个人(rén)养老金业务(wù)试点落(luò)地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老(lǎo)金开始进入为期(qī)一(yī)年的试点，在全国(guó)选取了36个试点城(chéng)市和地区进行(xíng)推进(jìn)。据(jù)人(rén)力资源和社(shè)会(huì)保(bǎo)障部(bù)数据显示，截至今(jīn)年(nián)3月末(mò)，个人养老金开户数量达到3324万，市(shì)场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销主渠道之一(yī)，证券公(gōng)司凭(píng)借其与权益产(chǎn)品的紧密(mì)联系和与投(tóu)资者(zhě)的(de)深度(dù)了解，在养老(lǎo)基金销售(shòu)方(fāng)面已有多方实践。时值个人养老金业务试(shì)点推行半年之际，中国基金报记者深入多家券(quàn)商，了解个人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来(lái)，个人养老金业务正在获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代(dài)销资格。截至今年3月(yuè)31日(rì)，证监(jiān)会更新名录中(zhōng)个人(rén)养老金基金数量增(zēng)加至143只，券(quàn)商数(shù)量扩(kuò)容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及(jí)中(zhōng)信证券（山(shān)东）、中信证券华南(nán)新增(zēng)获批。

　　作为公募(mù)基金最主要(yào)的代销方之一，证券(quàn)公(gōng)司在个(gè)人养老金业务(wù)试(shì)点的(de)铺(pù)开和推广中持续发力，个人养(yǎng)老金业务也成为大型券商(shāng)们(men)财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过(guò)精心布局产品(pǐn)及(jí)渠(qú)道，与基金投顾服务结(jié)合(hé)，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老基(jī)金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个人养老(lǎo)金产品名录(lù)显示，当前上线个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券(quàn)公司代销个人养老金产品资格(gé)受(shòu)到(dào)明显(xiǎn)限制(zhì)，仅部分具备(bèi)保险兼业(yè)代理牌照的证券(quàn)公司可(kě)销售养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险，大多数试点券商将视线聚焦于公(gōng)募(mù)基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首批个(gè)人养老金基金销售资格(gé)，完成全部40家(jiā)基金管理公司(sī)共(gòng)计(jì)126只个人养老金基金产品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金(jīn)公募基(jī)金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负责人向中国基金报(bào)记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基(jī)金等发(fā)行(xíng)养老基金管(guǎn)理人(rén)的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不(bù)断完(wán)善(shàn)产品池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基本实(shí)现了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人指出(chū)，从(cóng)客户服务办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构办理个(gè)人养老金业务。因此在服(fú)务体系的基础(chǔ)架(jià)构上(shàng)，风格多样、风险收(shōu)益(yì)多元的产品(pǐn)货架能够带(dài)给客户更好(hǎo)的服务(wù)办理体验，产(chǎn)品布(bù)局的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资(zī)选择(zé)的角度讲，大部分客户对于金融(róng)产(chǎn)品的特征和(hé)策略(lüè)的认知(zhī)、对自身投资(zī)能(néng)力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资目(mù)的的认(rèn)知较为模(mó)糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投资的产品(pǐn)类(lèi)型的基(jī)础上，各家机构需(xū)要深入(rù)、充(chōng)分、严谨地研究每类(lèi)产品(pǐn)的(de)特性(xìng)；结合存量客户的个性(xìng)化画像和(hé)客户特点，为客户提(tí)供(gōng)切(qiè)实可行的产品评估体(tǐ)系和养老(lǎo)规划方(fāng)案。

　　实际(jì)上，对于个人投资(zī)者来说(shuō)，当前阶段认可并开通个(gè)人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二(èr)是个人养老(lǎo)金(jīn)带来(lái)的个(gè)税抵扣优惠。但(dàn)不可(kě)否认的(de)是，虽然(rán)开户数量(liàng)众(zhòng)多，但缴存比率仍(réng)不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人养(yǎng)老金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元(yuán)自然(rán)是需要在账户内充(chōng)分(fēn)利用长期(qī)投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老产品的选择已令投(tóu)资者目不暇接，如(rú)何让(ràng)投(tóu)资者选择到(dào)适合自己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司(sī)的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有(yǒu)近(jìn)万名高素质的投资顾(gù)问，帮(bāng)助客户甄(zhēn)选适合自身(shēn)的(de)养老产品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责人称，中(zhōng)信(xìn)建投采取线上(shàng)线下相结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提供有(yǒu)温(wēn)度的专业(yè)服务。

　　国(guó)泰君安在推广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务时曾(céng)介绍，其(qí)结(jié)合(hé)个人养老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综合(hé)基(jī)金公司治(zhì)理(lǐ)水平(píng)、投研(yán)能(néng)力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评价(jià)，优选(xuǎn)值得信赖的(de)养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益(yì)性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金(jīn)基金产品清单，满足养老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服务”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证券公(gōng)司营(yíng)业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业银(yín)行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银(yín)行召开的2022年报发布(bù)会(huì)上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累(lèi)计开立个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜(xiān)有券(quàn)商(shāng)愿意公布投资(zī)者(zhě)通(tōng)过(guò)其渠道(dào)开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方面，国家社(shè)会(huì)保险公共服务(wù)平台上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金业务开办(bàn)情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获(huò)准开办个人(rén)养老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业(yè)务(wù)，8家同(tóng)时开展了基(jī)金(jīn)交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理(lǐ)财交易(yì)业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠道(dào)优势相比，证券公司(sī)个人养老金业务的规模相对有(yǒu)限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券商发力个人(rén)养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券(quàn)商在推(tuī)广个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)时，将“一站式”服务作(zuò)为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此(cǐ)前表示，其个人养老金(jīn)业务从引导客户形成(chéng)科(kē)学养(yǎng)老理(lǐ)财观念的(de)长远视角出(chū)发，为客户提供从产品策略、到产品(pǐn)优选、再到(dào)组(zǔ)合(hé)配置的(de)全周期专业资(zī)配服务和一站(zhàn)式的产品选择。中信(xìn)证券亦(yì)推出个人(rén)养老金(jīn)投资一站式解(jiě)决方案“信养计(jì)划(huà)”，为客户(hù)提供含账(zhàng)户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的(de)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全(quán)方(fāng)位服务(wù)投资(zī)者(zhě)外，“走出(chū)去”也是部(bù)分券(quàn)商开拓个人养老金(jīn)业务的解(jiě)决方案(àn)。东方证券副总裁(cái)徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方(fāng)证券基于(yú)对个人养(yǎng)老金目标(biāo)客群(qún)的(de)深入(rù)研究，将开发大中(zhōng)型企业作为个(gè)人养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海(hǎi)深度(dù)、全国广度”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公(gōng)司开展(zhǎn)走进企(qǐ)业推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金活动(dòng)，为(wèi)企(qǐ)业单(dān)位员(yuán)工提供个人(rén)养老金上门服务(wù)，免去(qù)客户前往(wǎng)营业厅办理业务(wù)路上花费的时间，提(tí)高(gāo)服(fú)务效率，节约客(kè)户时间(jiān)。展业(yè)初期组(zǔ)织了超(chāo)过100场的个人养老金走进企(qǐ)业服(fú)务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券(quàn)商(shāng)代销个人养老金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家(jiā)获资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养老金制度(dù)实施(shī)已有半年，相关产(chǎn)品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否(fǒu)真正(zhèng)满足养老诉求(qiú)等问题，持续成(chéng)为市(shì)场关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是(shì)为了(le)满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做(zuò)到(dào)从中长期(qī)保值增(zēng)值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成(chéng)为券(quàn)商(shāng)财富管理转(zhuǎn)型的(de)核心方向之一。通(tōng)过不断完善客户服务体系，满足(zú)客户多层次金(jīn)融需求(qiú)，促进财(cái)富(fù)管理(lǐ)业务高质量(liàng)发展，券商在(zài)业务内涵上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示(shì)，在客户分(fēn)类服务方面，会(huì)根据国(guó)家政策选择社保关系在先行(xíng)城(chéng)市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优(yōu)敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客户(hù)进行第一阶(jiē)段的重点服(fú)务，对其他客户会随着(zhe)试点扩大和(hé)客户画像(xiàng)的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁(níng)表(biǎo)示，证券公司(sī)可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型城(chéng)市具有一定(dìng)经营规(guī)模的企业员(yuán)工，他们能(néng)够享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定投资意(yì)识(shí)和财(cái)务认知；这(zhè)类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)是一(yī)个增量市场，对(duì)证券公司而言，针对(duì)潜在客(kè)群可以全市(shì)场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客(kè)户的(de)风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类(lèi)型的养(yǎng)老基金，帮(bāng)助(zhù)客户建立个人养老金投资(zī)计划。此外(wài)，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可以通过加强顾问服务(wù)，帮助(zhù)客(kè)户有效应对投资(zī)组合净值的波(bō)动，引导客户持续参与养老金投资，提升客(kè)户养老投资(印信是什么意思？ 印信和书信一样吗zī)的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人表示，会针(zhēn)对不(bù)同(tóng)风险承受能力、不(bù)同年龄(líng)结构和不同(tóng)资金体量制定(dìng)个性化养老策(cè)略。比(bǐ)如(rú)对(duì)每年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民(mín)（无需开户(hù)）提供符合(hé)监管部门要求的(de)金融机构(gòu)和金融产品清(qīng)单(dān)、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等(děng)信息(xī)和交易服(fú)务(wù)；对1.2万之外(wài)的资(zī)金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算器、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定期的(de)养老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直(zhí)播服务，做好“老百姓身边(biān)的(de)养老(lǎo)专家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方面(miàn)，徐海(hǎi)宁(níng)认(rèn)为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入(rù)，通过(guò)教育和(hé)陪(péi)伴，提高客户对个(gè)人养老金的认知。走进企事(shì)业单(dān)位，通(tōng)过上门(mén)服务(wù)的方式(shì)触达企业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活动，帮助客户了(le)解个人(rén)养老(lǎo)金的重要性(xìng)、投资策略(lüè)和长期规划，激(jī)发客户对(duì)个人养老金产品(pǐn)的兴趣(qù)和(hé)参与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功(gōng)能优化方(fāng)面(miàn)，建立内容丰富(fù)的一站式个(gè)人养老金专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基(jī)础功能，提(tí)供(gōng)丰(fēng)富的养老资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的(de)深度互动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技应(yīng)用方面，引入(rù)智能(néng)科(kē)技(jì)和(hé)人(rén)工智能(néng)技术，通过数(shù)据(jù)分析和算法模型，根(gēn)据(jù)客户的风险承受能(néng)力、资产(chǎn)状(zhuàng)况和目标退休年(nián)限，定制化(huà)推荐养(yǎng)老(lǎo)金产品组合(hé)，并提供实时投资(zī)组(zǔ)合(hé)跟(gēn)踪(zōng)和(hé)风险管理工(gōng)具(jù)，帮助(zhù)客户更好地实现养老投(tóu)资保(bǎo)值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务负(fù)责人(rén)则(zé)表(biǎo)示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分析系统的基础上(shàng)，可(kě)以针对不同养老诉求的(de)客户达成“千人千面”的个(gè)性化服(fú)务，人(rén)是“1”，科技（线上(shàng)与线(xiàn)下结合）是(shì)后面的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合，为不同(tóng)生命(mìng)周(zhōu)期和年龄阶(jiē)段的客户提供专(zhuān)业的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负(fù)

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制(zhì)度实施(shī)已(yǐ)有半(bàn)年，产品收益和回撤(chè)率大不大(dà)？产品能不能(néng)满足真正的养老诉求？这些问题都是(shì)投资者的重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金的整体收益水(shuǐ)平并(bìng)不乐观。Wind数据显示(shì)，全(quán)市(shì)场149只公(gōng)募养老(lǎo)基金产(chǎn)品(pǐn)，近(jìn)七成(chéng)收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个(gè)人(rén)养老目(mù)标基金自成立(lì)以来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超20只产品收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩(jì)表现较好的(de)有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随其后(hòu)的是(shì)兴全安(ān)泰稳(wěn)健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏等旗下超(chāo)10只养老目标基(jī)金收益在(zài)1％以印信是什么意思？ 印信和书信一样吗上(shàng)。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于(yú)资金(jīn)“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品(pǐn)成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应(yīng)力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违(wéi)背客户通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初(chū)衷。”银河证券相关业务负(fù)责人介绍，目前个(gè)人养老金可投资(zī)的4类产品风险收(shōu)益特点明显，有的类别更侧重本(běn)金安(ān)全(quán)、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每(měi)个类别很难做到(dào)在(zài)保证其特点(diǎn)达到的同时(shí)又规避掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客(kè)群情况(kuàng)来(lái)看，低波低回撤(chè)对于离退休时点较(jiào)近的投(tóu)资者(zhě)比(bǐ)较(jiào)合(hé)适，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高波动高回撤特(tè)征产品对于(yú)还有(yǒu)20-30年才退休(xiū)的投(tóu)资者也(yě)是可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足客(kè)户养老类资金的(de)保值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述两个(gè)目的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适(shì)用、有效且动(dòng)态适配的(de)产品评(píng)价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分(fēn)出产品(pǐn)的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能(néng)公(gōng)平(píng)、公正地对同类或者(zhě)同(tóng)策略产品进行综(zōng)合评(píng)判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目(mù)标风险(xiǎn)型(xíng)和目标(biāo)日期型(xíng)两(liǎng)大类(lèi)，投资(zī)者(zhě)可以根据自(zì)身投(tóu)资目(mù)标和(hé)风险(xiǎn)承受能力选择(zé)具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好(hǎo)的(de)客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产(chǎn)品波(bō)动，带给客户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金(jīn)替代率(lǜ)大于(yú)70％，即可维(wéi)持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功能也是一个重要考量。由于(yú)个(gè)人养老金取用需(xū)要达到年龄等条件，投资资金具有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能(néng)够承(chéng)受(shòu)一定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置一定高比例资(zī)金(jīn)在权益型资产上，实(shí)现养老投资的(de)保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人(rén)也认为，个(gè)人养老金产品具有一定的普惠金(jīn)融属性(xìng)，需(xū)要(yào)关注老百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值(zhí)增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资回报，资产配(pèi)置不可或(huò)缺。通过投(tóu)资不同品种(zhǒng)、不(bù)同收益特征、低相(xiāng)关性的金融资产(chǎn)，有助(zhù)于(yú)实现风(fēng)险分散、降低总体波动(dòng)，从而更好地满足(zú)投资者的养(yǎng)老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在(zài)个(gè)人养老金业务积极(jí)发展的(de)同时，与渠(qú)道网点和(hé)客户众多的银行等(děng)机(jī)构相比(bǐ)，券商如(rú)何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售(shòu)机构都可参与(yǔ)到为客户(hù)提供(gōng)个人养老基金(jīn)服(fú)务，几(jǐ)类机(jī)构优势互补，严(yán)格意义上说是(shì)竞(jìng)合(hé)而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好(hǎo)有(yǒu)养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来(lái)还有以下(xià)三方面(miàn)诉(sù)求：一(yī)是增强基(jī)础设施建设(shè)，能在服务(wù)时效性(xìng)上(shàng)与(yǔ)银行拉平(píng)，提供(gōng)7×24小时的开(kāi)户、下单(dān)服务；二(èr)是增加产(chǎn)品销售(shòu)范围，在养老(lǎo)品(pǐn)类上更加丰(fēng)富，除特(tè)殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确(què)养(yǎng)老规划业(yè)务合规性，为(wèi)不同的客户提(tí)供基于客户需(xū)求和画像的养(yǎng)老规(guī)划(huà)方案。”上述负责(zé)人提到(dào)。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人提出，当前(qián)的政策(cè)要求下(xià)，客户如果想(xiǎng)在券商(shāng)端(duān)参与个(gè)人养老金投(tóu)资，需(xū)要分别在银行端、个税端进行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚(shàng)不熟悉业(yè)务(wù)流程的(de)投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代(dài)销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品的(de)管理要求，券商暂时无(wú)法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可(kě)供(gōng)投资者选择的产(chǎn)品种类较为单一，难以进一(yī)步为投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更(gèng)丰富的(de)个(gè)人养老金配置方案。未来期待能够从政策端(duān)进一步简化投资(zī)者的办(bàn)理(lǐ)流程，提(tí)升(shēng)客(kè)户(hù)体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养老金(jīn)品种的引入(rù)和研发上(shàng)的政策支(zhī)持，丰富客户多(duō)元(yuán)化的投资选择(zé)。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个人养老第(dì)二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫(mò)琳(lín)

　　随着(zhe)个人(rén)所得(dé)税退税的开始，不少人发现自己的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询(xún)问之下才发现，是因为去年底开通了(le)个人养老金业务，并(bìng)入了金。这一消息(xī)大大刺激了(le)不少本来不想开户(hù)的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的(de)数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金(jīn)参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加了(le)500万(wàn)户，开(kāi)户(hù)速度明(míng)显提升(shēng)。

　　虽然开户数(shù)快速攀升(shēng)，但是个(gè)人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年(nián)3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个人养老金产品的收益率(lǜ)远低(dī)于预期，是大多(duō)人(rén)不愿意入金的主要(yào)原因(yīn)。而选择开户的(de)原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客(kè)户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人认为，这是一个专(zhuān)业(yè)活，既需要(yào)了解客(kè)户的经济状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需(xū)要(yào)业务人员及其所在机构有比(bǐ)较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难(nán)以(yǐ)充分满足个人或家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求，还需要结合(hé)其(qí)他商业产(chǎn)品等综(zōng)合考虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预防到退(tuì)休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开(kāi)户(hù)热投资冷”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副会(huì)长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融(róng)论坛上表示(shì)，目(mù)前个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)试点效(xiào)果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老(lǎo)保险参(cān)保(bǎo)人(rén)数比(bǐ)例低(dī)、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购(gòu)渠道(dào)不(bù)畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应(yīng)不均(jūn)衡的(de)问题(tí)，国家金融监督管理总局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业内就(jiù)关于促进专属商业养老保险发展有(yǒu)关事项征求意(yì)见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)拟由试点业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态(tài)化(huà)业务，参与(yǔ)该项业务的(de)险(xiǎn)企数量将(jiāng)增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保(bǎo)险是对接(jiē)个人(rén)养老金制度的主要保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)，这意(yì)味着个人养老金保险(xiǎn)产(chǎn)品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两种(zhǒng)风(fēng)格账户供客户选择。据各家保险公司披露的(de)专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现(xiàn)有(yǒu)的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金(jīn)融机构呼吁(xū)从产品设计端解决“开户(hù)热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人看(kàn)来，“老龄(líng)风险(xiǎn)”与其他(tā)投资风险相比，有其(qí)更(gèng)加突(tū)出的特(tè)点，包括为退休人群提供(gōng)稳(wěn)定安全(quán)有保障且抗通印信是什么意思？ 印信和书信一样吗胀的收入补(bǔ)充来源、对(duì)冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资(zī)产、为退(tuì)休人(rén)群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必(bì)须切实从(cóng)客户需求出发；养老金融(róng)产(chǎn)品的(de)设(shè)计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品(pǐn)的设计成(chéng)果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金(jīn)融工具、做(zuò)艰难但(dàn)长期正确的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否设计出(chū)充(chōng)分利(lì)用资本(běn)市场(chǎng)具有良好增值(zhí)能力资产的养老产品取决于发(fā)行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券(quàn)公司作为财富管(guǎn)理服务提供(gōng)商，可以与产品(pǐn)发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设(shè)计出在养老功能(néng)方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到(dào)具体的产品设计之中。其(qí)个(gè)人养(yǎng)老业(yè)务负责人建议(yì)，参(cān)考(kǎo)部分发达国家的经验，未(wèi)来(lái)除了股、债配置(zhì)，或在未(wèi)来可(kě)以考虑增加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资(zī)者的可选(xuǎn)标的(de)，更(gèng)好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也(yě)就(jiù)是说，参(cān)与者可以直(zhí)接在开(kāi)户的时候(hòu)做(zuò)投资选择(zé)。这样(yàng)在开户的(de)时(shí)候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养(yǎng)老金(jīn)可能面临的(de)流动性问题，长城(chéng)人寿保险股份(fèn)有限公司(sī)总经理王玉(yù)改近日表(biǎo)示(shì)，保险公司可以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款”等(děng)多(duō)种(zhǒng)金(jīn)融工(gōng)具来解决客户(hù)对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足(zú)个(gè)人或家庭(tíng)养老的(de)全面需(xū)求(qiú)，多家券商还发力(lì)个人养老金账户(hù)以外的个人(rén)补充养老金融方案，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品中心副总(zǒng)经(jīng)理鹿(lù)宁(níng)告诉记者，目(mù)前(qián)，银河(hé)证券(quàn)已根据在职群体养(yǎng)老规划的长期(qī)性、稳健性(xìng)、安全性等特(tè)点，已(yǐ)退(tuì)休人群养老需求的流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设(shè)计出多层次、多元化(huà)、个性(xìng)化的养老(lǎo)配置(zhì)方案，积极履行(xíng)养老保(bǎo)障社(shè)会责任，力争(zhēng)为居民提供持(chí)续卓(zhuó)越的(de)养老(lǎo)规(guī)划与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求的资产配(pèi)置服务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的(de)“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景，引(yǐn)入(rù)更丰富的养老型(xíng)年金、增额(é)终身寿等不(bù)同品类产品，覆(fù)盖(gài)养老收(shōu)益性资产和保(bǎo)障(zhàng)性(xìng)资产，满足客户(hù)多样(yàng)化、多层(céng)级的养老资(zī)产配(pèi)置需(xū)求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业(yè)务中的企业年金(jīn)业务，银河证券还上线了自研的年金综合评价系统。该系(xì)统(tǒng)可以通过(guò)客(kè)户(hù)提供的“脱敏”后年(nián)金组合净(jìng)值与持股比(bǐ)例等数据(jù)，结合公募基(jī)金、股市债市(shì)数据(jù)，展示客户委(wěi)托年金组合的(de)评价结果。此外(wài)，也(yě)可以利用(yòng)年金机制(zhì)间接服务(wù)背(bèi)后(hòu)的企(qǐ)业员工和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证券基(jī)金研究中心已(yǐ)为部分省市(shì)提供职业(yè)年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务规(guī)划为央(yāng)企与国企提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎(lí)明告(gào)诉记者，公司自(zì)主开发建(jiàn)设部署(shǔ)的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养(yǎng)老属(shǔ)性的综合金融(róng)服(fú)务体系均(jūn)是公司积极响应国(guó)家养老发展战略而推(tuī)出的新服务，体(tǐ)现了(le)在(zài)第二、三支(zhī)柱(zhù)上的(de)积极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重(zhòng)视三(sān)大(dà)支柱(zhù)养老金业务，目(mù)前公(gōng)司已初步建立(lì)了个人(rén)养老金及个人养老金融服务体系，充分利用金融产品(pǐn)代理销(xiāo)售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为(wèi)百姓提(tí)供更加有温度(dù)、有态度的(de)个人养老(lǎo)金(jīn)融(róng)服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过(guò)程非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有(yǒu)不少开户(hù)人在我们(men)介绍之前(qián)都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的普及度和(hé)客(kè)户认识程度在(zài)不断提升。”某大型银行的(de)客户(hù)经理(lǐ)林漪（化(huà)名）向(xiàng)记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是开了(le)账户(hù)并没有存钱，或存(cún)了钱没有开(kāi)始投资，主要因为不知道如何选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详(xiáng)细介绍(shào)和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养老(lǎo)金制度正(zhèng)式落地(dì)，在北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个(gè)先行(xíng)城市(shì)（地区(qū)）启动实(shí)施。距离个人(rén)养老金制度落(luò)地已经过去半年，民(mín)众接受度和业务(wù)进展情况如何？从业人员在(zài)具(jù)体实操过程(chéng)中(zhōng)又遇到了哪(nǎ)些困难(nán)？不同年龄段的(de)群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者实地探访上海地区几家银行网(wǎng)点和券(quàn)商(shāng)营业部，了解个人养老金制度近半年的(de)落地情(qíng)况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后多(duō)一份保障(zhàng)

　　根据人(rén)社部和(hé)国家(jiā)社会保险公(gōng)共服务平台数据可知，个人养老金制度经过半年时间的发(fā)展(zhǎn)，在(zài)产(chǎn)品(pǐn)种类、数量和参(cān)与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券(quàn)商营(yíng)业(yè)部(bù)财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客户都对个人养老金业务(wù)热情高(gāo)涨，有直接到营业(yè)部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务的热(rè)情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了(le)个人(rén)咨询和(hé)开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学(xué)校教(jiào)师、退(tuì)伍军(jūn)人等通过企业和单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身边两(liǎng)位不(bù)同年龄段、均(jūn)已购(gòu)买个人养老金(jīn)产品的朋友后(hòu)发现，两人(rén)所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工作的(de)“80后”告诉(sù)记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的(de)一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就(jiù)分一部分在个人(rén)养老金账(zhàng)户中(zhōng)，这部(bù)分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期(qī)也不(bù)会影响她未来(lái)的(de)生(shēng)活(huó)质量，并且放进个人养老金账(zhàng)户是在基本(běn)养老(lǎo)保(bǎo)险之外(wài)多(duō)一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到(dào)退休(xiū)后的(de)生活质量(liàng)还(hái)有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁(níng)也(yě)向记者坦(tǎn)言，他们在日(rì)常介绍个人养老金业(yè)务的(de)过程中确(què)实会考虑(lǜ)到不同年龄(líng)群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下(xià)药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作不(bù)久的年轻人着重介绍(shào)“退休后(hòu)多(duō)一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务(wù)取得进展的同时，还有不(bù)少已经了(le)解个人(rén)养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多(duō)万人开通了个(gè)人养老金账户，但完(wán)成资(zī)金(jīn)存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金(jīn)业务的开展中感受到，一些客户(hù)开了户但没存(cún)储的主要顾虑是锁定时(shí)间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱(qián)时(shí)会(huì)很“棘手”；另(lìng)外一(yī)些(xiē)客户则是认为在个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)并非专门设计且收(shōu)益优势不明显，目前(qián)个人养老(lǎo)金(jīn)可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品(pǐn)、养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金(jīn)四类(lèi)产品，即使不通过个人养(yǎng)老金账户也可以直接买，且(qiě)收(shōu)益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度(dù)谈(tán)到了推广个人养老金(jīn)业务(wù)过(guò)程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养(yǎng)老金(jīn)只支持代销公募基金，无(wú)法代销(xiāo)存款(kuǎn)、银行理财、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客(kè)户风险承(chéng)受能力较低(dī)，想寻(xún)求更低风险等级的产品，纯公募基金难以达(dá)到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部(bù)分年轻人向记(jì)者(zhě)直言，对(duì)于离退休还较遥远的群体来(lái)说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况(kuàng)才是更重要的(de)。

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