在华(huá)尔(ěr)街经济(jì)学家和央行官(guān)员(yuán)争(zhēng)论美(měi)国经济是(shì)否以及何时(shí)会陷(xi铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价àn)入衰(shuāi)退之际(jì)，大型基金(jīn)经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从银行(xíng)等对经济敏(mǐn)感的股票中(zhōng)撤出(chū)，转而(ér)投资(zī)公用事业和基本消费品等在(zài)经(jīng)济低迷(mí)时期被视为(wèi)具有(yǒu)弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的数据显示，同时做多(duō)和做(zuò)空的对冲(chōng)基金已将其周期性股(gǔ)票与防御(yù)性股票(piào)的(de)比(bǐ)例降至(zhì)至(zhì)少2012年以来的(de)最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。对于只做多的基(jī)金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年(nián)以来的最(zuì)低(dī)水平。

　　这(zhè)一切都突(tū)显了主动投资(zī)领(lǐng)域(yù)的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股(gǔ)从(cóng)去年10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增加了(le)5万亿美元(yuán)的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策(cè)略(铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价lüè)师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年(nián)低(dī)点(diǎn)

　　最近(jìn)对防(fáng)御股的偏好与(yǔ)去(qù)年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表明，人们相信美联(lián)储有能力(lì)通过积极(jí)的抗通胀(zhàng)行动实(shí)现软(ruǎn)着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位(wèi)数据(jù)进一(yī)步证明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月(yuè)份对(duì)基金经理的最新调(diào)查(chá)中，现金持有量保持在较高水平，相(xiāng)对于(yú)股票(piào)，债(zhài)券比2009年以来的任何时候(hòu)都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在市场开(kāi)始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多(duō)的基金(jīn)被迫(pò)成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，选股者的谨慎态(tài)度与基于图表信号配(pèi)置资(zī)产的(de)计算(suàn)机驱动策略形成了(le)鲜明(míng)对比。由于股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和市场波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和(hé)波动性目标基金等系统性资(zī)金管理公司(sī)近几(jǐ)个月增加了(le)股票持有量。

　　德(dé)意志银行(xíng)的(de)投资者仓位(wèi)模(mó)型最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量投资(zī)者的敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分归因于(yú)那些对价格(gé)不(bù)敏(mǐn)感的(de)量化(huà)投资(zī)者，他们(men)别(bié)无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在(zài)股(gǔ)价上涨时买入(rù)股(gǔ)票。看空者还(hái)警告(gào)称(chēng)，持续数月的(de)股(gǔ)市反弹是不可持(chí)续的。由于标普500指数几(jǐ)次(cì)突破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可(kě)能会限(xiàn)制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能会(huì)促使量化基金改变路线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好于(yú)预期的经济数据(jù)和企业(yè)财(cái)报也提振股市。尽管各(gè)公司(sī)在本财报(bào)季的业(yè)绩(jì)超出预期(qī)，但目前来看，这还(hái)不(bù)足以(yǐ)让美(měi)国(guó)企业重(zhòng)回增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测今年晚(wǎn)些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采取防御措施，最终可能会付出高昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性(xìng)的行业往(wǎng)往在(zài)衰退前的(de)6个月内表现(xiàn)优异(yì)。直(zhí)到真正的经济衰(shuāi)退到(dào)来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常(cháng)会在下行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行(xíng)的经济(jì)学家预(yù)计，美国经济衰(shuāi)退(tuì)将从第三(sān)季度开始。

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