大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰勒小区都(dōu)没出(chū)一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重(zhòng)大(dà)消息，以及券商(shāng)老师们(men)的最新看法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当(dāng)前经济形(xíng)势和经济(jì)工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为(wèi)，今年(nián)以来，在以习(xí)近平同(tóng)志为核(hé)心的党(dǎng)中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下(xià)，各地(dì)区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大(dà)局，更好统筹疫情(qíng)防(fáng)控和经济社(shè)会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全(quán)，我国疫情(qíng)防控取得重大(dà)决(jué)定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行(xíng)，宏观政策(cè)靠前协同发力(lì)，需求收缩(suō)、供给冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市(shì)场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好(hǎo)态势，经(jīng)济运行实(shí)现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前(qián)我国经(jīng)济运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新的(de)阻力(lì)，推动(dòng)高(gāo)质量发展仍(réng)需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房需(xū)求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同(tóng)时，会(huì)议还提(tí)出，在超(chāo)大特大(dà)城市积极稳步(bù)推(tuī)进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购(gòu)经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于(yú)临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月(yuè)后(hòu)，风(fēng)雨飘(piāo)摇(yáo)的(de)美国(guó)第一共和(hé)银行终究还(hái)是没(méi)能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命(mìng)运。美国加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已(yǐ)接管了第一共和(hé)银(yín)行，这(zhè)是本(běn)轮(lún)美国(guó)银行业危机(jī)中第四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌克(kè)兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架(jià)无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子(zi)对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现(xiàn)异常，未(wèi)能达到袭击目(mù)的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进(jìn)行(xíng)。 掉(diào)落的无人机(jī)碎片也没有造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌克兰无人机试图(tú)发动袭(xí)击时(shí)普京(jīng)不在克里姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和(hé)地点(diǎn)采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄(é)新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无(wú)人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫(mò)斯科市(shì)长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示(shì)，这一决定是为了防止未经(jīng)授权使用无人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道(dào)，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没(méi)有参(cān)与(yǔ)”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意人(rén)报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有(yǒu)关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽(zé)连(lián)斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭(xí)击克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱(yòu)发的过度博(bó)弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部(bù)环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资者(zhě)对经济(jì)的预期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态也(yě)将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全(quán)年第(dì)二(èr)个关键做多窗口，财报(bào)季结束后(hòu)，市场将步入(rù)业(yè)绩驱动(dòng)的(de)行情(qíng)阶段，配置思(sī)路上建议坚(jiān)持高切低，关注上半年(nián)景气持(chí)续改善(shàn)的(de)品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振(zhèn)市场信(xìn)心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期(qī)回(huí)归理性，经济(jì)内生动能(néng)稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数据(jù)验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银(yín)行(xíng)业风(fēng)险不(bù)断(duàn)发酵，但预(yù)计对A股实(shí)质影响(xiǎng)十(shí)分有限。其(qí)次，财报(bào)季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行(xíng)业的结构(gòu)性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统(tǒng)一，夯实市(shì)场(chǎng)上行基(jī)础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一带一(yī)路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩(jì)明显改善，且(qiě)在二季度有望(wàng)持续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能(néng)有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体估值水(shuǐ)平(píng)不高仍处(chù)于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期间(jiān)的事件性因素影响可能有所波动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度全A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍(réng)在探底(dǐ)，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下(xià)美国(guó)银行风险事(shì)件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市场处于(yú)再平衡(héng)期，低位(wèi)把握(wò)再布局机会；短期(qī)结(jié)构上关注在低(dī)位(wèi)资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于(yú)预期方向，中期(qī)线索在于科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市第一(yī)波(bō)上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市(shì)初期类似春天，市(shì)场有所反复很正(zhèng)常(cháng)，短期(qī)政策和业(yè)绩因素影响(xiǎng)下，行(xíng)业或更(gèng)均衡(héng)。③数(shù)字经(jīng)济是(shì)全年主线，后(hòu)续或依(yī)据基本面去(qù)伪存(cún)真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民(mín)生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外映射的(de)科技和大(dà)宗商品(pǐn)都将被海外逐级(jí)放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源(yuán)+重(zhòng)资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀(zhàng)逻辑的(de)回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场景消费正在(zài)展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端(duān)消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为(w笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音èi)代表的(de)赛道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一(yī)前后市场表现如何(hé)？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后1个月(yuè)食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全(quán)球大类资产波动(dòng)以及背后释(shì)放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主要权(quán)益市场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债收(shōu)益率下(xià)行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国银行业危(wēi)机和两党债务(wù)上(shàng)限博(bó)弈使得(dé)海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国(guó)内(nèi)服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落也(yě)表明国内(nèi)经济仍处于复苏(sū)早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业(yè)盈利上行(xíng)将支撑A股指数(shù)震荡上移。结(j笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音ié)构上，政治局(jú)会议首提“重视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化(huà)和国内政策驱动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年底熊市结(jié)束后，指(zhǐ)数的第(dì)一次长时(shí)间(jiān)回撤，可(kě)以类比历史(shǐ)上牛市(shì)第(dì)一年(nián)中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次(cì)战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经(jīng)济指标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间(jiān)是3个(gè)半(bàn)月，由(yóu)于经济比2016年弱很多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段完成后(hòu)还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品市场的(de)表现，均表明(míng)资本市场对经济的判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的经济回升可(kě)能不(bù)会持(chí)续太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能不会持(chí)续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为(wèi)明显的(de)下降。这一下降背后我(wǒ)们认为可(kě)能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个(gè)季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海(hǎi)外经济担心等因(yīn)素，可能(néng)会(huì)让4-5月(yuè)的经济数(shù)据很难超预(yù)期。由此导致(zhì)这(zhè)一次市场的战术调整虽然可(kě)能已经完成(chéng)大(dà)部分(fēn)，但由于缺乏数据改(gǎi)善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我们(men)或已正(zhèng)站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市(shì)起点(diǎn)之(zhī)上，短期的(de)迷(mí)雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回(huí)落(luò)的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季(jì)报(bào)业绩；但中期(qī)的(de)坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来增(zēng)量资金行情，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆(fù)盖(gài)的高股息(xī)央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现(xiàn)机(jī)构(gòu)赛道的第(dì)五(wǔ)次大切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配的(de)良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够在(zài)5月完成(chéng)最后一次(cì)加息，中美(měi)摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地利(lì)于(yú)新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再起

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