5月(yuè)以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交(乌鲁木齐海拔多少米高jiāo)易日即5月25日主要指数更是(shì)创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发(fā)基(jī)金(jīn)两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中，广发(fā)恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分(fēn)别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下(xià)5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅(fú)超31％，最(zuì)新(xīn)份额(é)已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉联市场规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技指数在同日创下年(nián)内(nèi)收市新低；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波(bō)动下跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多个(gè)因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加(jiā)的(de)阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到(dào)期带(dài)来的(de)债务违约风(fēng)险也对市场风(fēng)险乌鲁木齐海拔多少米高偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大(dà)部(bù)分内地互联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备管(guǎn)制措(cuò)施，加(jiā)大了(le)市场对于国内科(kē)技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经(jīng)理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大主要有基本面以(yǐ)及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年防疫政乌鲁木齐海拔多少米高策转向后市场(chǎng)对(duì)于国内疫(yì)后复(fù)苏有较高的预期，“从(cóng)春节(jié)前(qián)后的复苏情况，我们(men)确实看到由于(yú)线下场景的(de)修复，消费需求出现了(le)比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下(xià)修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳(dié)泓(hóng)表示(shì)，海外对于暂(zàn)停加息的(de)节奏出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中(zhōng)美经(jīng)济(jì)相对(duì)强弱关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们(men)预(yù)期(qī)中国经济向上，美国(guó)经济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变化还是(shì)需要(yào)更长时(shí)间，但大概(gài)率还是会(huì)发生的，在这(zhè)个过程中的波折(zhé)就对应(yīng)着(zhe)人(rén)民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域(yù)投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行业危(wēi)机影响和(hé)主要经济体政(zhèng)策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力(lì)持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资金(jīn)面或有(yǒu)机会得到(dào)改善(shàn)，结(jié)合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较(jiào)大且回(huí)调较多的细分板块或许是值得(dé)关注的(de)方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未(wèi)来市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更能调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择(zé)更(gèng)有价值的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合(hé)未来市场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先(xiān)，人(rén)工智能有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美(měi)股市(shì)的表(biǎo)现，未来人工(gōng)智能(néng)应用或利好科(kē)技相关细分领域。其(qí)次，港(gǎng)股创新药是国内(nèi)医药(yào)领域长(zhǎng)期具备相对优势(shì)的细(xì)分赛(sài)道，对比(bǐ)美(měi)国创新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的(de)占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤(liú)等方(fāng)向需要(yào)更多更先进的(de)疗法和(hé)创新药，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值(zhí)得关(guān)注。此(cǐ)外(wài)，港股消费行业也有望(wàng)上行(xíng)。因为(wèi)目前我(wǒ)国(guó)经济(jì)总量数据(jù)回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基(jī)金表(biǎo)示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导(dǎo)的(de)市场，因此(cǐ)海(hǎi)外(wài)经(jīng)济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环(huán)境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者(zhě)可以关(guān)注高稳定性且(qiě)具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预(yù)期更强或者美国经济下(xià)滑比预(yù)期更快这二者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至同时(shí)发生(shēng)时，我们(men)可能(néng)就会看(kàn)到人民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营(yíng)商等高股息资(zī)产，而随着市场预期更进一(yī)步强化(huà)，可以(yǐ)更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异(yì)很大，建议更多关(guān)注个股的性(xìng)价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期维(wéi)度来(lái)看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值(zhí)水平仍然位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度来说，他们(men)认为国内经(jīng)济的(de)复苏节奏可能大概(gài)率是一(yī)波(bō)三折趋(qū)势向上的弱复(fù)苏态势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱(ruò)的(de)相(xiāng)对(duì)悲观的预期(qī)，往(wǎng)后看随(suí)着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利(lì)预期也(yě)会逐步(bù)上修。而(ér)从流(liú)动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未(wèi)来看是大概率(lǜ)事件，预计人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济(jì)复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市(shì)场特性，海外投(tóu)资人占比较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投资于港股市场。

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