个(gè)人(rén)养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开(kāi)始，个人(rén)养老金开始进入为(wèi)期一(yī)年的(de)试点，在全国选取了36个试点城市和地(dì)区进行推进(jìn)。据人力资源和(hé)社会(huì)保(bǎo)障(zhàng)部(bù)数据显示，截至今年3月(yuè)末，个(gè)人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个(gè)人(rén)养老金业务的代销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权益产(chǎn)品的(de)紧密联系和与投资者的(de)深度了解，在(zài)养老基金销售(shòu)方(fāng)面已有多方实践(jiàn)。时值个(gè)人养老金业务试点推行(xíng)半(bàn)年之际，中国基(jī)金报记者(zhě)深入多家券商，了解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富(fù)管理(lǐ)优势(shì)

　　券商深耕(gēng)个(gè)人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个(gè)人养老金业务正在获(huò)得(dé)更多证券(quàn)公司的(de)重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金试(shì)点落地，14家券(quàn)商获得代(dài)销资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名(míng)录中个(gè)人养老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容(róng)至(zhì)18家，平安证券、安信(xìn)证(zhèng)券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新(xīn)增获批。

　　作为(wèi)公募(mù)基(jī)金最主(zhǔ)要的(de)代销(xiāo)方之(zhī)一，证券公司在个人养老金业务试(shì)点的铺开和(hé)推广中持(chí)续发(fā)力(lì)，个人养老金业(yè)务也成(chéng)为大型券(quàn)商们(men)财富管理转型的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过精心布局(jú)产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点(diǎn)券(quàn)商充(chōng)分(fēn)发挥财富管理优势，做(zuò)“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有(yǒu)可(kě)为

　　目(mù)前(qián)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可投资的(de)产品主(zhǔ)要有(yǒu)四(sì)类：银(yín)行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据(jù)人社部个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品名录显示，当(dāng)前上(shàng)线个人养老金(jīn)产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品资(zī)格受(shòu)到明显限制(zhì)，仅(jǐn)部分具备(bèi)保险兼业代(dài)理牌照的证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可销售养老保险，大(dà)多数(shù)试点券商将视线聚焦(jiāo)于公(gōng)募基金上进行(xíng)重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报(bào)中表示(shì)，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共计(jì)126只(zhǐ)个人养老金(jīn)基(jī)金产品的(de)上线，基(jī)本(běn)实现个人(rén)养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负(fù)责(zé)人向中国基金报记者介绍(shào)称，中信建投(tóu)已引进华夏基金等(děng)发(fā)行养老基(jī)金管理人的137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将不(bù)断完善产(chǎn)品(pǐn)池(chí)。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本(běn)实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务办(bàn)理(lǐ)的角度看，大(dà)部分客户更愿(yuàn)意(yì)在产品货(huò)架丰(fēng)富的(de)机构(gòu)办理个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务。因此在(zài)服务体系(xì)的基础架构上，风格多(duō)样、风险(xiǎn)收益多元的产(chǎn)品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品布局的(de)“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基(jī)础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资(zī)选择的(de)角度讲，大部分(fēn)客户对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认(rèn)知、对自身(shēn)投资(zī)能力(lì)、投资意愿、投(tóu)资目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在(zài)全面(miàn)引入个人养老金(jīn)可(kě)投资的产品类型的(de)基础(chǔ)上，各(gè)家机构需(xū)要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结合(hé)存(cún)量客户的个性化画像和客(kè)户特点(diǎn)，为客(kè)户提供切实可行的产品评估体系和养老(lǎo)规划(huà)方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养老金(jīn)账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠(qú)道的多重福利动(dòng)员，二是个人养老(lǎo)金(jīn)带来(lái)的(de)个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人(rén)养老金(jīn)退休后才(cái)能取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元(yuán)自然是需(xū)要在账户内充分利用长期(qī)投资，但如(rú)何投资也令不少投资者犯难：买什么(me)、买多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么买，选择(zé)越多，困难越(yuè)多。现有(yǒu)养(yǎng)老产(chǎn)品的(de)选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如何让(ràng)投资者(zhě)选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名高素质(zhì)的(de)投资顾(gù)问，帮助客户甄选(xuǎn)适合(hé)自(zì)身的养(yǎng)老产品，做好养(yǎng)老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采(cǎi)取线上线下相结(jié)合(hé)的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客(kè)户提(tí)供(gōng)有温度(dù)的(de)专业(yè)服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推(tuī)广个人(rén)养老金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金(jīn)评价标(biāo)准”，综合基金公(gōng)司治(zhì)理水(shuǐ)平、投研能力(lì)、业绩评价、风(fēng)险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖的养老(lǎo)金基金；选出“综(zōng)合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基(jī)金产(chǎn)品清(qīng)单，满足养老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服(fú)务”企业(yè)员工

　　不得不承认(rèn)的(de)是，虽(suī)然证券公(gōng)司(sī)营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截(jié)至(zhì)2022年(nián)末，该(gāi)行已经累计开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设银行和工(gōng)商银(yín)行(xíng)。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过其渠道(dào)开通个人养老金(jīn)账户的(de)情况。

　　产品方面(miàn)，国家社(shè)会保险公共服务(wù)平台上仅可(kě)查询商业银行个人养老金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准开办个(gè)人养老金业(yè)务的银行中，有22家开(kāi)设了资金账户和(hé)储蓄交(jiāo)易业务，8家同时(shí)开展了基金交(jiāo)易(yì)业务(wù)、保险交易业务和(hé)理财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的(de)产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的规(guī)模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处(chù)于积极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但(dàn)券商发(fā)力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广个人(rén)养老金业务(wù)时，将“一(yī)站(zhàn)式”服务作为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国(guó)泰君(jūn)安此前表(biǎo)示(shì)，其(qí)个人养老金业务从引导客户形(xíng)成科(kē)学养老(lǎo)理财观念的长(zhǎng)远视角出(chū)发，为客户提(tí)供从产(chǎn)品策(cè)略(lüè)、到产品优选、再到组合配置的(de)全(quán)周期专业资配(pèi)服(fú)务和(hé)一站式(shì)的产(chǎn)品选择。中信(xìn)证券(quàn)亦推出个人(rén)养老金投资一(yī)站(zhàn)式(shì)解决方案“信(xìn)养计(jì)划(huà)”，为客(kè)户提供含账户管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服(fú)务陪(péi)伴于(yú)一(yī)体的个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部分(fēn)券商开拓(tuò)个人养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)基于对个人(rén)养老金目标(biāo)客群的深入(rù)研究，将开发大中型企业作为个人养(yǎng)老(lǎo)金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统内成员公司开展走进企业(yè)推广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金活动(dòng)，为企业单位员工提供个人养老金(jīn)上门服(fú)务，免去客户前(qián)往营(yíng)业(yè)厅办理业务路上(shàng)花费的时间，提高(gāo)服务效(xiào)率，节约客户(hù)时(shí)间。展业初期组(zǔ)织了超过100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金(jīn)走进(jìn)企(qǐ)业服(fú)务(wù)活动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬(xún)，券(quàn)商代(dài)销个人(rén)养老金业(yè)务“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资质的机构正式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老金(jīn)市场。如(rú)今，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度(dù)实施已(yǐ)有半(bàn)年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能(néng)否真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了(le)满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的关键。

　　提(tí)供(gōng)更匹(pǐ)配的(de)养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为(wèi)券商财(cái)富管理转(zhuǎn)型(xíng)的核心(xīn)方向之一。通过不(bù)断完善客户服务体(tǐ)系，满足客(kè)户(hù)多(duō)层次金融需(xū)求，促进财富管理业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券商(shāng)在业务内涵上(shàng)正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名券商业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，在客(kè)户分类(lèi)服务方面，会根据(jù)国(guó)家政策选择(zé)社保关(guān)系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对理(lǐ)财有初步认(rèn)知的(de)客户进行(xíng)第一阶段的重(zhòng)点服务(wù)，对其他客(kè)户会(huì)随着试点扩大和客户画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表(biǎo)示，证券公司(sī)可重点(diǎn)关注企事(shì)业单位员(yuán)工，特别是大(dà)中型城市具有一定经(jīng)营规模的(de)企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的优势，具(jù)备一定(dìng)投资意识(shí)和财务(wù)认知(zhī)；这类(lèi)人群对未(wèi)来退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人养老(lǎo)金是一(yī)个增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在(zài)客群可以全(quán)市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)，结(jié)合稳(wěn)健(jiàn)、平衡(héng)、积(jī)极等(děng)不同风(fēng)险(xiǎn)类(lèi)型的养(yǎng)老基金，帮助客户(hù)建立个人养(yǎng)老金投资计划。此(cǐ)外，证券(quàn)公(gōng)司(sī)可以通过(guò)加强顾问(wèn)服(fú)务(wù)，帮(bāng)助客户有效应(yīng)对投资(zī)组合(hé)净(jìng)值的波(bō)动(dòng)，引导客(kè)户(hù)持(chí)续参(cān)与养老金投资(zī)，提升(shēng)客户养(yǎng)老投资(zī)的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表(biǎo)示(shì)，会针对(duì)不同风险承受能力、不同年龄结构和不(bù)同资金体量制定个性化养老策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金(jīn)，为居(jū)民（无需开(kāi)户）提供符合监管部(bù)门要(yào)求的金(jīn)融机(jī)构(gòu)和金融产品清单、通俗易懂的(de)“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂(táng)等信(xìn)息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的(de)资金，提(tí)供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个(gè)性化的补充养老解决方案(àn)、定期的养老方案(àn)跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身边(biān)的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要(yào)有长(zhǎng)远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构建(jiàn)养老金第(dì)三支柱的重要(yào)使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在获客(kè)及(jí)投教(jiào)方面，应加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高(gāo)客户(hù)对个人养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服(fú)务(wù)的方式触达企业和客户，举(jǔ)办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育活(huó)动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策略(lüè)和长期规划(huà)，激发(fā)客户(hù)对个人养老金产品的兴(xīng)趣(qù)和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容(róng)丰富(fù)的一站(zhàn)式(shì)个人养老(lǎo)金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提(tí)供丰(fēng)富的养老资讯和实(shí)用养老工具（如节税(shuì)计(jì)算器(qì)），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据分(fēn)析和(hé)算法模(mó)型，根(gēn)据客户的(de)风险承受能力、资产状况和目标(biāo)退休年(nián)限，定制化推(tuī)荐养老金产品(pǐn)组(zǔ)合，并提(tí)供实(shí)时投(tóu)资组合(hé)跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实现养老投(tóu)资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业(yè)务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客(kè)户分析(xī)系统(tǒng)的基础上(shàng)，可以(yǐ)针对不同养老诉(sù)求的客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科(kē)技(jì)（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期和年龄阶段的客户提(tí)供专业的、一对一的养(yǎng)老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户(hù)体验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　个人(rén)养老金(jīn)制度实施(shī)已有半年，产(chǎn)品收益和回撤(chè)率大(dà)不大？产(chǎn)品能(néng)不(bù)能满足真正的养老诉求？这些问题都是(shì)投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目(mù)标基金的整(zhěng)体收益(yì)水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养老(lǎo)基金产品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人养老目(mù)标(biāo)基金(jīn)自(zì)成(chéng)立以来(lái)回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的(de)有平安(ān)稳健养(yǎng)老一(yī)年(nián)Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品又是为了(le)满足养老需求，投资(zī)者更希望能(néng)实现低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良好是(shì)个(gè)人养老产(chǎn)品成败的核(hé)心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为(wèi)客(kè)户(hù)保值增(zēng)值(zhí)，否则将违背客户(hù)通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前(qián)个人养老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资的4类产品风险收益特点明显，有的类(lèi)别(bié)更侧重本金安(ān)全、有的(de)类别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做(zuò)到在保(bǎo)证其特(tè)点达到的同时又规(guī)避掉(diào)该类(lèi)产品的风(fēng)险或缺陷。“从不(bù)同客群情况(kuàng)来(lái)看，低波(bō)低回撤对于(yú)离退休时点较近的投资者比较合适，性价比高(gāo)的中波动中回(huí)撤(chè)、高波动(dòng)高回撤特征产(chǎn)品对于还有(yǒu)20-30年(nián)才退休的投资者(zhě)也是可(kě)以选择的(de)，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老类(lèi)资金(jīn)的(de)保值增值(zhí)效果。”

　　为达到(dào)上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产品(pǐn)评价(jià)体系，通过该体系的评价，能较为清(qīng)晰(xī)地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能(néng)真正将(jiāng)好(hǎo)的(de)产品、合适的产品推荐给(gěi)合适的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标(biāo)日(rì)期型两大(dà)类，投资者可以(yǐ)根据(jù)自身投资(zī)目标和风险承受能力选择具(jù)体的产品(pǐn)。比如低(dī)风险偏(piān)好的客户可(kě)选择目标日期型中的(de)稳健类(lèi)产品，通(tōng)过严格控制股(gǔ)票资产仓(cāng)位降低产品波动(dòng)，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工(gōng)养老金(jīn)替(tì)代(dài)率尚有(yǒu)不(bù)足，根据(jù)国际(jì)经验，如(rú)果(guǒ)退休(xiū)后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活(huó)水平(píng)，养(yǎng)老(lǎo)金投资的增值功能也是一个重要考量。由(yóu)于(yú)个(gè)人养老金取(qǔ)用(yòng)需要达到年龄(líng)等条件，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到(dào)几十年，能(néng)够承受(shòu)一(yī)定的短期波动，对于追(zhuī)求长期投资(zī)收益(yì)的(de)客户，可以配置一定高比例资(zī)金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投资(zī)的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相关(guān)业务负责人(rén)也认为，个(gè)人养老金产(chǎn)品具有(yǒu)一定的普惠金(jīn)融属性，需要(yào)关注(zhù)老百姓长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要(yào)实现(xiàn)长期资金的稳健投资(zī)回报，资产配置不可或缺(quē)。通(tōng)过(guò)投资不同品种、不(bù)同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低(dī)总体波动，从而更好地(dì)满足投资者(zhě)的(de)养老投资目标。

　　推动(dòng)个(gè)人养老金业务(wù)高质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积(jī)极发展的(de)同时(shí)，与(yǔ)渠(qú)道网点(diǎn)和(hé)客户众多的银行等(děng)机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化(huà)的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与(yǔ)到(dào)为客户提(tí)供个人养老基金服(fú)务，几类机构优(yōu)势互(hù)补，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者(zhě)每家机构可(kě)以根据自己(jǐ)的资(zī)源禀赋，充分发挥(huī)自身(shēn)优势，服务好有养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来(lái)还有以(yǐ)下三方面诉(sù)求：一(yī)是增强基础设(shè)施建(jiàn)设(shè)，能在服务时(shí)效性上与银行拉(lā)平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时(shí)的开户(hù)、下(xià)单(dān)服务；二(èr)是增(zēng)加产品销售范围(wéi)，在养老品类上更加丰富(fù)，除特(tè)殊产(chǎn)品外，增加可为(wèi)客(kè)户提供的养老产品（如养(yǎng)老理(lǐ)财(cái)）；三是明(míng)确养老规(guī)划业(yè)务合规(guī)性，为不同的客户提供基于(yú)客户(hù)需求和画像的养老规划方(fāng)案(àn)。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人提出，当(dāng)前的政策要求下，客户如果想在(zài)券商端(duān)参(cān)与个人养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)，需要分别(bié)在(zài)银行端、个税端进行(xíng)一系列(liè)前序操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚不熟悉(xī)业务流程的投资者来(lái)讲，体验(yàn)不(bù)太友(yǒu)好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策对代销个人(rén)养老金产品的管(guǎn)理要求(qiú)，券(quàn)商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财类、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可供投资者选(xuǎn)择(zé)的产品种类较为单(dān)一，难以进一(yī)步(bù)为投(tóu)资者提供更丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未来期待(dài)能(néng)够从(cóng)政(zhèng)策端进一步简化投资者(zhě)的(de)办理流(liú)程(chéng)，提升客户体验；给予券商在(zài)多样化个人(rén)养老金品种的引入和(hé)研发上的政策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人(rén)所得税(shuì)退(tuì)税(shuì)的开始，不少人发现(xiàn)自己的(de)退(tuì)税比去(qù)年(nián)多了(le)不(bù)少，仔细询问之下才发现，是因为去年底(dǐ)开通了个人养老金业务(wù)，并入了(le)金。这(zhè)一消息大大刺激(jī)了不少本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披(pī)露的数据(jù)，截至今(jīn)年3月底，个人(rén)养老金参加(jiā)人(rén)数达3324万人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相比，短短的(de)一(yī)个月的(de)时(shí)间里，增加了500万(wàn)户，开户(hù)速度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀(pān)升，但是(shì)个人养老(lǎo)金累计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴(jiǎo)费低(dī)于(yú)1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成(chéng)了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品(pǐn)的收(shōu)益(yì)率(lǜ)远低于(yú)预期，是(shì)大多人(rén)不愿意入金的主要原因。而选(xuǎn)择(zé)开户的原(yuán)因主(zhǔ)要是为了“薅(hāo)羊(yáng)毛(má四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思o)”（金融(róng)机构(gòu)出台了不少吸(xī)引(yǐn)客(kè)户开(kāi)户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需(xū)要了(le)解客(kè)户的经(jīng)济状况、风险偏好和养老规(guī)划(huà)，也需(xū)要业务人(rén)员及其所在(zài)机构有比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部(bù)分投资者认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足(zú)个(gè)人或家庭养老的全面(miàn)需求，还(hái)需(xū)要结合其他(tā)商业(yè)产品等综合(hé)考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预防到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来，个人(rén)养老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随之发(fā)生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前(qián)个人养(yǎng)老金试点(diǎn)效果呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账(zhàng)户人数占基本养老保险参保(bǎo)人数比例低(dī)、已(yǐ)缴费(fèi)人数(shù)占建立(lì)账(zhàng)户人数比例低；产品(pǐn)供应(yīng)不均(jūn)衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不(bù)均衡(héng)的问(wèn)题，国家金融监督(dū)管理总局出(chū)手，率(lǜ)先增加养老保险产品的供(gōng)给。近日，国家金融监督(dū)管理总局已向(xiàng)业内(nèi)就关于(yú)促进专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险(xiǎn)发展有关事项征求意(yì)见。根据征求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由试点(diǎn)业(yè)务转为(wèi)常态化业务(wù)。

　　业内(nèi)人士(shì)表示，随着专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数量(liàng)将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险是对接个人养老金制度的(de)主要保险产(chǎn)品，这意(yì)味着个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属商业养老保(bǎo)险采(cǎi)取“保证+浮(fú)动”的(de)收(shōu)益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户(hù)供客户(hù)选(xuǎn)择。据(jù)各家保险公司披露的专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险产品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现有的个(gè)人养老保险的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加(jiā)产品供给的同时(shí)，多家金融机构呼(hū)吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关(guān)业务(wù)负责人看来，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其(qí)他投资风(fēng)险(xiǎn)相(xiāng)比(bǐ)，有其更加突(tū)出(chū)的特点，包括为退休人群提(tí)供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄(líng)人群储备(bèi)失能养护和(hé)医(yī)疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗产(chǎn)、将(jiāng)养老投资(zī)与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)初心，必须切(qiè)实从客户需(xū)求(qiú)出发(四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思fā)；养老金融产品的(de)设计(jì)理(lǐ)念，必(bì)须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上(shàng)述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运用好(hǎo)专业的金融工(gōng)具、做艰(jiān)难(nán)但长期正确的(de)事(shì)。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设(shè)计出充(chōng)分利用资本市(shì)场具有良好增(zēng)值能力资产的养老产品取决于发行人(rén)（或管理人）的产品设计能力和(hé)资产管理能力。“证(zhèng)券公司(sī)作为(wèi)财富管理服(fú)务(wù)提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合(hé)作(zuò)，根据客户需求(qiú)设计出在养老功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望能参与到具体的产品设(shè)计(jì)之中(zhōng)。其个人养(yǎng)老业务负责人建(jiàn)议，参(cān)考部分发达国(guó)家的(de)经验(yàn)，未来除了(le)股、债配置，或(huò)在未来可以考虑增加底(dǐ)层(céng)可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类(lèi)资产，丰富投资者的可(kě)选标(biāo)的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在开户的(de)时候做投资选择(zé)。这样在开户(hù)的时候(hòu)就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人(rén)养老(lǎo)金可能面(miàn)临的(de)流动(dòng)性问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险(xiǎn)股份有(yǒu)限公司总经理王玉改近日(rì)表示(shì)，保险公司(sī)可以(yǐ)通过“保单质(zhì)押贷款”等多种金融工(gōng)具来解决客户对(duì)短期(qī)资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的全面需求(qiú)，多家券(quàn)商还发力个(gè)人养老金账户以外的(de)个人(rén)补充养老(lǎo)金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银(yín)河(hé)证券产(chǎn)品中(zhōng)心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证券已根据(jù)在职群体养老规划的(de)长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流(liú)动性、安(ān)全性、稳健性等(děng)特点，设计出多层次(cì)、多元化(huà)、个(gè)性(xìng)化的(de)养老配置方(fāng)案(àn)，积极履行养老(lǎo)保障社会责任，力争为(wèi)居民(mín)提供(gōng)持续卓越的养老规划(huà)与满足不同养老需求的(de)资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计(jì)划”则(zé)基(jī)于个人养老场景，引入更丰(fēng)富的养老(lǎo)型年金、增(zēng)额终身寿等不同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保障性资(zī)产，满足客户多样化、多层级的(de)养老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券还上线了自(zì)研的年金(jīn)综合评(píng)价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市(shì)债市数据，展示客户委托年金组合(hé)的评价(jià)结果。此外，也可以(yǐ)利用(yòng)年金(jīn)机制间接服务背(bèi)后的企(qǐ)业(yè)员(yuán)工和机构(gòu)事业(yè)单位职(zhí)工。

　　截至目前，银(yín)河证券基(jī)金研(yán)究中(zhōng)心已为(wèi)部分(fēn)省(shěng)市提供(gōng)职业年金(jīn)的(de)组合(hé)评价与管理咨询服务，也计划结合(hé)机构条线(xiàn)业务规划为央企与国(guó)企提供(gōng)企业年金组合评(píng)价等(děng)综(zōng)合金(jīn)融(róng)服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎(lí)明告诉记者，公司(sī)自主开发(fā)建设部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具(jù)有(yǒu)养老属性的综合金(jīn)融服务体(tǐ)系均(jūn)是公司积极(jí)响应国家养老发(fā)展(zhǎn)战略而推出的新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司(sī)已初(chū)步建立了个人养(yǎng)老(lǎo)金及(jí)个(gè)人(rén)养老金融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和(hé)保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓(xìng)提(tí)供(gōng)更加有(yǒu)温(wēn)度、有态(tài)度的个人(rén)养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少(shǎo)开(kāi)户(hù)人在我们(men)介绍之前(qián)都已(yǐ)有所了解，感觉(jué)这项制度的普及度和客户认识程度在不(bù)断提(tí)升(shēng)。”某(mǒu)大型(xíng)银行(xíng)的客户经理(lǐ)林漪(yī)（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或(huò)存了钱没有开(kāi)始投资，主要因为不(bù)知道如何选择产品或者(zhě)有其他顾(gù)虑。”林漪(yī)还告(gào)诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就(jiù)会再(zài)用PPT或者(zhě)是(shì)纸质资料向(xiàng)客户(hù)进(jìn)行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制(zhì)度正(zhèng)式(shì)落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施(shī)。距离(lí)个人(rén)养老金(jīn)制度落地已(yǐ)经过去(qù)半年，民众接(jiē)受(shòu)度和业务(wù)进展情况如何？从(cóng)业人(rén)员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段(duàn)的(de)群(qún)体会(huì)怎样(yàng)理(lǐ)解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地区(qū)几家银行网点和券商营(yíng)业部(bù)，了解个人养老金制度(dù)近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收(shōu)优惠(huì)

　　中老年人更(gèng)在(zài)意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和(hé)国家社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台数据可知，个人养老(lǎo)金制度(dù)经过半年(nián)时间的发展(zhǎn)，在产品种类(lèi)、数量和参与人(rén)数方(fāng)面(miàn)都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄(huáng)宁(níng)（化名）告(gào)诉记者：“很多客户(hù)都(dōu)对个人(rén)养老金业务热情高(gāo)涨，有(yǒu)直接到营业(yè)部咨询的，还有很多是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热(rè)情(qíng)和关注度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单(dān)位组(zǔ)织来了解(jiě)、参(cān)与个(gè)人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同(tóng)年龄段、均已购买个(gè)人养老金产品的朋友后发现，两人所关(guān)注的(de)问(wèn)题“焦点”的(de)确(què)有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工(gōng)作以来，她每(měi)年都将收入的一部分拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有了个人(rén)养老金制(zhì)度后，就分一部分(fēn)在个人养老金账(zhàng)户(hù)中，这部(bù)分强制(zhì)储蓄的钱(qián)即使存长期(qī)也不会(huì)影响她未(wèi)来的生活质(zhì)量，并且放(fàng)进个(gè)人养老金账户(hù)是(shì)在基本(běn)养(yǎng)老保险之外(wài)多(duō)一(yī)份积累。

　　而(ér)另一(yī)位工作不久(jiǔ)的(de)“90后”表(biǎo)示，他(tā)现阶(jiē)段最(zuì)在意的就是买个人养(yǎng)老金可以(yǐ)享受税收优(yōu)惠(huì)，直接考(kǎo)虑到退休后的(de)生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在(zài)日常介绍个人养老金业务的过程中(zhōng)确实(shí)会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工(gōng)作不久的年(nián)轻人着重介绍(shào)“退休(xiū)后多(duō)一(yī)份保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)取得进展的(de)同时，还(hái)有不少(shǎo)已经了解个人养(yǎng)老金业务的民众(zhòng)仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养老金账户(hù)，但完成资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端(duān)个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的开展中感受(shòu)到，一(yī)些客户开了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是(shì)锁(suǒ)定时间太长，担(dān)心(xīn)之后如果要大笔(bǐ)用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在个人养老金产(chǎn)品并非专门(mén)设计且(qiě)收益优势(shì)不(bù)明显(xiǎn)，目前个人养老金可(kě)以购买的(de)养老(lǎo)储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品、养老目(mù)标(biāo)基金(jīn)四类产(chǎn)品，即使不(bù)通过个人养老金账(zhàng)户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券商从业人(rén)员的角度谈(tán)到(dào)了推广个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)过(guò)程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销(xiāo)公募基金，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些(xiē)客户风险承受(shòu)能力较(jiào)低，想寻求(qiú)更低(dī)风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达(dá)到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分(fēn)年(nián)轻人(rén)向(xiàng)记者直言，对(duì)于离(lí)退休还较(jiào)遥远的群体来说(shuō)，养老需求当然(rán)也需要考(kǎo)虑，但眼下的生(shēng)活和经(jīng)济状(zhuàng)况才是更重要的。

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