自2022年(nián)底以(yǐ)来，A股市(shì)场一改颓势，展现出积极(jí)回(huí)暖的(de)画(huà)风，半导体(tǐ)、AI、中特(tè)估等主题层出不穷，基(jī)金经理也随之调仓换(huàn)股，成为(wèi)市(shì)场(chǎng)关(guān)注焦点(diǎn)。而公募基金2023年一季报的披(pī)露(lù)，将明星基金经(jīng)理们近(jìn)期投资动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方达、广(guǎng)发、富国、景顺长(zhǎng)城等(děng)基金披露(lù)旗下(xià)基(jī)金的2023年一季报，张(zhāng)坤、刘格菘(sōng)、陈皓(hào)、朱少醒(xǐng)、刘彦(yàn)春(chūn)等一季度投资情况出(chū)炉。

　　仓位往往代表了基金经理(lǐ)对后市的基本看法。多数明星基金(jīn)经理(lǐ)在一季度仍保持90％以(yǐ)上的高仓位运作，仍坚持了自己的投资风格和思(sī)路。

　　不少(shǎo)人士看好后市，如刘(liú)彦春表示对全年股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)有信心，未来将继续(xù)保(bǎo)持较高仓(cāng)位运作，更多在(zài)顺周(zhōu)期行业中寻找(zhǎo)投资机会。刘格菘也(yě)对市场2023年二季(jì)度的表现(xiàn)持乐(lè)观(guān)的态度，随着公司(sī)季度业绩(jì)逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向(xiàng)扎实基本(běn)面验证，预计更(gèng)注重基(jī)本面和(hé)估值的匹(pǐ)配度。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也用相当大的(de)篇幅谈了他对一(yī)季度热门(mén)的AI板(bǎn)块(kuài)的看法。他认可AI（人工智能）很可能是一次(cì)全(quán)新的技(jì)术革(gé)命(mìng)，但直言客观(guān)上当下的研究认知还(hái)不具备对相关标(biāo)的的定价能(néng)力，尤其当这些个股(gǔ)快速上涨后，选择暂时(shí)“以静制动”，等待(dài)胜(shèng)率和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继续维持高(gāo)仓位运(yùn)作

　　被称为(wèi)“坤坤”的(de)张(zhāng)坤是最(zuì)受基民关(guān)注的(de)基金(jīn)经理，他是(shì)国内(nèi)首位千亿级(jí)主动(dòng)权益基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，手握巨资让他分(fēn)量(liàng)十足。

　　从基金(jīn)君整理表(biǎo)格(gé)来看，相较去年(nián)底，张坤所管理的4只(zhǐ)基(jī)金(jīn)在今年一季度仓(cāng)位基本都(dōu)维持高仓(cāng)位运作，多(duō)只基金(jīn)一季度末仓位均处于(yú)94％以上。

　　具(jù)体来看，张坤管理的四只基金中(zhōng)规模最(zuì)大的一只——易方达蓝筹(chóu)精选，由(yóu)去年末的股(gǔ)票(piào)市值占基金净值比例的94.7％微调至一(yī)季度末(mò)的94.26％。张(zhāng)坤在季报中也写道，易方达蓝筹精选基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了(le)调整。

　　同样，张坤管理(lǐ)的易方达优(yōu)质(zhì)精选、易方达亚洲精选在一季度末(mò)的仓位在94％以(yǐ)上。不过，易方达优质企业(yè)三年(nián)持(chí)有一(yī)季度仓位(wèi)为(wèi)92.82％，相(xiāng)较(jiào)去年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤一直保(bǎo)持(chí)了一定水(shuǐ)平(píng)的港股仓位，一季度末所(suǒ)管理的4只基金基本维持和去年底的差不多的(de)港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说(shuō)，调整幅度较大(dà)的是易方达亚洲精(jīng)选，一季度末该基金持有(yǒu)港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港(gǎng)股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而(ér)张坤在(zài)易(yì)方达亚洲精选中也写道，在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了(le)调整，增加了科技等行业的(de)配置，降低(dī)了金融等行业的配置，另外(wài)，在区域(yù)分布上(shàng)配置的(de)更加均衡(héng)。个股方面，仍(réng)然持有(yǒu)商业(yè)模(mó)式出(chū)色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司(sī)。

　　一季度增配(pèi)消费、降低金融

　　加仓贵州茅台(tái)减(jiǎn)持(chí)腾讯控股

　　张坤在投(tóu)资上颇有(yǒu)定(dìng)力(lì)，经常(cháng)在季报(bào)中(zhōng)谈及，投(tóu)资者需要时刻保(bǎo)持一种克(kè)制而理(lǐ)性的心理状态(tài)，不需(xū)要大量的行动，而是极(jí)大(dà)的(de)耐心，坚持投资原则(zé)，等到(dào)机会时(shí)全力出(chū)击。他(tā)一直保持(chí)着偏(piān)低(dī)换手率，一季报的重仓(cāng)股也(yě)基本保持稳(wěn)定(dìng)，只(zhǐ)是在结构上进(jìn)行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹精选一季(jì)度末持仓上看，前(qián)十大重仓股变化不大(dà)，贵州茅台再次成为该基金的第一大重仓股，泸州老(lǎo)窖、腾讯(xùn)控股成为(wèi)其第二、第三(sān)大重仓股，而在去年末(mò)，该基金前三大(dà)重仓股依次是腾讯控股、五粮(liáng)液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也在季报中写(xiě)道，一(yī)季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的(de)配(pèi)置。、

　　去年11月以来港股市场的大反弹，张(zhāng)坤明(míng)显进行(xíng)了调整，减持(chí)了跟腾(téng)讯控股和香(xiāng)港(gǎng)交(jiāo)易所，而增加了(le)美(měi)团-W、中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)。其中，相较(jiào)去(qù)年(nián)底，中国海洋(yáng)石油新进前十大重仓股之列，而药(yào)明生物退出前十大(dà)重(zhòng)仓股之列。

　　目(mù)前看，易方达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选和(hé)易(yì)方达优(yōu)质企(qǐ)业(yè)三年(nián)持有的头(tóu)号重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)为贵州茅台，但是易(yì)方(fāng)达亚洲(zhōu)精选和易方达优质精选的头号(hào)重仓股仍为腾讯控股。去年底这四只基金(jīn)的(de)头号重仓股(gǔ)均为腾讯控股。

　　而虽然一季度(dù)末腾(téng)讯(xùn)控股仍是(shì)易方达优质精(jīng)选(xuǎn)的第一大重仓股，但相较去(qù)年底已经进行了(le)减持(chí)，同样减持的(de)还有港交所，这只(zhǐ)个股(gǔ)已经推(tuī)出了前十大(dà)重仓股(gǔ)之(zhī)列。而美团新进其前(qián)十大重仓股之列。

　　一季度规模小幅(fú)提升

　　总(zǒng)规(guī)模(mó)逼近900亿

　　张坤(kūn)曾是行(xíng)业内首位主动权益(yì)基金管理规模(mó)超过千(qiān)亿的基金经(jīng)理(lǐ)，但(dàn)近两(liǎng)年A股市场震荡(dàng)，所(suǒ)管理规模所(suǒ)缩(suō)水。一季度末他所管理规模基(jī)本和去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆p>

　　截(jié)至(zhì)2023年一季度末(mò)，易方达张坤(kūn)管理的4只基(jī)金合计(jì)总规模达到889.42亿元(yuán)，相比三季(jì)度末减少(shǎo)了(le)4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹(chóu)精选、易方达(dá)优质精(jīng)选、易方达优势企业三(sān)年(nián)、易方达亚洲精(jīng)选股(gǔ)票(piào)的规(guī)模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的是，易方达蓝筹精选在(zài)今年一季度规模缩水8.66亿元(yuán)，目前仍以(yǐ)562.09亿元的规模，位居(jū)基金行(xíng)业“巨无霸”的主动权(quán)益基金(jīn)。

　　选择(zé)一条可(kě)积累的 “很长的坡”

　　并在坡上(shàng)“滚(gǔn)雪球(qiú)”是(shì)很(hěn)重要的

　　张坤(kūn)每次在季报中都会清晰写道自己的投资(zī)思(sī)路，这一次也不例外，值(zhí)得投(tóu)资者看一看。

　　张坤在季报(bào)中写到(dào)，基(jī)本面(miàn)价值(zhí)投(tóu)资很吸引人的一点是，投资(zī)者可以(yǐ)用(yòng)很长一(yī)段时(shí)间来(lái)充分(fēn)观察(chá)公司的发(fā)展，等到它(tā)们用(yòng)事实证明自己的成功(gōng)和巨(jù)大的成长潜力之后，再(zài)买入也不(bù)迟。

　　基本(běn)面价值投(tóu)资的优势(shì)之一在于可积累(lèi)性。具(jù)体来说(shuō)，积(jī)累体现在对基本面(miàn)分(fēn)析(xī)方法(fǎ)的(de)理解(jiě)和对(duì)具体(tǐ)行业和企业(yè)的洞察，所(suǒ)有这些都使投资者(zhě)未来更可(kě)能做出对具(jù)体投(tóu)资标的内在价值的准(zhǔn)确(què)判断。

　　如果只是针对某(mǒu)一(yī)次投(tóu)资，积累的重要性可能并不显著。但如果将投资贯穿(chuān)一生，并将长期复合回报作为终(zhōng)级目标，可积累(lèi)性就是这一目标的最重要(yào)保障，选择(zé)一条可积累(lèi)的 “很长(zhǎng)的(de)坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我们会参考(kǎo)全球(qiú)产业升级的经(jīng)验(yàn)，持续做深入的研(yán)究积累，争(zhēng)取(qǔ)构建一(yī)个全面而尽量准确的坐标系，希望能正(zhèng)确(què)评估(gū)企业的竞争力并(bìng)跨行(xíng)业选出好的(de)公司。识别(bié)出好公司(sī)是如此(cǐ)重要(yào)，因为好公(gōng)司不是(shì)好股票的唯一(yī)情形就是(shì)估值过高，在(zài)其他情形(xíng)下，好公司都会(huì)给投(tóu)资者带来长期可观的回报。

　　研(yán)究方面，阅读企业的定期报(bào)告(gào)并对财(cái)务数据进行系统整理和分析，是理解企业(yè)基本面的核心(xīn)手段之一(yī)。在定期报(bào)告中，企(qǐ)业的所有经营活动都(dōu)会反映在财务数据(jù)中，定量(liàng)的数据可以(yǐ)用来检验并修(xiū)正调研(yán)中对企业形(xíng)成(chéng)的定性(xìng)感(gǎn)知。如果能对一家(jiā)公司(sī)过去(qù)和当前的财务状况了如(rú)指掌(zhǎng)，就更有可(kě)能正确评判这家公(gōng)司(sī)的未来价值。罗杰斯曾(céng)说过，你要阅读一切(qiè)。如果你对一(yī)家公(gōng)司感兴趣，那(nà)就(jiù)看看(kàn)它的年报，你就会超过华尔街98％的人。如果你阅(yuè)读(dú)了年报(bào)中的(de)附注，你就会超过华尔街(jiē)的所有(yǒu)人(rén)。

　　几乎任(rèn)何(hé)成功的公司都经历(lì)过短期的经营业绩和股价的震(zhèn)荡，经历(lì)过(guò)市场先生(shēng)态度的冷暖，但它(tā)们成(chéng)功(gōng)的模式往往没有变化，通过深入的研究(jiū)并抓住这(zhè)些(xiē)关键的因素，是(shì)能够一路坚持下来的重要因素，也通常意味(wèi)着长期可(kě)观的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点持仓光伏、储能、新能源车(chē)

　　曾经(jīng)作为一人包揽前(qián)三(sān)的基金(jīn)经理刘格(gé)菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理(lǐ)的广发(fā)双擎升级为例，一季(jì)度末(mò)该(gāi)基金保持较高仓(cāng)位运作，该基(jī)金股票仓位为(wèi)92.15％，较(jiào)2022年四(sì)季度末(mò)的94.14％略(lüè)有下滑(huá)，但(dàn)基本是高仓位(wèi)应(yīng)对市场。

　　刘格菘在一季(jì)度持仓(cāng)结(jié)构并没(méi)有进行(xíng)大幅度调整。数据显示，广发双擎升(shēng)级一季度末前五大重仓股分(fēn)别为(wèi)晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股均出现(xiàn)在(zài)该基金(jīn)去年四(sì)季度末的前十大重仓(cāng)股之列(liè)。

　　刘格菘在(zài)季报中写道，2023年一季(jì)度，表现较好的行业为新(xīn)科技技术(shù)演绎预测(cè)中的相(xiāng)关行业，例如(rú)计算机、传媒(méi)、通(tōng)信。以光伏、新能源、汽(qì)车(chē)等为(wèi)代表的高端(duān)制造(zào)业资产(chǎn)经历了下跌。在(zài)海外金融风险担(dān)忧(yōu)、经济(jì)衰退的初始预期(qī)、国际关系不确定的情况下，叠加AIGC带来的较热(rè)烈的(de)应用展望，资(zī)金分流可(kě)能是(shì)高端制造业(yè)相对表(biǎo)现(xiàn)不理想的原(yuán)因之一。

　　广(guǎng)发(fā)双擎升级基金的持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度的(de)调整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布(bù)局。从重(zhòng)仓持股来看，该基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)。

　　和2022年(nián)四季度(dù)相比，刘格菘一季(jì)度的重仓股变化不大(dà)，仅(jǐn)晶(jīng)科能源新(xīn)进前(qián)十(shí)大重仓股之列，而比亚(yà)迪退(tuì)出(chū)了(le)前十大重仓行列。

　　谈(tán)及后市，刘格(gé)菘对市场(chǎng)2023年二季度的(de)表现(xiàn)持乐观的态度，随着公(gōng)司季度(dù)业绩(jì)逐渐(jiàn)披露，市场权重(zhòng)倾向(xiàng)也会逐(zhú)渐(jiàn)从(cóng)逻辑(jí)演(yǎn)绎展望(wàng)转向(xiàng)扎实(shí)基本面验证，预计(jì)更注重(zhòng)基(jī)本面和估值的匹配度。对本基(jī)金重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现。

　　就A股市(shì)场一季度的阶(jiē)段(duàn)特点来说，当(dāng)前(qián)市场的参与资金(jīn)方呈现(xiàn)复杂多样的趋势，收益(yì)预(yù)期的(de)时间(jiān)维(wéi)度预期也(yě)呈(chéng)现分化，因(yīn)此短期内市场在主题逻辑的演绎幅度(dù)、转换速(sù)度都(dōu)会可预见(jiàn)地(dì)加(jiā)大(dà)。这对于投资(zī)人而言，在新信息的处理上提高了难(nán)度，短(duǎn)期(qī)内基(jī)本面估值匹配的(de)压力也会比较大(dà)。

　　陈皓：投资和人(rén)生一样，

　　一生最(zuì)重(zhòng)要的(de)选(xuǎn)择也就是三(sān)、五次

　　作为市(shì)场上较为知名的(de)均衡性投资选手，陈皓一季度如何调(diào)整投资组合，如何展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来市场投资机(jī)会，也非(fēi)常受到市场关(guān)注。

　　陈皓在其(qí)管理的(de)易方达新经济基金中回顾一季(jì)度市场(chǎng)行情时表(biǎo)示，一季度中国经济整体(tǐ)温和复苏(sū)，由于刚(gāng)刚经历疫情，居民消(xiāo)费和企业投(tóu)资(zī)的信心(xīn)恢(huī)复(fù)会(huì)有一(yī)个过程，因此短期持续加杠杆的(de)动力不强，复苏力度相比市(shì)场乐观预(yù)期仍(réng)有一(yī)定差(chà)距。海外(wài)则维(wéi)持(chí)滞涨格局，尽管3月以(yǐ)硅谷银行为代表(biǎo)的(de)欧美 金融风波暂(zàn)时平息(xī)，但(dàn)也让(ràng)投(tóu)资者担心这是否只是当(dāng)下复杂环境(jìng)下各种危机的冰(bīng)山一(yī)角。尤其4月初欧佩克+的(de)减产行为进一(yī)步(bù)增(zēng)强了未来(lái)通胀(zhàng)的(de)韧(rèn)性(xìng)，也让美(měi)联储在货币(bì)政策调整决策时(shí)愈(yù)加(jiā)进(jìn)退两难。

　　亮点不多的经济基(jī)本(běn)面遇到(dào)无处安(ān)放的流(liú)动(dòng)性，“AIGC（人(rén)工智能自(zì)动内容生成）”和部分国(guó)企(qǐ)相关板块获(huò)得了边(biān)际(jì)资(zī)金(jīn)的巨量(liàng)涌(yǒng)入，机构(gòu)短时间(jiān)剧烈、集中的调仓行为，则进一步加剧了市场结(jié)构(gòu)的分化。受益两大主(zhǔ)题的TMT和建筑、石油(yóu)石化等板块(kuài)表现突出，而新能源、金(jīn)融(róng)地产等行业则录得负收益(yì)。

　　谈及(jí)一季度投资操(cāo)作时，陈皓称，由于尚未发(fā)掘到基本面驱动的投资主线，本基金一季度操作不多(duō)，主要包括行业上(shàng)用医药替代了部分白酒仓位(wèi)，个(gè)股上则逆(nì)向增持了一些由于短期基本面一般(bān)或者机构调仓导致(zhì)股价下跌，但长期(qī)市(shì)值空间较(jiào)大的中小盘个(gè)股(gǔ)。

　　从前(qián)十大重(zhòng)仓股变化(huà)上(shàng)看，此前连续(xù)3个季度位列前五(wǔ)大重仓股之一的五粮液，在今年一季度退出该基金(jīn)前(qián)十大重仓股，宝信软(ruǎn)件(jiàn)取代五粮液(yè)，新进前(qián)五大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　作(zuò)为一季度唯一一只仍保(bǎo)留在前十大重仓股的贵州(zhōu)茅台也(yě)遭到陈皓(hào)减(jiǎn)持，对比上(shàng)一个季度，陈皓在一季度减持(chí)了6.8万股贵州茅(máo)台(tái)，环比减持幅度接近(jìn)30％，贵(guì)州茅台(tái)也(yě)从上一季度的第二大重仓股(gǔ)退居第四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其他(tā)前(qián)十大重仓(cāng)股中，主要(yào)供(gōng)应北斗关键器件的振芯科技、氟化(huà)工龙头中的巨化股份、特钢龙头(tóu)中(zhōng)的(de)抚(fǔ)顺特钢，三只(zhǐ)个股一季度新(xīn)进前(qián)十大重仓股。

　　除了五粮液之外(wài)，紫光国(guó)微、宁德时(shí)代(dài)也退出前(qián)十大重仓股。

　　陈皓在一(yī)季(jì)报也用(yòng)相当大的篇幅(fú)谈了他对一季度(dù)热门的(de)AI板块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工(gōng)智(zhì)能）主题我们也进(jìn)行了(le)积极的研(yán)究(jiū)，方(fāng)向上非(fēi)常认同(tóng)其(qí)很(hěn)可(kě)能(néng)是一次全新的技术(shù)革(gé)命，将极大提升全社会的(de)生产效率，但客观上我(wǒ)们当下的(de)研究认知还不具备对相关标的的定价能力，尤其当这些(xiē)个(gè)股(gǔ)快速(sù)上涨后，也不太符合我们“以(yǐ)相对合理(lǐ)的价(jià)格买入预期(qī)收(shōu)益率更高的(de)资产(chǎn)”这一投资(zī)理(lǐ)念，因此会选择(zé)暂(zàn)时(shí)“以静制动”，继续对产业和公司进行(xíng)跟踪、研(yán)究以及再(zài)定价，等(děng)待胜率和赔率(lǜ)更高的投资时机(jī)出(chū)现。

　　陈皓在(zài)一季报中(zhōng)还分(fēn)享了自己最新(xīn)的投资感悟(wù)，他表示，相比资本市场即期涨(zhǎng)跌带(dài)来(lái)的(de)多巴胺(àn)，我们更倾向(xiàng)于通(tōng)过(guò)深(shēn)入(rù)研究获得超额认(rèn)知、并最终(zhōng)映射到投资上(shàng)来获得(dé)内(nèi)啡肽(tài)。投资和人生一样，每天都(dōu)可以做选择，但终(zhōng)其一生最(zuì)重要的其(qí)实也就是那三(sān)、五次，我们平(píng)时的不断学习、反思(sī)、进(jìn)化，努力(lì)追寻的(de)正是在每一(yī)次关键选择时(shí)将胜率再提升一点(diǎn)点。

　　展望二季(jì)度(dù)，陈皓认为，“一些(xiē)积极(jí)因素正在酝酿或发酵，我们重启了(le)与世界的链接，中(zhōng)国在中东、南美等新兴市(shì)场(chǎng)获得了(le)更多(duō)实质性(xìng)认(rèn)同(tóng)的声音和举动；国内主(zhǔ)要城(chéng)市的一二手房销售持续恢(huī)复(fù)，部分行业已经进入库存(cún)周(zhōu)期的尾段，我们可能真的只(zhǐ)需要一点点信心(xīn)，就能扭转困(kùn)局(jú)，将经济带入正循(xún)环。一如当下的证券市场，我们也(yě)衷(zhōng)心的希(xī)望其(qí)能够早日(rì)摆脱存(cún)量(liàng)博弈的困难模式(shì)，迎来投资人(rén)久违的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒(xǐng)：致力于在(zài)优质股票(piào)里寻找价值

　　去翻更多的“石头(tóu)”

　　富(fù)国基金副总经(jīng)理朱少醒一季度持仓基本保持稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新能源等(děng)板块龙(lóng)头(tóu)为(wèi)主。

　　从一季(jì)度前十大重仓(cāng)股(gǔ)上看，贵州茅(máo)台(tái)、五粮液依(yī)旧位居(jū)富(fù)国天惠基金前三大重仓股，金(jīn)域医(yī)学新进前(qián)三大重仓股，这也是自黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆2021年以来，金域(yù)医(yī)学首(shǒu)次进(jìn)入(rù)富国天惠前(qián)十大重仓股。

　　公开资(zī)料显示，金(jīn)域医学是(shì)一家以(yǐ)第三方医学检验及病理诊断业务为核心的高科(kē)技服务企业，通过不断积累的“大平台、大(dà)网络、大(dà)服(fú)务、大样本和大(dà)数据(jù)”等资源优势，为全国各级医疗(liáo)机构提供领先(xiān)的医学诊(zhěn)断信息整合服务。

　　除了金域医学之外，基础化(huà)工板块(kuài)中的蓝晓科技也在一季度新进富国(guó)天惠前十大重(zhòng)仓股，受(shòu)益(yì)于生命科学(xué)业务增长迅速，截(jié)止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康(kāng)德(dé)、瑞(ruì)丰新材两只个股则(zé)在一(yī)季度退出富国天惠(huì)前十大重仓股(gǔ)。

　　朱少醒在(zài)一季报中回顾(gù)，一(yī)季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度过了充(chōng)满(mǎn)各种艰难挑战(zhàn)的(de)2022年(nián)后，一季度实(shí)体经济进入了复苏的阶(jiē)段。各项(xiàng)宏观经济指标在3月份有(yǒu)了明显改善。货币政策保持(chí)宽(kuān)松(sōng)，前几年(nián)实施(shī)的一些收缩性行业(yè)监管政策(cè)放松(sōng)管制(zhì)的迹象(xiàng)确认。投资者的风(fēng)险偏好有微弱(ruò)的回升(shēng)。

　　尽管目前数据上呈(chéng)现的复苏力度还不是很(hěn)强(qiáng)，但(dàn)我们应(yīng)该看(kàn)到(dào)是积(jī)极的因素正在发挥作用(yòng)持续的(de)进程中(zhōng)。更要重视的是市场的整体估值(zhí)依然处于(yú)长周期中很(hěn)有吸引(yǐn)力的(de)位置，当下权益(yì)市场处在(zài)较好(hǎo)的风险收益区间(jiān)。

　　他表示，放在更长的时间(jiān)维度，我们相(xiāng)信现在所面临(lín)的重重(zhòng)困难终将找到(dào)解决(jué)的(de)出路。投(tóu)资(zī)者当前选择承受市场波(bō)动对应的预期回报水平(píng)的是相(xiāng)当(dāng)合适的。未(wèi)来我们依然会致力于在优(yōu)质股票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披(pī)露时反复强调，我(wǒ)们并不具(jù)备精确(què)预测市场短期趋势的可靠能力，而把(bǎ)精力集(jí)中在耐(nài)心收集具有远大前(qián)景的优秀公司，等(děng)待公司自(zì)身创造价值的(de)实现和市场情绪在(zài)未(wèi)来(lái)某个时点的(de)周期(qī)性回归(guī)。个股选择层面(miàn)，本基金偏好投(tóu)资于(yú)具有良好“企业(yè)基因”，公司治(zhì)理结构完善、管(guǎn)理层优(yōu)秀的企(qǐ)业。我们认为(wèi)此类企业，有(yǒu)更大的概(gài)率(lǜ)能在未来(lái)为(wèi)投资(zī)者创造价值。分享(xiǎng)企(qǐ)业自身增长带(dài)来(lái)的资本市场(chǎng)收益是成长型基金获取回(huí)报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守(shǒu)大消费

　　作为业内知名的主投(tóu)大消(xiāo)费板块的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦(yàn)春一季度如何(hé)调仓换(huàn)股，他又是如何看(kàn)待未(wèi)来市场，也值得投资(zī)者(zhě)关注。

　　最新披露的2023年一(yī)季报显示，刘彦(yàn)春整体持仓的仓位和(hé)行业板块变化(huà)不(bù)大。他在景顺(shùn)长城鼎益基金季报写道，一季(jì)度(dù)组合(hé)仓位和行(xíng)业配(pèi)置没有大的变化，仍然坚持自下而上(shàng)精选个股而非(fēi)择时的投资风格，保持(chí)合同(tóng)约(yuē)定较高仓位运作。

　　从景顺长城(chéng)鼎(dǐng)益(yì)季报来(lái)看，前三(sān)大(dà)重仓股仍为白酒龙头股(gǔ)，贵州(zhōu)茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液。此外(wài)，古井贡酒、山西汾酒也继续在(zài)其前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)之(zhī)中。

　　从增持力(lì)度上看(kàn)，刘(liú)彦春(chūn)对中国中免(miǎn)加仓力(lì)度最(zuì)大，一季度环比(bǐ)？增(zēng)持9.57％。此外(wài)，相比去(qù)年底(dǐ)持(chí)仓，美(měi)的集团新进前(qián)十大重仓(cāng)股之(zhī)列，而晨光(guāng)股份(fèn)退出前(qián)十大重仓股。

　　谈(tán)及后市表示，刘彦春表示，一季度(dù)，我国(guó)经(jīng)济(jì)温和复苏(sū)。海(hǎi)外通胀预期变化对国内资本市场造成较大扰(rǎo)动。美国(guó)失业率(lǜ)水平(píng)再创新低(dī)，意味着高利率环境(jìng)大概率持续更长(zhǎng)时间。气球事件导致(zhì)中(zhōng)美关(guān)系再度紧张。国内强刺激预期落空(kōng)，叠加海外风(fēng)险事件，股票(piào)市场开始偏离复苏主线(xiàn)，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我(wǒ)国经济复苏、美国紧(jǐn)缩后通胀下行仍将是今(jīn)年主要宏观背景。经济运行正常化需要一个过程，特别是居民和中小企业，需要时间修复(fù)资产负(fù)债(zhài)表、修复信(xìn)心。随着经(jīng)济逐步正常化，居民消费(fèi)信(xìn)心回升、超额(é)储蓄下降是必(bì)然事(shì)件，消费(fèi)今(jīn)年大(dà)概率超预(yù)期回升(shēng)。就近期公(gōng)布的社融和地产数据分析，二季度A股盈利增速有望进(jìn)入上(shàng)行周期(qī)。

　　海外银行暴雷反(fǎn)映(yìng)出加息过快带(dài)来的金融风险，本身会加(jiā)大紧缩(suō)效应，联储紧缩速度和(hé)幅度向下修正。紧缩带来的金(jīn)融风险更(gèng)多是流动性问题，底层(céng)资产问题不(bù)大(dà)，海外央行及时救(jiù)助可(kě)以(yǐ)避免风险蔓延。至少现阶段我们认为出现(xiàn)金融危(wēi)机的风险不大。欧美等发达国家(jiā)通胀和金融风险并存，处理(lǐ)难度(dù)较大，这也(yě)意味着全球无风险收益率在(zài)相对顶部位置，国家之(zhī)家沟通对话、加强合作的(de)可能性也在加大。

　　全球经(jīng)济正在重回正轨的路上。除了(le)继(jì)续关注整个经(jīng)济(jì)体(tǐ)发展(zhǎn)状况之外，我们可以将目光更多放(fàng)在微(wēi)观(guān)企业层(céng)面。可以看(kàn)到很(hěn)多(duō)公司在过去几(jǐ)年始(shǐ)终做(zuò)正确的事，经(jīng)营效率提升，逆境(jìng)中(zhōng)变得更加优秀(xiù)、更加(jiā)强大。不必总是(shì)关注(zhù)宏观数据(jù)，多看看(kàn)微观企(qǐ)业(yè)变化(huà)可以让内心更加平静。我们(men)对(duì)全年股票市(shì)场有信心，未来将(jiāng)继续保持合同约定较(jiào)高仓(cāng)位运作，更多在顺周期行业中(zhōng)寻找投资机会。期待为持有人(rén)创(chuàng)造(zào)良好收益。

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