在华(huá)尔街经济(jì)学家和(hé)央行(xíng)官(guān)员争论美国经济是否以及何时(shí)会陷入衰退(tuì)之(zhī)际(jì)，大(dà)型基金经理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越(yuè)多的专(zhuān)业选股人士将资金从银行(xíng)等(děng)对经济敏感的股票中撤出(chū)，转而投(tóu)资(zī)公用事(shì)业和基本消费品(pǐn)等在经(jīng)济低迷(mí)时期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数据显示(shì)，同时做多和做空的对(duì)冲(chōng)基金已将其周期性股票与(yǔ)防(fáng)御性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做多的基金(jīn)经理来说，他们(men)对周期性公司(这些公司的命运(yùn)取决于(yú)商业周(zhōu)期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年(nián)以来(lái)的最低(dī)水平。

　　这(zhè)一(yī)切(qiè)都突显了主动投资领域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股(gǔ)从(cóng)去年10月低点反(fǎn)弹，增(zēng)加(jiā)了(le)5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰(shuāi)退做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股(gǔ)的比(bǐ)例(lì)降(jiàng)至(zhì)近(jìn)10年低点

　　最(zuì)近对防御(yù)股(gǔ)的(de)偏好与(yǔ)去年(nián)不同，当(dāng)时对衰退的(de)担忧蔓(màn)延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表明，人们相信美联(lián)储有能力(lì)通(tōng)过积极的(de)抗通(tōng)胀行(xíng)动(dòng)实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观(gu四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震ān)情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数(shù)据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对基(jī)金经理(lǐ)的(de)最新调查中(zhōng)，现金(jīn)持有量(liàng)保持在较高(gāo)水平，相对于股(gǔ)票(piào)，债券比2009年(nián)以来的(de)任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市(shì)场开始(shǐ)逃离时，只做多的基(jī)金被迫(pò)成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表信号配置资(zī)产的计算机驱(qū)动策略形成了鲜(xiān)明对(duì)比。由于股市稳步上(shàng)涨(zhǎng)和市(shì)场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标基金等系统性资金管理公(gōng)司近几个月(yuè)增加(jiā)了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模(mó)型最(zuì)能(néng)说(shuō)明这(zhè)种分(fēn)歧立(lì)场。德(dé)意志银行称(chēng)，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资(zī)者的敞口已降至一年(nián)区间的(de)底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部(bù)分归因于(yú)那些对(duì)价格不(bù)敏(mǐn)感的量(liàng)化投资者，他们别无(wú)选择，只能在股价上涨时(shí)买入股票。看空者还警告称，持续数(shù)月(yuè)的股市反弹是不(bù)可持续的。由于(yú)标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺(quē)乏动能可能会限制(zhì)量化基金的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能(néng)会(huì)促使量化基金改变路线，并(bìng)退(tuì)出股市。

　　好于预(yù)期的(de)经济数据和(hé)企(qǐ)业财(cái)报也提振股市。尽(jǐn)管各(gè)公司在本财报季的业绩超出预期，但目前(qián)来看，这(zhè)还不足(zú)以让(ràng)美国企业重(zhòng)回增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震(cè)今年(nián)晚些时候(hòu)会出(chū)现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准备(bèi)而采取防御措施，最终可能会付(fù)出高昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往(wǎng)往(wǎng)在衰退(tuì)前(qián)的6个(gè)月内(nèi)表现(xiàn)优异。直到真(zhēn)正的经(jīng)济衰退到来，防御性股(gǔ)票才(cái)开始大放异彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会在下行周期(qī)结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季(jì)度开始。

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