一度(dù)被(bèi)称为“机构投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个人投(tóu)资者不仅在新(xīn)发(fā)基金中(zhōng)占据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在(zài)基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民(mín)转基(jī)民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是(shì)机构投资(zī)者(zhě)做(zuò古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么)配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的优势(shì)，越来越被普通个人投(tóu)资者(zhě)认知，从而使个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现象(xiàng)，国泰基(jī)金(jīn)也(yě)分析(xī)，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募(mù)资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持(chí)有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好(hǎo)地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于(yú)时间成本的(de)把控(kòng)较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个(gè)人(rén)投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代表了(le)机(jī)构(gòu)投资(zī)者对行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调研(yán)的过(guò)程(chéng)中，我们(men)发现大部(bù)分投资者都会将(jiāng)较为低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜移(yí)默(mò)化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资者的(de)风险偏(piān)好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢(hu古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么'color: #ff0000; line-height: 24px;'>古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么ān)迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表(biǎo)示(shì)，近五年(nián)市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市(shì)规模激增，而(ér)在(zài)经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带(dài)来了大(dà)量的学习成本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度(dù)较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的(de)认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对于(yú)β收益的认知将越(yuè)来越深入，近(jìn)几年可以看到更(gèng)多投资者会(huì)基于大势选择(zé)宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超过(guò)机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风(fēng)险，提(tí)升交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而(ér)来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人(rén)投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来(lái)看(kàn)可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们基(jī)金管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更活(huó)跃的交易，并带来(lái)更(gèng)有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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