昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共和党债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判代表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目(mù)前谈(tán)判(pàn)处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路(lù)径，若源于银行业危(wēi)机的信贷(dài)环境(jìng)收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎(hū)更(gèng)受(shòu)债(zhài)务(wù)上限事态(tài)发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美(měi)债(zhài)价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美(měi)元指数刷(shuā)新日(rì)低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收(shōu)益(yì)率逐(zhú)步回升，全(quán)天攀(pān)升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开(kāi)低走，受(shòu)债务上限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三大股指盘(pán)中转跌(diē)，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持(chí)平(píng)一周前水(shuǐ)平，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美(měi)国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将(jiāng)于北京时间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增(zēng)加政府开(kāi)支行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美国财(cái)政(zhèng)部现(xiàn)金(jīn)余额截至(zhì)5月(yuè)18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国(guó)财政部(bù)财政紧急措施余额(é)还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力(lì)可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北(běi)京时间(jiān)今(jīn)天(tiān)凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的(de)利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高(gāo)于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力(lì)于”让通(tōng)胀什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空(zhàng)重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危(wēi)机导致的(de)信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着(zhe)美(měi)联(lián)储峰(fēng)值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的(de)负面影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成(chéng)功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多数据和未来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再决(jué)定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强(qiáng)调季度(dù)经(jīng)济预测(cè)的(de)准确(què)度通常存(cún)在挑战，他上(shàng)述(shù)提到的观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的(de)程(chéng)度也都存在不(bù)确定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进一步(bù)收(shōu)紧多少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍(bào)威尔开始释(shì)放(fàng)“保(bǎo)持(chí)耐心”的利(lì)率(lǜ)路径信号(hào)。“新美(měi)联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行(xíng)业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续(xù)下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是(shì)产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是(shì)交易(yì)者在(zài)对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱(ruò)什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空，但南华研(yán)究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激，什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见(jiàn)下(xià)游的持货(huò)意(yì)愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存(cún)在(zài)一(yī)定的影(yǐng)响。在(zài)现(xiàn)货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下(xià)游(yóu)补库至(zhì)环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情(qíng)绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因(yīn)此产销出(chū)现了(le)较为明显的下滑(huá)。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能(néng)源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在(zài)大量(liàng)新增(zēng)产能(néng)和(hé)低成本纯碱的叠加(jiā)作用下(xià)持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市(shì)场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构在9月会发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预(yù)期的，市场也(yě)已充(chōng)分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在(zài)这个(gè)供需转宽(kuān)松的(de)预期下(xià)，产业链开始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也(yě)出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方(fāng)式(shì)收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市(shì)场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来(lái)看(kàn)，5月沙河地区(qū)产销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销数据平(píng)均为73％，华东(dōng)地区产销数据平(píng)均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及4月的(de)数(shù)据，5月份产(chǎn)销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多(duō)，加之终端(duān)表现并不(bù)乐观，因(yīn)此又出(chū)现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预(yù)期(qī)、国内经济(jì)复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配(pèi)置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检修是(shì)否能(néng)带来(lái)现货价(jià)格短期的(de)企稳(wěn)，但中长期价格下跌至(zhì)成本(běn)线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向过剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价(jià)格趋势预计继(jì)续(xù)向(xiàng)下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货意愿何时能够(gòu)起(qǐ)来：一是等待下(xià)游的原(yuán)料(liào)库存消耗，二(èr)是对未来的需(xū)求是否存在(zài)旺季的预期(qī)。短期(qī)来看(kàn)，下(xià)游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的(de)情形下，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本(běn)，或(huò)是(shì)供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是要关(guān)注(zhù)持仓的(de)变化，短线资(zī)金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注(zhù)两个指标(biāo)：一是基差不再(zài)是以现货下跌(diē)方式来修复；二是(shì)月供需(xū)预期博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则(zé)视终端需求变(biàn)动(dòng)来判(pàn)断是(shì)否维(wéi)持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注下(xià)游(yóu)深(shēn)加工订单情况、地产施工端(duān)情况。若(ruò)后期地产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻璃的(de)需求量将(jiāng)抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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