交易(yì)的，其交易到(dào)期或不再继续参与的，原则上应当(dāng)通(tōng)过(guò)香港结算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外汇(huì)的境外投(tóu)资(zī)者通过(guò)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”投资(zī)内地(dì)银行间金融(róng)衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸可(kě)到境内银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场平盘。初期，境外(wài)投资(zī)者可选择一家(jiā)香港结算(suàn)行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港结算(suàn)行为境外投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当做好真实性审核(hé)相关工作，确(què)保所兑换的(de)资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向(xiàng)互换通”投资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易(yì)报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相(xiāng)关金融市(shì)场基础设施应(yīng)当向(xiàng)中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)是(shì)中国人民银行认(rèn)可的“北向互(hù)换(huàn)通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心达(dá)成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监(jiān)管部门可(kě)以根据需要(yào)向基础(chǔ)设施调取与境外投(tóu)资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台(tái)、境内外(wài)清算机构将制订配套(tào)的业务规(guī)则等文件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优化(huà)交易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加(jiā)便(biàn)利高(gāo)效(xiào)的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各(gè)方(fāng)面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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