北京时间周五(wǔ)晚间，备受关(guān)注的4月美(měi)国(guó)非农数据出炉，其中新(xīn)增就业25.3万(wàn)人(rén)，高(gāo)于预期的(de)18万人，打断了此前两个月(yuè)连(lián)续环比(bǐ)下降的(de)节奏诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子；失(shī)业率继续下降至3.4％；更受(shòu)关注的平(píng)均小(xiǎo)时工资(zī)环比上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较上个月略(lüè)有上升。

　　可以被视作利好的是，美国劳工部将今年2月(yuè)和3月非农数(shù)据均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人(rén)。

　　随着(zhe)焦点转换，本周持续承压(yā)的美国地区(qū)银行股也获得喘息(xī)的机会(huì)。截至发稿，周五盘(pán)前西(xī)太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线(xiàn)国家(jiā)银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾10美(měi)元/盎司；美元指数(shù)短线拉升(shēng)35点；美国10年期(qī)国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五收(shōu)盘，COMEX黄金期(qī)货6月(yuè)合(hé)约收于2024.8美元/盎司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收(shōu)于25.93美元/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级(jí)宏观分析师周之(zhī)云告诉期货日报记者，周五晚间公布的非(fēi)农数据(jù)远高于前值且显著偏离投行(xíng)们预(yù)测(cè)的中值。此前公布的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月(yuè)增(zēng)长了29.6万人，增长幅度达到9个(gè)月以来的最高水平(píng)。

　　记(jì)者注意到(dào)，美国(guó)4月(yuè)非农数据公布后(hòu)，美股(gǔ)期货短线走低，美元指数短(duǎn)线(xiàn)拉升，贵金属下跌(diē)。尽管(guǎn)科(kē)技和金融(róng)行业持(chí)续(xù)裁员，但不断下(xià)降却仍然高企的劳动力(lì)需(xū)远远抵消了裁员(yuán)的影响，也超过了信(xìn)贷(dài)紧缩带来的大约2.5万(wàn)招聘减(jiǎn)少。4月非农就业的(de)季(jì)节性因素相对于新冠大流行前(qián)也(yě)有了(le)有利(lì)的发展(zhǎn)，为就业人数的(de)增长提供了5万—10万人的(de)支持。

　　“不(bù)过，我(wǒ)们还是应(yīng)该(gāi)对就业(yè)数(shù)据(jù)保持一定的谨(jǐn)慎，因为本(běn)周(zhōu)早(zǎo)些时候，美国3月份的(de)就业(yè)机会和劳动力流动调查(chá)（JOLTS）已经显示(shì)，3月职位空缺继续下降，为连续(xù)第三个月下跌，创下2021年5月以来最(zuì)低。JOLTS现在确实指(zhǐ)向了与(yǔ)其(qí)他劳(láo)动力市场(chǎng)数据(jù)相同(tóng)的方向：劳动力市场正在降温。包括最近几周的首(shǒu)次申请失业(yè)金人数也呈现上升趋(qū)势。”周之云说。

　　从趋(qū)势上(shàng)看(kàn)，周(zhōu)之云认为，加息会导致消费者信贷(dài)和(hé)企业融资成本上升，进(jìn)而(ér)迫使雇主(zhǔ)削减支出包括裁员等，从而(ér)减(jiǎn)缓经济增长。短期强劲的(de)非(fēi)农就业(yè)数(shù)据会(huì)让市场对于下半年(nián)货币(bì)政策放(fàng)松进程有所改变，进而对商(shāng)品的(de)流动性(xìng)溢价部分有(yǒu)所减少，但从(cóng)中长期来(lái)看(kàn)，美国会继续朝着衰退的方向(xiàng)前进(jìn)，后(hòu)市继续看好贵(guì)金属的表现。

　　非农(nóng)数(shù)据公布后，贵金属进入调整(zhěng)期(qī)？

　　“4月非农(nóng)就(jiù)业新增人数超预期(qī)将引导贵(guì)金属步入调整。对(duì)于贵(guì)金属而言(yán)，3—4月(yuè)的大(dà)幅冲高(gāo)主(zhǔ)要受(shòu)益(yì)于其金融(róng)属(shǔ)性，尤其(qí)是市场预计5月是美(měi)联(lián)储最(zuì)后一次加息，且预计9月之后可能降息，这导致美元名(míng)义利(lì)率(lǜ)回(huí)落，在通胀温和(hé)回落的情况下(xià)，美(měi)元实际利率有(yǒu)了明(míng)显的(de)下(xià)行(xíng)。”广州(zhōu)金控期(qī)货研究(jiū)所副总经(jīng)理(lǐ)程小勇(yǒng)说。

　　记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，5月3日(rì)，美(měi)联储(chǔ)议息会议如期加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)，将政策利率联邦基金利率(lǜ)的目标区(qū)间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布会上(shàng)的讲话暗示加息临(lín)近(jìn)尾声，因此美(měi)元(yuán)指数和美(měi)债收益率大幅回(huí)落。

　　然(rán)而，美联储会后(hòu)声明表示，委员会将密切关注未来发布的(de)信息，并评估其(qí)对货币政策的(de)影响，且鲍(bào)威尔(ěr)在新闻(wén)发布(bù)会上表(biǎo)示(shì)，美联储焦点仍在双重使命上。这意味着美联储(chǔ)是否结束(shù)加息需要(yào)看到通胀(zhàng)明显(xiǎn)回落。至(zhì)于是(shì)否要(yào)开始降息，需要看到(dào)就业市(shì)场(chǎng)出(chū)现明显恶化(huà)。从历史经(jīng)验来看，美联储加息看通胀，降息看就业。

　　徽商期货贵金(jīn)属分(fēn)析师从姗(shān)姗告诉记者，美(měi)国银行业(yè)风波持续发(fā)酵、经济走弱预(yù)期升温叠加市场预期美联储年内(nèi)或将降(jiàng)息，贵金属振(zhèn)荡偏强运行。美国就业数据超预(yù)期，美债收(shōu)益率(lǜ)、美元指数走高，贵金属短线(xiàn)大幅下挫。这份(fèn)超预期的非(fēi)农(nóng)报(bào)告，这让美联储陷(xiàn)入(rù)困境，美联储(chǔ)希望(wàng)暂停(tíng)加息，甚至(zhì)可(kě)能很(hěn)快就(jiù)需要降息(xī)，但就业(yè)市(shì)场并不配合，美国就(jiù)业市场依然强(qiáng)劲，美联储可能在长时(shí)间内维持高利(lì)率(lǜ)。

　　光大期货贵金属分(fēn)析师展大鹏告诉记者，4月(yuè)美国非农就业(yè)数据和时(shí)薪增速(sù)全面超预期，表(biǎo)明美国当前劳动(dòng)力(lì)市场仍十分强劲，美联储控通胀压力加大，这也就意味着美联(lián)储可能会(huì)在较(jiào)长时间内维持(chí)高利率环境，且6月再次加息(xī)的预(yù)期(qī)开始回升。

　　“美国(guó)非农(nóng)数据强于(yú)预(yù)期或在短(duǎn)期(qī)提振美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)和美(měi)债收益率，从(cóng)而打(dǎ)压贵金属的涨势，但(dàn)中(zhōng)期(qī)看，美(měi)联储5月会(huì)议加息25BP后暗示停止加息，货币政策进入新阶段，市(shì)场将加大对下半年降(jiàng)息的博弈，贵金属(shǔ)将获(huò)得提振而走强(qiáng)，使均值平台(tái)不(bù)断(duàn)上移。”广发期货贵金属研究员叶倩宁(níng)表示。

　　记者发现，从2006年和(hé)2018年(nián)两轮美联储停止降息后的表现来看(kàn)，尽管此(cǐ)后美(měi)国经济仍市(shì)场偏强(qiáng)运行一段时间，失业率(lǜ)继续走低，但美联储(chǔ)并未再(zài)次加息(xī)，而贵金(jīn)属则在(zài)美债收益率持续下行的情况下(xià)，呈(chéng)现振荡走强的趋(qū)势。但当前(qián)情况不(bù)同的是，通胀率相对(duì)更(gèng)高，而黄金价格对降息(xī)并未提前预期更多(duō)。

　　虽然目前距离降(jiàng)息(xī)仍有时间，美(měi)联储表示美国银行系统仍健康并有弹性，但高利率环境(jìng)下美国银行系(xì)统(tǒng)风险并未解除，在(zài)第一共和银行宣布被接管收购后，因(yīn)银行业长(zhǎng)期存在的弱点，又(yòu)有多(duō)家区域性银行出现股价暴(bào)跌。存款仍在持续(xù)流(liú)出使(shǐ)银行融资成(chéng)本(běn)正在攀升，信贷(dài)收紧(jǐn)将不断向实体经济蔓延，美国2023年(nián)一季度实际(jì)GDP年化环(huán)比(bǐ)增长1.1％，不(bù)仅(jǐn)比去年四(sì)季度2.6％的增速(sù)大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具(jù)体看企(qǐ)业投资和库存对(duì)GDP拉动转负，但(dàn)消费的拉动上升反映出(chū)一定(dìng)的韧性。未(wèi)来随着经济下行压力不断上升，市场预(yù)期下半(bàn)年美国GDP将出(chū)现负增长。“总体上在风险(xiǎn)和(hé)衰退的共(诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子gòng)同影响下，美债收益率和(hé)美元指(zhǐ)数将持续承压，避(bì)险(xiǎn)需求提振(zhèn)下(xià)，贵金属价格有望再创历史新高，长线可维持逢低买入配置思路，短线(xiàn)则可买入黄金(jīn)和白银虚值(zhí)看涨期权把握(wò)突破行(xíng)情。”叶(yè)倩宁说。

　　程小(xiǎo)勇介绍说，从黄金(jīn)的供需数据来看(kàn)，黄金的需(xū)求(qiú)实际上是明显下降的。世界黄金(jīn)协会公布(bù)的数据显示，今年第一(yī)季度剔除场外交易的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国(guó)央行和中国消费者(zhě)需求较高，但其余投资者购买量的(de)减(jiǎn)少抵消(xiāo)了这一增长。其中对黄金价格其关键作(zuò)用的(de)黄金投资需在一季(jì)度同比下降50％左右，较去(qù)年四(sì)季度有所(suǒ)增长，大约为273.74吨，去(qù)年同期高(gāo)达(dá)558.41吨。其(qí)中，实物金条和硬(yìng)币(bì)方面的黄金需求为302.41吨，高于去年(nián)同期的287.74吨，但低于去(qù)年四季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似产品需求(qiú)下降28.67吨，去年同期高(gāo)达270.67吨(dūn)。白银(yín)方面，由于美国(guó)经(jīng)济指标耐用品(pǐn)订(dìng)单等指(zhǐ)标走弱，商品属性更强的(de)白银因需求受经济下行拖累而涨幅受(shòu)限。因此，金银(yín)比价(jià)大概率(lǜ)继续攀升。世界白银(yín)协会(huì)预(yù)计2023年(nián)白(bái)银(yín)实物消费(fèi)较2022年(nián)下(xià)降16％。

　　之前美联储加息(xī)25个基点在议息前已经被充分计提，议息前的(de)谨慎转变为议息后的乐观，因此黄金市场(chǎng)一度(dù)表(biǎo)现为极为乐观(guān)，伦敦现货黄金甚至(zhì)创出了(le)历史(shǐ)新高(gāo)。

　　“目前欧美央行加息靴子(zi)落地，且银行业(yè)风险仍在蔓延(yán)，避险情绪(xù)提振(zhèn)贵(guì)金属价格(gé)。此外(wài)，随着经(jīng)济走(zǒu)弱(ruò)预(yù)期升(shēng)温(wēn)，预计美联储下半年大(dà)概率暂停加(jiā)息并将进入降息周期，实际利率或将继(jì)续下行，贵金属(shǔ)中长期仍具有较高配置(zhì)价(jià)值。”从姗姗说。

　　展大(dà)鹏则认为，对于黄金而言，市场寄希望于美联储最后一次加息落地然后(hòu)转降息预期，从(cóng)而刺(cì)激价格继续高走，从这个角度考虑黄(huáng)金确实(shí)存在(zài)恢复上(shàng)行趋势的可能性。但当前美通(tōng)胀仍(réng)在高位，美联(lián)储货(huò)币(bì)紧缩(suō)动作并没有结束，官(guān)员们(men)的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会维系较长一段(duàn)时间(jiān)，且高(gāo)利率环境到底会对经济和金融(róng)市(shì)场产生怎样的影响也(yě)未可知，因此(cǐ)在当(dāng)前看多(duō)观点出奇一致，且海外看多头寸比较(jiào)拥挤的情况(kuàng)下，对待(dài)金价节节(jié)攀高(gāo)的观点谨慎为(wèi)上。

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