尽管周(zhōu)五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大(dà)概率演化(huà)为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预计(jì)5月见底(dǐ)后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加(jiā)仓是(shì)最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调(diào)整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电(diàn)子自(zì)年初(chū)以来(lái)的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且(qiě)有(yǒu)明(míng)显超(chāo)额收益，那么(me)今年演化(huà)为(wèi)TMT大年(nián)的概率(lǜ)已经非常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历(lì)史的(de)调整时间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有结(jié)束。以TMT大年的规律和应对策(cè)略，其中(z娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星hōng)TMT大年(nián)通常(cháng)分为“春季躁(zào)动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四(sì)波行情，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往会有一波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间(jiān)来看娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星，每年四(sì)月份(fèn)到九、十月份期(qī)间会有(yǒu)一波(bō)主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初(chū)，2020年调整(zhěng)比较早，见底(dǐ)也(yě)比较(jiào)早是4月(yuè)初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此(cǐ)，有业内人士(shì)预计，基本(běn)在一季(jì)报披露结束后，假设按(àn)此速(sù)度再(zài)调整一段时间，估计在(zài)5月基本(běn)见底(dǐ)后将(jiāng)迎来(lái)“盛夏攻(gōng)势”。而面对(duì)TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢(féng)低(dī)加仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻(gōng)势大(dà)概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算(suàn)机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能(néng)超预(yù)期的AI赋能消费电子板块受益标(biāo)的(de)。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后(hòu)，若(ruò)随着AI+/数字经济(jì)/自(zì)主(zhǔ)可控等大产业趋势以(yǐ)及政府(fǔ)支(zhī)持力度(dù)进一步加大、资本开支(zhī)增(zēng)加、订(dìng)单增加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计(jì)算机占优，招商证券张(zhāng)夏(xià)认为(wèi)按照历(lì)史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日(rì)研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期(qī)的(de)到来，市场表现将更(gèng)贴合(hé)业绩的相对优势(shì)，维持TMT是(shì)全年主(zhǔ)线的(de)判断，并建议关(guān)注(zhù)短(duǎn)期(qī)维(wéi)度(dù)业绩可能超预期的部分消费板块，电子行业有望体现出相对(duì)优势(shì)。

　　从细分环节进(jìn)一步(bù)来(lái)看(kàn)，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服(fú)务(wù)器，广发策(cè)略认为，AI服务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)进行训练/推理的(de)算力载体和基础。数据量(liàng)和算力的提升明显(xiǎn)拉(lā)升了AI服务(wù)器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板等电子产(chǎn)品的量与价，给(gěi)相关电子(zi)厂商(shāng)带来了机会。国海证券同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估(gū)值修(xiū)复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于(yú)算(suàn)力的需求(qiú)将(jiāng)呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片国(guó)产替(tì)代速度加快。建议(yì)重点关注景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信息等(děng)GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月(yuè)16日研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述光通信重要环(huán)节，相关公司将深(shēn)度(dù)受益(yì)AI带来的(de)增量需(xū)求。建议关注国产(chǎn)光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天(tiān)孚通信(xìn)；国产(chǎn)光芯片领军企业源(yuán)杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务器PCB价值量(liàng)是(shì)普通(tōng)服(fú)务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落(luò)地，市场对AI服(fú)务器的(de)需求(qiú)日益增加，市场扩容(róng)在即，建议关(guān)注(zhù)沪电(diàn)股(gǔ)份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产(chǎn)品，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展(zhǎn)。娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星g>在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端(duān)设备(bèi)打(dǎ)开(kāi)新(xīn)成长空间。此外(wài)，东海(hǎi)证(zhèng)券3月31日研报同样认(rèn)为(wèi)，AI赋能(néng)消费电子趋(qū)势明确(què)，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费电子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对(duì)此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持(chí)续催化(huà)，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语言模型(xíng)接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于(yú)全球(qiú)算(suàn)力需(xū)求爆(bào)发式增长的AI服务器(qì)产业链，包(bāo)括工(gōng)业富联、沪电(diàn)股(gǔ)份、环旭(xù)电(diàn)子、东(dōng)山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三(sān)利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预(yù)期强化的智能手(shǒu)机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音(yīn)控股、顺络电子、东山精密等。