私募基金运作即(jí)将迎来更全面(miàn)的新一轮监管。

　　4月28日，中国证(zhèng)券投(tóu)资基金业协会（下称中基协(xié)）就起(qǐ)草的《私募证券投资基金运作指引》（下(xià)称《运作指引》）向社(shè)会公(gōng)开征求意见(jiàn)。

　　自2013年6月证券投资基金(jīn)法(fǎ)将(jiāng)私募(mù)证(zhèng)券投(tóu)资基金纳入(rù)统一规范(fàn)，中(zhōng)基协实施登记备案以来(lái)，我(wǒ)国私募(mù)证券投资基金(jīn)行业发展迅速(sù)，规模不断增加(jiā)。截(jié)至2022年年末(mò)，中(zhōng)基协已登记私(sī)募证券投资基金管理(lǐ)人9000余(yú)家(jiā)，存续(xù)私募证券投资(zī什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些)基金9.3万只，规模5.6万亿元(yuán)。私募证券投资基金(jīn)交易策(cè)略逐步多(duō)元化(huà)，交(jiāo)易活跃，投资资产覆盖股票(piào)、基(jī)金、债券和场内外衍生品，已经成(chéng)为(wèi)资本市(shì)场重要的(de)机构投资者之一。中基协(xié)结合私募证券投资(zī)基金行业实践，坚持(chí)规范发展和问题导向，起(qǐ)草形成《运作指引》，明确底线要求，针对重点问题予以(yǐ)规(guī)范，完善私募证券投资基金运作规则体系。

　　本次征求意见的《运作指引》共计三(sān)十(shí)二(èr)条(tiáo)，对私募证券投资(zī)基(jī)金募集(jí)、投(tóu)资、运作管理(lǐ)等(děng)环节提出了规范要(yào)求。具体来(lái)看(kàn)：

　　募集要求方面，在募集及(jí)存续门槛要求上，明(míng)确(què)私募证券投资基(jī)金初始(shǐ)募集(jí)及存(cún)续规模不(bù)得低(dī)于1000万元。

　　今年2月，中基协发布了修订后(hòu)的《私募投(tóu)资(zī)基金登(dēng)记备(bèi)案办法》（下(xià)称《备(bèi)案(àn)办法》）及配套(tào)指引(yǐn)，进一步(bù)明确了(le)私募(mù)登(dēng)记备案标准，其中就提出私募证券基金初(chū)始实(shí)缴(jiǎo)募集资金(jīn)规模(mó)不低(dī)于1000万元人民币。此(cǐ)次《运作指引》的相关要求与(yǔ)《备案办法》衔接(jiē)。

　　但(dàn)引发市(shì)场热议的是，基金(jīn)合同中应(yīng)当(dāng)明确约定，除(chú)市场波动导致净值变化外，连续60个交(jiāo)易日出现基(jī)金资产净值(zhí)低于(yú)1000万元人民(mín)币的，该私募证券投(tóu)资基金进(jìn)入清算流程(chéng)。

　　有(yǒu)行业人士认(rèn)为，《运(yùn)作指引》在衔(xián)接《备案办法》募集规模的基础上，增加了(le)存续要求，这可以有效避免《备案办(bàn)法》出台后(hòu)，通(tōng)过募集资金(jīn)后再赎回的方(fāng)式备案的“壳基金”。此外(wài)，这也体现(xiàn)行业的(de)“扶强除劣”趋势，中小规(guī)模的私募生存(cún)难度(dù)越来越大。

　　申赎管理上，为加强(qiáng)流动性风险管理(lǐ)，《运(yùn)作指引》要(yào)求私(sī)募证(zhèng)券(quàn)投(tóu)资基金(jīn)开放申赎频率不得高于每月一(yī)次。为引(yǐn)导投(tóu)资(zī)者理性投资、长期投资，《运作指引》明确(què)基金(jīn)合同应当约定投资(zī)者(zhě)不少于6个月的(de)份额锁定期安排。

　　投资(zī)要求方(fāng)面，在组合投资要求上(shàng)，为引导私(sī)募证(zhèng)券(quàn)投资基金管理人提升专业投资能力(lì)，组合(hé)投资、分散风险，要求私募证券(quàn)投资基金采取资产组(zǔ)合的方式进行(xíng)投(tóu)资。单只私募证券投(tóu)资基金投资于同(tóng)一(yī)资产的资金，不得超过该基(jī)金净资产的25％；同一(yī)私(sī)募基金管理人(rén)管理的全(quán)部私募证券投资(zī)基金投(tóu)资于同(tóng)一资产的资金，不得超过该资产的25％。银行(xíng)活期存款、国(guó)债、中央银行票据、政策性金融(róng)债、地方政府债券、公开募集基金等中(zhōng)国证监会、协会认可的投(tóu)资品种除外(wài)。

　　《运作指引》还明(míng)确禁(jìn)止多层嵌套(tào)，要求私募证(zhèng)券投资基(jī)金架构应当清(qīng)晰、透明，不得通过设(shè)置复(fù)杂架构(gòu)、多层嵌套等(děng)方(fāng)式规避监管要(yào)求。私募证券投资基金(jīn)投资(zī)于其(qí)他(tā)私(sī)募证券投(tóu)资基金(jīn)或者(zhě)金融机构发行的资产管理产品的，应(yīng)当明确约定所投资的私募证券投资基金或者资产管理产品(pǐn)不再投资除(chú)公开(kāi)募集(jí)基金以外的其他私募证券(quàn)投(tóu)资基(jī)金或者(zhě)资产管理产品(pǐn)。

　　在(zài)场外衍(yǎn)生品投资要(yào)求(qiú)上，明(míng)确私募基金(jīn)应当以风险管理、资产配置(zhì)为(wèi)目(mù)标开展衍生品(pǐn)交易，不(bù)得将(jiāng)衍(yǎn)生品交(jiāo)易异化为股票、债(zhài)券(quàn)等场内标(biāo)的的杠杆融资(zī)工(gōng)具，不得为不(bù)适格投资者提(tí)供通道服(fú)务，提出集中(zhōng)度、杠杆等要求。

　　运作管理要求方面(miàn)，要求(qiú)私(sī)募(mù)证(zhèng)券投资(zī)基金管理人建立(lì)健全内部制度，遵循投资者(zhě)利(lì)益(yì)优先(xiān)与(yǔ)公平交易(yì)原则，防(fáng)范利益输送。对量(liàng)化私募(mù)证券投资基(jī)金在交易系统安全(quán)、异常(cháng)交易(yì)监控、内(nèi)部管理、资(zī)料(liào)保存、产品(pǐn)命名等(děng)方(fāng)面提出(chū)规范要求。进(jìn)一步细化对私募证券投资基金投资运(yùn)作（如衍生品、境外资产(chǎn)等特殊交易）的信息(xī)披露要求。

　　同时，《运(yùn)作(zuò)指引(yǐn)》明确不同规模私募证券投资基金管理人和私(sī)募(mù)证券投(tóu)资基金信息报送(sòng)工作要求(qiú)。

　　《运作指引》还(hái)要求规模以上私(sī)募证券投(tóu)资基(jī)金管理人(rén)定(dìng)期(qī)开展(zhǎn)压力测(cè)试、建立风险准备金制(zhì)度等。具体来看，同(tóng)一实际控制(zhì)人控制的私募基金管理人(rén)在最(zuì)近一年度末(mò)合计基金管理规模(mó)在20亿元(yuán)以上的，应当持续建立健全流动(dòng)性(xìng)风险监(jiān)测、预警(jǐng)与(yǔ)应急处置、关于预(yù)警线与(yǔ)止损线的(de)风险管理制(zhì)度，每季度(dù)至少进行一次(cì)压力测试。私募(mù)基金管(guǎn)理人应(yīng)当(dāng)结(jié)合市场(chǎng)状况和自(zì)身管理能(néng)力制定并持续(xù)更新流动性风险应(yīng)急预案，明确预案触发情景(jǐng)、应急程序(xù)与措施(shī)等。

　　《运作(zuò)指引》明确禁止通(tōng)道业务，私(sī)募基(jī)金管理(lǐ)人应当对投资者资金来(lái)源的(de)合规性(xìng)进行审(shěn)查，不得由投资者或其指定(dìng)第(dì)三方(fāng)下达投资指令或者自行负责投资运作，不得(dé)为(wèi)金融(róng)机构、其(qí)他私募基金(jīn)管理人，金融机(jī)构资产(chǎn)管理产品以及(jí)其他私募基(jī)金提供规避(bì)投资(zī)范围(wéi)、杠杆约(yuē)束、投资(zī)者门槛等监管(guǎn)要求的通道服务。

　　一(yī)位私募(mù)人士向期货日报记者表示，综(zōng)合来看，私(sī)募监管(guǎn)的(de)实际(jì)标(biāo)准在向金(jīn)融机构管(guǎn)理标准看齐(qí)，《运作指引》如果(guǒ)按目(mù)前征求(qiú)意见稿的水(shuǐ)平(píng)落实，执行后会快速抹平私募(mù)基金(jīn)相对其他资(zī)管产品的(de)灵活度(dù)，让资金(jīn)方的投放偏好回到策略(lüè)表现及管理(lǐ)人的整体(tǐ)运营和服务水平(píng)上，而非政策(cè)监管(guǎn)红(hóng)利。这将更(gèng)有利于(yú)行(xíng)业的健康发展，回(huí)归管(guǎn)理本源。

　　不过(guò)，《运作指引(yǐn)》也给予(yǔ)了过渡期安排。

　　中基协表示，《运作指引》施行后，新(xīn)备案的(de)私募(mù)证(zhèng)券投资(zī)基金按照《运(yùn)作指引》要求执行(xíng)。同时为减少新老(lǎo)基金的套利空间，对存量基金针对不同情况提出差异化整改要求，并(bìng)对重点条款的整改(gǎi)给(gěi)予充分过(guò)渡期安(ān)排：

　　对于违反投资范围要求(qiú)、开展通道(dào)业务(wù)、不符合最低存续规模等触及底线要(yào)求的存量基金，《运作指引》施行后(hòu)不得新增募集规模及投(tóu)资者，不得(dé)展期，新(xīn)增投资活动(dòng)获(huò)得须(xū)符合《运(yùn)作指引(yǐn)》要(yào)求，合同(tóng)到(dào)期后予以清(qīng)算；

　　对于不符合《运作指引(yǐn)》中关于(yú)投资集中(zhōng)度、嵌(qiàn)套层(céng什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些)数、杠杆比例(lì)、债券及衍(yǎn)生品交易等投资要求(qiú)的，给予12个月整改(gǎi)过渡期，不强(qiáng)制要求修改基金合同；

　　对于《运(yùn)作指引》实施后存量(liàng)基金(jīn)新(xīn)募集的投资者(zhě)要(yào)求设置不(bù)少于(yú)6个(gè)月的份额(é)锁定(dìng)期(qī)；

　　对于存量基金发(fā)生基(jī)金合同(tóng)变(biàn)更的，变更(gèng)后内(nèi)容(róng)应当符合《运作指引》要(yào)求；基(jī)金合同存续期限发生变化的，应当(dāng)按(àn)照《运作指引》修改基金合同(tóng)；

　　对于存(cún)量基金中无固定存续(xù)期限的私募证券投资基金，要求在《运作指引》施行后12个月内，修改基(jī)金(jīn)合同，约定明确(què)的基金存续期，以促进(jìn)目前存量永(yǒng)续(xù)基金限期整改。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些