金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周(zhōu)期轮回的白(bái)糖期货(huò)正在迎(yíng)来(lái)疯狂时刻。五一(yī)假期之前(qián)的最后一个(gè)交易日，在郑(zhèng)州商(shāng)品交易所(suǒ)交易的白糖主(zhǔ)力期货合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人(rén)遗憾的是，如此关键的(de)信息湮没在五一假期的兴(xīng)奋与(yǔ)快乐(lè)之中，并未引起市场关注。直(zhí)至(zhì)昨日（5月22日），白糖主(zhǔ)力合约收盘站上7100/吨关口，市(shì)场(chǎng)资金虎躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)盘正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角中继续(xù)狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下(xià)7202元(yuán)/吨(dūn)的高点。

　　六年(nián)一次的白糖(táng)周期

　　而上一次白(bái)糖主(zhǔ)力期(qī)货合约(yuē)打破7000元/吨大关还(hái)是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白糖主力(lì)合约正在上演最后的末日疯(fēng)狂，一天之内，白糖主(zhǔ)力合约连(lián)破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即(jí)第二天（11月29日），白糖主力合约盘中就创(chuàng)下7314元/吨的(de)周期高点，随即白糖期货开始(shǐ)一路狂跌，直(zhí)至2019年年初才勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注意(yì)的是(shì)，从白(bái)糖主力合约价(jià)格(gé)看，2006年初(chū)、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六(liù)年(nián)一次的白糖周期十分准(zhǔn)时，从(cóng)未缺席过(guò)。而形成(chéng)这(zhè)种周期的原因与白糖(táng)期货的(de)种植周期有关(guān)，一般甘蔗的每三年一(yī)个种植(zhí)周期，这从(cóng)根本决定了白糖周(zhōu)期(qī)到来。

　　此轮白糖(táng)周期已(yǐ)经(jīng)渐入高潮(cháo)

　　目(mù)前，此轮白糖(táng)周期已(yǐ)经渐入高(gāo)潮，据生意社显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日，白糖现货市场价格(gé)报6962元/吨(dūn)，较去(qù)年底涨幅约20%。与历史(shǐ)对比来看，白糖价格已经创下2018年以来的(de)新高。

　　国(guó)内(nèi)白糖供(gōng)给方面，减产是大概(gài)率事件。

　　中(zhōng)国(guó)糖(táng)业协会发布的全国食糖产销数据显(xiǎn)示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜(cài)糖(táng)厂已(yǐ)全(quán)部停机，甘(gān)蔗糖(táng)厂除云南省有3家(jiā)尚在生产外(wài)，其他(tā)省(shěng)(区)糖厂已全(quán)部收榨(zhà)。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年白糖生产季逐步(bù)进入尾声(shēng)，除云南(nán)地(dì)区外，广(guǎng)西等主产区陆续收榨。由于广西(xī)前(qián)期受不利天气影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高于(yú)预(yù)期，22/23榨(zhà)季国内(nèi)糖产量(liàng)延(yán)续下滑(huá)趋(qū)势。

　　据农业(yè)农村部预测(cè)，22/23榨季全(quán)国食(shí)糖(táng)产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白(bái)糖(táng)产量约530万吨，同比减少约(yuē)80万吨。考虑(lǜ)国内白糖需求量(liàng)约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估(gū)算供(gōng)需(xū)缺口超(chāo)过500万吨。

　　短时间增产对(duì)白糖来说并(bìng)不现实，由于国内糖料作物种植面积(jī)增长有(yǒu)限，国(guó)内(nèi)糖料(liào)作物产(chǎn)量也(yě)增长缓慢且有(yǒu)限，我国食糖产量整体保持平(píng)稳，年产量(liàng)在1000万(wàn)吨左右。目前国(guó正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角)内食(shí)糖消费量每(měi)年(nián)在1500万吨左(zuǒ)右(yòu)，缺口部分(fēn)通过进口糖(táng)补充(chōng)。

　　但是(shì)，国际市场供需情况也不(bù)容乐观(guān)。

　　据消费日报报道(dào)，联合国粮食及农(nóng)业组(zǔ)织（粮农组(zǔ)织）发布的报告显示，4月(yuè)国(guó)际食品(pǐn)价格指数(shù)出现(xiàn)1年以来(lái)的首次回升，食糖、肉类(lèi)及大米的世界报价(jià)上涨。粮(liáng)农组(zǔ)织食(shí)糖价格(gé)指数4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来(lái)的(de)新高。

　　白(bái)糖全球主(zhǔ)要生产国和(hé)地区包括巴西、印度、欧(ōu)盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄(é)罗斯、巴(bā)基(jī)斯坦和澳(ào)大利(lì)亚等，其中前十(shí)位食糖产量约占全球总产量(liàng)的76%；前四大出口国分别是(shì)巴西、泰国(guó)、澳大利亚和印度，整体贸易(yì)量占(zhàn)全球比重超过67%。

　　但是作(zuò)为(wèi)全球主要产糖国(guó)之一，印(yìn)度正面临甘蔗产量下降危(wēi)机，加上政府实(shí)施的(de)出口限制(zhì)，世界(jiè)各地的糖价可能(néng)会进(jìn)一步飙升。

　　A股市场闻(wén)风而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大(dà)白糖(táng)龙头股(gǔ)中粮糖业(yè)、南宁糖业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘(pán)大涨超(chāo)4%。截至目前，今年以来，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业(yè)年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过(guò)40%。

　　至于白糖主力合约是(shì)否会重蹈(dǎo)覆辙(zhé)，还(hái)是继续(xù)挑战极限(xiàn)，市场将会给出答(dá)案。

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