尽管周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且大(dà)概率(lǜ)创(chuàng)新高(gāo) 逢低加仓是最佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策(cè)略张夏在4月23日研报中测(cè)算，本(běn)轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日，计(jì)算机、通信、传(chuán)媒和电子自年初以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现(xiàn)。由于今年出(chū)现(xiàn)了以(yǐ)AI+代表的大型产(chǎn)业(yè)趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明(míng)显(xiǎn)超(chāo)额收益(yì)，那么(me)今年(nián)演化为TMT大年的概率已经(jīng)非常大(dà)。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和(hé)应对(duì)策略，其(qí)中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四(sì)波行情，春季(jì)躁动(dòng)后往往会有一波(bō)明显的调整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时间来(lái)看(kàn)，每年四月(yuè)份到九(jiǔ)、十月份期间会有(yǒu)一波主(zhǔ)升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前到(dào)5月下(xià)旬六月(yuè)初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初(chū)。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来越早。对此，有(yǒu)业内人士预(yù)计，基本(běn)在一季(jì)报披露结束(shù)后，假设按此(cǐ)速度再(zài)调整一段时间(jiān)，估计在(zài)5月基本见(jiàn)底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调(diào)整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为往往后(hòu)续盛(shèng)夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩(jì)可能超(chāo)预期(qī)的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数(shù)字(zì)经济/自主可控(kòng)等大产业(yè)趋势以(yǐ)及政府支持力度(dù)进一步加大、资本开支增加、订单增加(jiā)和产品销量业绩的改电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的善逐渐被市场所确(què)定，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进(jìn)入盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)，而(ér)往(wǎng)往这一波盛夏攻势(shì)还(hái)会(huì)创(chuàng)新高。考虑今(jīn)年年初春季(jì)躁动是(shì)计(jì)算机占(zhàn)优，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史经验，要么计(jì)算(suàn)机(jī)转电子(zi)（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者(zhě)恒(héng)强。

　　国(guó)海策略(lüè)4月(yuè)9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的(de)到来，市场表现将更贴合业(yè)绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年主线的(de)判断，并建议(yì)关(guān)注短期维度业绩可能超预(yù)期的(de)部分消费(fèi)板块(kuài)，电(diàn)子行业有望体现出(chū)相(xiāng)对优(yōu)势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务器及相(xiāng)关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务(wù)器，广发策(cè)略(lüè)认为，AI服(fú)务器(qì)是(shì)以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训练/推(tuī)理的算力载(zài)体和基础(chǔ)。数据量(liàng)和算力的(de)提升(shēng)明显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务器(qì)中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的、PCB基板等(děng)电子(zi)产品的量(liàng)与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了(le)机会。国海证券同样在研报中(zhōng)指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基本(běn)面的确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同(tóng)样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度(dù)加快。建议重点(diǎn)关(guān)注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光(guāng)模块(kuài)、光芯(xīn)片等(děng)领(lǐng)域(yù)，东北(běi)证(zhèng)券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催化前述(shù)光通信重要环(huán)节(jié)，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议(yì)关注国产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光(guāng)引擎光器件核(hé)心供应商天孚通信；国(guó)产光芯片领(lǐng)军企业源杰科(kē)技。

　　同(tóng)时，国金证券(quàn)樊志(zhì)远在4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是(shì)普通(tōng)服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落地，市(shì)场对AI服务器的(de)需求日益(yì)增加，市场扩容在即，建议关(guān)注沪电股(gǔ)份、生(shē电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的ng)益(yì)科(kē)技、联瑞新材、生(shēng)益电子(zi)、兴森(sēn)科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对(duì)于相关电(diàn)子产(chǎn)品，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有(yǒu)望受益于(yú)ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安(ān)防(fáng)等(děng)终端设备打开(kāi)新成长空间。此(cǐ)外，东海证(zhèng)券3月(yuè)31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报(bào)建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康(kāng)威(wēi)视、传(chuán)音控股(gǔ)、视源股(gǔ)份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于(yú)全球算力需(xū)求爆(bào)发(fā)式增长(zhǎng)的(de)AI服(fú)务(wù)器产业链，包括工业富联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山(shān)精密(mì)、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频(pín)发催化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智(zhì)能手机(jī)产(chǎn)业链，包括(kuò)光(guāng)弘科技、闻泰(tài)科技(jì)、传音(yīn)控股、顺络电子(zi)、东山精密等。

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