金融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通合作相关(guān)业务，保护境(jìng)内外投资者(zhě)合(hé)法权益(yì)，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部(bù)门负(fù)责人表示，未来(lái)中国(guó)人民银(yín)行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整(zhěng)交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资(zī)者提(tí)供更加(jiā)便利高效的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局(jú)将结合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符(fú)合中国人民银行(xíng)要(yào)求(qiú)的境(jìng)外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融(róng)组织、主权财富基金运(yùn)用人民币投资(zī)银(yín)行(xíng)间市场有关(guān)事(shì)宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好境外机构投资者投(tóu)资银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场有(yǒu)关事(shì)宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（中国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券市(shì)场准入备案的境外投(tóu)资者等(děng)，可根据(jù)《内地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)签署(shǔ)的协议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据(jù)《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与(yǔ)交易对手(shǒu)方签署经中国人民银(yín)行认(rèn)可的衍生品主协议或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议(yì)以及中(zhōng)央清(qīng)算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署协议类型等(děng)事项(xiàng)向中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商协会(huì)正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互(h善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思ù)换通(tōng)”境外投资(zī)者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者(zhě)现阶段(duàn)可(kě)在银行间市场开展符合集中清算(suàn)要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的(de)境外电(diàn)子交易平台、境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台包括哪些？境外(wài)投(tóu)资者的对(duì)手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的(de)境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受(shòu)认可的电子交易平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民(mín)币(bì)利率(lǜ)互换交易(yì)，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境外投资者(zhě)进行(xíng)交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内(nèi)电子(zi)交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即(jí)视为交易(yì)已(yǐ)确认。境外投资(zī)者可通过中国(guó)人民银行认可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)与境(jìng)内电子交易平台的连(lián)接，向境内电子交(jiāo)易平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和(hé)香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构为银行间(jiān)市场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监(jiān)会(huì)认可的(de)境外清算(suàn)机构为香港交易所旗(qí)下香港场外结算有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的主(zhǔ)要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外(wài)结算公司清算会(huì)员资格或作为清算客户委托场外结算(suàn)公(gōng)司综(zōng)合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会(huì)员签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风控检查，对(duì)于符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的(de)交(jiāo)易及时(shí)纳(nà)入集中(zhōng)清算(suàn)。境(jìng)外机构(gòu)通过场外结算公(gōng)司(sī)或其综合清算(suàn)会员完(wán)成保证金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合(hé)约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖(mài)方和(hé)卖方的买方的一种法(fǎ)律(lǜ)安(ān)排，并据此与买方(fāng)和(hé)卖方建立两(liǎng)个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内(nèi)参与者达成的(de)交易(yì)在经(jīng)过上海清算所与场外结算(suàn)公司的集中清(qīng)算审核后，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)于当日(rì)将交易(yì)进(jìn)行合约替(tì)代(dài)，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为境外参与者(zhě)与场外(wài)结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算(suàn)所、上海清算所(suǒ)与境(jìng)内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内(nèi)参(cān)与者之间将不(bù)再存在合同关系。对(duì)于未纳入(rù)集中清(qīng)算的交易，依照成(chéng)交双(shuāng)方(fāng)约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下的跨境资金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下(xià)，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司之间的跨(kuà)境资金结算主(zhǔ)要通过人民币(bì)跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立人善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思民币基本存款(kuǎn)账户(hù)和(hé)人(rén)民币“互换通”结算(suàn)专用(yòng)存(cún)款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况下(xià)所融入资金的本息和(hé)费用以及符合(hé)中(zhōng)国人民银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方案(àn)的一部分，上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)将针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源(yuán)池独(dú)立于每一中央对手方从各自清(qīng)算参与者收取和(hé)追缴的保证金、清(qīng)算基金(jīn)之(zhī)外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池(chí)缴纳的(de)资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境(jìng)外(wài)开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账(zhàng)户，场外结算公司(sī)向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以上海清算所名义于境(jìng)内开(kāi)立的“互换通”专用人(rén)民币(bì)/外(wài)币账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海清算所每(měi)日(rì)基于(yú)双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并(bìng)通(tōng)过境内外存管银(yín)行办理(lǐ)人民币或(huò)外币资金(jīn)的(de)跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责(zé)任的机构应当及时履(lǚ)行(xíng)报送(sòng)义务(wù)。上(shàng)海清算所和境内(nèi)资源池存管(guǎn)银行应当向(xiàng)人(rén)民(mín)币(bì)跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币(bì)收支信(xìn)息；被(bèi)撤销的交易(yì)如(rú)涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进(jìn)行跨境人(rén)民币(bì)收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资(zī)者等相(xiāng)关主体应当按照(zhào)规定履(lǚ)行国际收支统(tǒng)计申报义(yì)务(wù)，原则上“互换(huàn)通”交易和(hé)资源池业务由上(shàng)海清算所集中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由(yóu)上海清算所清算的交(jiāo)易(yì)或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)进行国(guó)际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北(běi)向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分考虑境(jìng)外投(tóu)资者投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全(quán)市场每日交易净限额(é)为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后的(de)名(míng)义本金净额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币（即(jí)上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算(suàn)行应当遵守的(de)人民币购售业务相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人民币购售业(yè)务的(de)相关文件(jiàn)主要(yào)包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人民(mín)币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于调(diào)整人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外(wài)汇(huì)管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办(bàn)公(gōng)厅(tīng)关于(yú)加强(qiáng)境外(wài)金融(róng)机构(gòu)进入银行间外(wài)汇市场开展人民币购(gòu)售(shòu)业务宏观善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思(guān)审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购售业(yè)务管(guǎn)理有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人民币(bì)购(gòu)售业务境(jìng)外参加行(xíng)和(hé)境外清(qīng)算(suàn)行进(jìn)入银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)有关事(shì)项的(de)公告(gào)》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算行和境外参加行的业务模(mó)式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的境外投资者在本(běn)机(jī)构的资金兑换是基于(yú)“北(běi)向互换通”的真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外(wài)汇参与交易的，其交(jiāo)易(yì)到期(qī)或不再继续参与(yǔ)的，原则上(shàng)应当通过香港结(jié)算行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有外(wài)汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用外汇(huì)的境外投(tóu)资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行(xíng)由此所产生的(de)头寸(cùn)可到境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)可选择(zé)一家香港结算(suàn)行办理业务。香港结(jié)算行为境外(wài)投资(zī)者办理(lǐ)外汇(huì)资金兑(duì)换(huàn)时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审(shěn)核(hé)相关工(gōng)作，确保所兑(duì)换(huàn)的资金用于“北向互换(huàn)通(tōng)”交易。其交易到期(qī)所得(dé)的人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北(běi)向互换通”投资用途(tú)，应当通过(guò)香(xiāng)港结算行(xíng)兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相(xiāng)关金融市场基(jī)础设施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易(yì)报告库(kù)报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中国(guó)人民(mín)银行认可的“北(běi)向互换通”数据(jù)的交(jiāo)易报(bào)告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以(yǐ)根据需要向基础设施调(diào)取(qǔ)与(yǔ)境(jìng)外(wài)投资(zī)者投资(zī)活动相关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还(hái)会发(fā)布相关(guān)配套业(yè)务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台(tái)、境(jìng)内外清算机构将制订配套的业务(wù)规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据(jù)市场发(fā)展情况，适(shì)时(shí)增(zēng)加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和(hé)清算(suàn)额度，优化(huà)交易清(qīng)算(suàn)安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对(duì)等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

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