今年A股市场最为火热的(de)“中特估”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期(qī)已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首发募集(jí)上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及(jí)产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行(xíng)预期，多(duō)位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他(tā)们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行情主线，预计发行情况较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商近(jìn)期(qī)对于(yú)基金的(de)发行导向转为(wèi)保(bǎo)有量考(kǎo)核，也不会过(guò)份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领域、能源产业(yè)等(děng)多维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投(tóu)资者走进央企、认(rèn)识(shí)央企(qǐ)，支持央企利用资(zī)本市(shì)场做强做优做大，提升(shēng)市场影(yǐng)响力、号召力，切(qiè)实(shí)促进央企上市(shì)公司实现高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时(shí)对(duì)外(wài)发布(bù)基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的(de)首发募集上限(xiàn)。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万(wàn)份至100万份之间的(de)，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额(é)大(dà)于100万份的，认(rèn)购(gòu)费用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促(cù)进(jìn)央企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一(yī)步探索建(jiàn)立中国特(tè)色(sè)估(gū)值体系(xì)，引导央企投资价值发(fā)现，推动央企估值回(huí)归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等(děng)相关领导(dǎo)将出席(xí)会议(yì)。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交所上市(shì)，上(shàng)交所此次(cì)会议(yì)或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好(hǎo)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各(gè)方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市(shì)场(chǎng)上也存(cún)在不(bù)少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金(jīn)，因此预(yù)计此次央企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会参与(yǔ)其中(zhōng)一只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)发行(xíng)工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线(xiàn)，产品本身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三(sān)批陆(lù)续(xù)推向(xiàng)市(shì)场，而不(bù)是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获(huò)批发售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前市场上非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况(kuàng)也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市场的热门(mén)，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全(quán)相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只(相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大(dà)公募巨头都(dōu)有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国(guó)新央企现代能源(yuán)ETF，据了(le)解(jiě)，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，促进市场资源配置(zhì)功能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革(gé)指明了方向，成(chéng)熟完善的估值体系对于资本市(shì)场的价值发现以及(jí)资(zī)源配置功(gōng)能的(de)发挥(huī)有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实体经济发展的(de)重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下(xià)，央国企估值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业对这一(yī)领域(yù)的产品积极布局(jú)。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这(zhè)类企(qǐ)业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立具有中国特色的(de)估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提(tí)升市(shì)场对国(guó)有上市企业(yè)的关注(zhù)度，对(duì)企业(yè)估值(zhí)层(céng)面的各类因素做(zuò)进一步的研(yán)究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相(xiāng)关领域在新(xīn)环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻(luó)辑是比较完(wán)备的：一是央企是(shì)实现国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作(zuò)为资本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央企引领科(kē)技创新，研发(fā)占比逐(zhú)年提升；四是央企仍(réng)是A股估值(zhí)洼(wā)地。未(wèi)来在不断完(wán)善(shàn)中国特(tè)色现代资本(běn)市(shì)场下(xià)，预计国(guó)资(zī)央(yāng)企有望迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经(jīng)理晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健的经营(yíng)业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈(yíng)利能(néng)力方面来看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央(yāng)国企较(jiào)强的“价值创造(zào)”能力。从(cóng)成(chéng)长性来看，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗下上市(shì)央企营(yíng)业(yè)总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发(fā)展韧(rèn)劲(jìn)。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上市(shì)公司质量的(de)提升或将成为央(yāng)国企估值重(zhòng)塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量(liàng)化(huà)投资(zī)部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具(jù)备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值，或更符合机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)、个人养(yǎng)老金等(děng)配置性的需求(qiú)。在中国特色估(gū)值体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报(bào)指数具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指数(shù)由国新投(tóu)资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国(guó)资委(wěi)下属现 金分红或回(huí)购总额(é)占总(zǒng)市值比率(lǜ)较高的(de)50只上市(shì)公司证券作(zuò)为指数(shù)样(yàng)本(běn)， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公(gōng)司(sī)证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事(shì)业、石油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备等(děng)，前(qián)十(shí)大成份股权(quán)重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成(chéng)份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数(shù)聚(jù)焦高分(fēn)红与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流(liú)指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数当前(qián)市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更(gèng)低的估值(zhí)水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报(bào)指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平和(hé)盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本(běn)是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资者可(kě)选择(zé)网上现金认(rèn)购(gòu)、网(wǎng)下现金认购和(hé)网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公(gōng)司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经(jīng)理人选？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基(jī)金经(jīng)理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为(wèi)广发基金指数投资部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取了(le)双(shuāng)基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数(shù)历(lì)史表现(xiàn)怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投(tóu)资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战(zhàn)略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低(dī)，重塑(sù)中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念(niàn)已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其经济地位(wèi)并不(bù)匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策支持(chí)下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明确表示(shì)今(jīn)年的(de)投资主(zhǔ)线之一(yī)就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的(de)观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数字(zì)经济+国(guó)企改革(gé)主线；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经济+国企改革(gé)的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革(gé)和(hé)中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系(xì)推动下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望(wàng)持(chí)续并形(xíng)成(chéng)主线行(xíng)情。

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