AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最火爆(bào)的板(bǎn)块，吸引(yǐn)人全市(shì)场(chǎng)的目(mù)光(guāng)。

　　随(suí)之而(ér)来的是，不仅不少(shǎo)上(shàng)市公司宣布试(shì)水(shuǐ)人工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试(shì)以(yǐ)AI试水投资者关系管(guǎn)理，更有(yǒu)基金经理(lǐ)尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注的是，此次公募基金2023年一(yī)季度(dù)报现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？中，无(wú)论是成长派、还是(shì)价值派，众(zhòng)多基(jī)金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别(bié)基金经理均(jūn)认可AI所带来的颠(diān)覆性影(yǐng)响(xiǎng)，并(bìng)看好其中长期投(tóu)资价值，但是(sh现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？ì)对于(yú)短期人工(gōng)智(zhì)能极致行情演绎下，也有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公(gōng)布2023年一(yī)季报，引人关(guān)注的(de)是，季报中(zhōng)部分(fēn)内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人工智能(néng)对(duì)各个行(xíng)业的改(gǎi)变，比(bǐ)如医(yī)疗、教育、工业生产、环境保(bǎo)护和可持续(xù)发展，以及新(xīn)能源开发和利用等领(lǐng)域。文(wén)中表示，人工智能领域的快速发(fā)展为全球带来无(wú)数机遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我们(men)的生活方式和社(shè)会发展，为确保AI技(jì)术(shù)的健(jiàn)康(kāng)、可持续发展，需要建立完(wán)善(shàn)的法(fǎ)律(lǜ)法(fǎ)规和(hé)伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据安全并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在(zài)应对挑战的(de)同时，也应抓住人工(gōng)智(zhì)能带来的机遇，共同(tóng)推动这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)在季报中也明确(què)表(biǎo)示，产业方向上(shàng)，我(wǒ)们坚定的看好人(rén)工(gōng)智能对各个(gè)行(xíng)业(yè)的改(gǎi)变。他(tā)还专门谈及，一季度进行(xíng)了(le)一(yī)定比例的调仓(cāng)，方向上(shàng)主(zhǔ)要(yào)是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提(tí)高效率，而高质量发展的核心在(zài)于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他(tā)针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平台等(děng)提出自己想法。说到数字化时，表示其(qí)本质是利用技术(shù)的手(shǒu)段(duàn)，提升组(zǔ)织信息(xī)计算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长期向上的类消费行业，在美(měi)国(guó)是一个(gè)和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大(dà)家越来越(yuè)意识到数字(zì)化的重要(yào)性。而此轮数(shù)字化将会和人工智能(néng)深度融(róng)合，也会给中国公司带来发展的机(jī)会。目前(qián)整个板块的估值都到了历史(shǐ)最(zuì)低的(de)水平。

　　此次是基金经理首次利用人工(gōng)智能完成季报，也(yě)显示出人工智能(néng)确实开始(shǐ)方(fāng)方面面开始(shǐ)影响(xiǎng)我们(men)的(de)生活、工作等(děng)，是一(yī)个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基(jī)地宣(xuān)布成为百(bǎi)度文(wén)心(xīn)一言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地也将通过百度智能(néng)云接(jiē)入(rù)文心一言能力(lì)，致(zhì)力于创新(xīn)投(tóu)资者关系管(guǎn)理新模(mó)式(shì)，提升客(kè)户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极(jí)布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为(wèi)一季度市场热点，不少基金(jīn)经理选择了积极参与(yǔ)布局，其中，除(chú)了科技成长(zhǎng)派基金经理(lǐ)，也(yě)不(bù)乏价(jià)值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出(chū)，该基(jī)金(jīn)一季度(dù)进(jìn)行了一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是受益于人(rén)工智能的计算机和传(chuán)媒互(hù)联网(wǎng)行业。前十大(dà)重仓股中，除了(le)海康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技研究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业(yè)方向上，坚(jiān)定看好人工智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求就是(shì)能(néng)源、信(xìn)息、生(shēng)命(mìng)。从(cóng)而衍生出看好的(de)5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源(yuán)、互联网(wǎng)平台、创(chuàng)新药(yào)。我们(men)认为(wèi)，各个(gè)细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重(zhòng)新成为(wèi)最重要(yào)的增长要(yào)素。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看(kàn)好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网(wǎng)领(lǐng)域(yù)的(de)机(jī)会(huì)。”王(wáng)贵(guì)重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实基金科技(jì)成长(zhǎng)团队中，有不少基(jī)金经理明确看(kàn)好人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛(tāo)在去年(nián)下半年开始增持软件，当时基本处于(yú)估(gū)值、机构持(chí)仓的历(lì)史底部(bù)的位置(zhì)。他(tā)认为(wèi)，行业(yè)在信创、数字化、智(zhì)能化等长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)刺激(jī)下将迎来(lái)3年以上(shàng)的景(jǐng)气周期(qī)，也是为数(shù)不(bù)多处于(yú)成(chéng)长前期、对(duì)标国(guó)际也还有(yǒu)巨大成长(zhǎng)空间的板块，长(zhǎng)期(qī)坚定看(kàn)好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将(jiāng)拉开新(xīn)一(yī)轮科技创新周期的序幕(mù)，带来以十年为(wèi)维度的(de)产业(yè)变革(gé)机会，同时配合(hé)2023年一季度的(de)复苏和业绩修复，以软件计(jì)算机为(wèi)代表的(de)科技板块内会持续有个股投资机会(huì)。”李(lǐ)涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新(xīn)材料基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当(dāng)下，随着经济的企(qǐ)稳和(hé)新人(rén)工(gōng)智能(néng)浪潮(cháo)的进入，未来新的产业机会(huì)将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也是积极(jí)的一派。他在(zài)一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得(dé)突(tū)破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块(kuài)等(děng)子版块带动的(de)人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视(shì)等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，他(tā)所管(guǎn)理的基金维持(chí)了较(jiào)高仓位(wèi)，对人(rén)工智(zhì)能相关产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期(qī)竞争力、应用空间广(guǎng)阔的(de)硬件(jiàn)和软件(jiàn)公司进行精选和布(bù)局(jú)。海(hǎi)康威视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份新入兴全(quán)合润前十大重仓股名单(dān)，立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十大(dà)重仓股。兴全合(hé)宜的重仓(cāng)股上(shàng)，也(yě)体现了(le)对人工智能(néng)相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份(fèn)进入十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季(jì)报前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　莫海波的万(wàn)家品(pǐn)质生(shēng)活在一(yī)季度也(yě)进行了调仓(cāng)换股，提(tí)高TMT行(xíng)业结构占比，减持地(dì)产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，科(kē)大讯飞、三六零(líng)、金山办公、中科(kē)曙光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的(de)原因，莫(mò)海波表(biǎo)示，主要(yào)是基于(yú)对(duì)未来2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生(shēng)产要素，高(gāo)质量(liàng)发展的核心在(zài)于(yú)全要素生产率的提升(shēng)，充分利(lì)用好云计算、大数据、人工(gōng)智能等(děng)底层技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业，从生产和服(fú)务端(duān)全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及(jí)多样化的行业应用等(děng)，这是一(yī)个系统性工程(chéng)，产业空(kōng)间较大、持续时(shí)间较(jiào)长，是未来具(jù)有成长性的行业之一。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资(zī)部总经(jīng)理陶灿管(guǎn)理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如，建(jiàn)信智能(néng)生(shēng)活在一季(jì)度继续调整了行业配(pèi)置，降低了制造业、大(dà)金融(róng)地产行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点布局了人工智(zhì)能技(jì)术创(chuàng)新带来的(de)相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智能(néng)极致(zhì)行(xíng)情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一(yī)季报中(zhōng)表达(dá)了对人工智能的重视，但(dàn)一季度并未加(jiā)入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表示，过(guò)去一个季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的科技板块走出了轰轰烈烈的(de)行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型(xíng)路线的成功，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的应(yīng)用(yòng)领域(yù)得到了极(jí)大的(de)拓展，模型具备了强大的通用性。这(zhè)属于(yú)科技史上的一(yī)次重大创新(xīn)，未来(lái)多个行业(yè)将(jiāng)极大(dà)受益于这一(yī)技术的(de)应(yīng)用和普及。未来我们应该更加(jiā)重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十(shí)大重仓股

　　坚持(chí)低估值(zhí)价值投资理(lǐ)念的(de)丘(qiū)栋荣在一季报中也(yě)提到了对(duì)AI的看好，但(dàn)他的基(jī)金持仓中(zhōng)也鲜少见到对(duì)相关板块的布局。他表示，除复(fù)合国家安全自主(zhǔ)可(kě)控和产业趋势外，今年市(shì)场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望开启(qǐ)新(xīn)一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产业产(chǎn)生(shēng)更大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长(zhǎng)行业的部分(fēn)成长股(gǔ)是未来关注的方向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值(zhí)领航一(yī)季度前(qián)十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃(qì)了新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的非理性行为，就如(rú)同去年三季度半导体及(jí)医(yī)药板块的(de)抛售，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我们这(zhè)时(shí)反而(ér)应该加(jiā)大对能(néng)源板(bǎn)块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革(gé)命，或许我们已经(jīng)站(zhàn)在新一(yī)轮科技浪潮(cháo)带(dài)来的全球繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会积极学习和(hé)拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用(yòng)人工(gōng)智能的(de)雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力在火热的行情面前保留一份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设、小心(xīn)求证，仔细甄(zhēn)别真正(zhèng)能够兑(duì)现长期(qī)业绩的投(tóu)资机(jī)会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。正因为此，他在去年三(sān)四(sì)季度布局了不少人工(gōng)智(zhì)能相关(guān)的标的，在(zài)一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现在(zài)的(de)配置大(dà)概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经超过(guò)了40％。当然市场中有不少声(shēng)音说这次不一样，交易占比(bǐ)创新高代(dài)表了主线(xiàn)行(xíng)情的确立，但(dàn)我们还(hái)是认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情(qíng)在某个阶段总会(huì)消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银华心(xīn)怡一(yī)季报中表示。

　　“一季(jì)度(dù)的市(shì)场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关(guān)板块，这在今(jīn)年初是(shì)想象不到的。就(jiù)好比去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突(tū)，和后(hòu)来的疫情(qíng)。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一(yī)，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难(nán)。利(lì)润(rùn)在(zài)产业链不同环节之间将如(rú)何分配(pèi)？市(shì)场当前认为的受(shòu)益环节(jié)是否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了(le)什么程度(dù)，以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。

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