金融界(jiè)4月28日消息 为规(guī)范开展(zhǎn)内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者合(hé)法权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布(bù)，自2023年(nián)4月28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人民银(yín)行有关部门负(fù)责人(rén)表示，未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清(qīng)算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加(jiā)便利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民(mín)银行有关(guān)部门(mén)负责人就《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外央行、国际金融组织、主权(quán)财富基金运用人民币投(tóu)资银(yín)行间市场有(yǒu)关事宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步(bù)做好境外机构(gòu)投资者投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债(zhài)券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外投(tóu)资者(zhě)等，可根据(jù)《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法》）相关(guān)规定(dìng)参(cān)与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向(xiàng)互(hù)换通”交易前(qián)可(kě)以与交(jiāo)易对手方(fāng)签署经(jīng)中国人民银行认(rèn)可的(de)衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品协(xié)议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签(qiān)署协议(yì)类型(xíng)等(děng)事(shì)项(xiàng)向中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中心备(bèi)案。目前，中国银行间市场交易商协(xié)会正在研究制(zhì)定“互换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投(tóu)资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资(zī)者现阶段可在(zài)银行间市场开展符合集中清算(suàn)要求(qiú)的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的(de)对手方、交易模(mó)式有(yǒu)哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加(jiā)入其(qí)他(tā)受(shòu)认(rèn)可的电子交易(yì)平台，受认可的境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台为中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通(tōng)”报价商(shāng)）与境外投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外汇交易中心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在(zài)境(jìng)内电子交易平(píng)台达(dá)成，交易一经(jīng)达成即视为交(jiāo)易(yì)已(yǐ)确(què)认。境外投(tóu)资者(zhě)可通过中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)境外电(diàn)子交易平台与(yǔ)境内(nèi)电子交易平台的(de)连接，向(xiàng)境内电子交易平(píng)台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构(gòu)和香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机(jī)构包括(kuò)哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人民银行认可(kě)的(de)境内清算(suàn)机构(gòu)为银行(xíng)间市(shì)场清算所(suǒ)股份北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投(tóu)资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外(wài)结(jié)算(suàn)公司清算会员资格或作为清(qīng)算客户委托场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员代理(lǐ)清(qīng)算(suàn)，并与场外(wài)结算公司综合清算会员签订客户(hù)清算协(xié)议(yì)。交易达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于(yú)符合集中(zhōng)清算要求的(de)交(jiāo)易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外结算公司(sī)或其综合清算会员(yuán)完成保证(zhèng)金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交(jiāo)易(yì)的合约替代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是(shì)指清算机构作为(wèi)中央对(duì)手方针对已成交的交(jiāo)易充当买方的(de)卖方(fāng)和卖方的买方(fāng)的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和(hé)卖方(fāng)建(jiàn)立两个(gè)新(xīn)合约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方之间(jiān)的(de)初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境(jìng)内参与(yǔ)者达成的交易(yì)在经过上海清算所与场外结算公(gōng)司的集中清算审核后(hòu)，上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)于当日(rì)将(jiāng)交(jiāo)易进(jìn)行合约替(tì)代，进入集(jí)中清算，生成为三个独立(lì)的新(xīn)合约，分别为境外参(cān)与者与场外结(jié)算公司(sī)、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境(jìng)内(nèi)参与者之间的合约(yuē)。境外与境内(nèi)参与者之间将(jiāng)不再存在合(hé)同关系。对于未(wèi)纳入集(jí)中清算的(de)交易(yì)，依照(zhào)成(chéng)交(jiāo)双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务(wù)场景下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司之(zhī)间的跨境资金结算主要(yào)通过人民币跨(kuà)境支(zhī)付系(xì)统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外结(jié)算公司可在境(jìng)内(nèi)银行(xíng)开立人民币基本存款(kuǎn)账户和(hé)人(rén)民(mín)币(bì)“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包括(kuò)：“互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结算资金、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情况下所融入资金的本息和费用以(yǐ)及(jí)符合中国人民银行规定的其他收(shōu)入支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控方案的(de)一部分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司将针对双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安(ān)排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品(pǐn)，该资源池(chí)独立于每(měi)一中央(yāng)对(duì)手方从各自清算参与者收取(qǔ)和(hé)追(zhuī)缴的(de)保证(zhèng)金(jīn)、清算(suàn)基金之外，不(bù)用于任何会(huì)员(yuán)机构(gòu)的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的(de)资(zī)金存放在以场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)名(míng)义(yì)于境外开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放在以上海清算所名义于境(jìng)内(nèi)开立的“互换通”专用人民币/外币(bì)账(zhàng)户(hù)，相关(guān)账户(hù)内资金可豁(huō)免跨境(jìng)债权债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)每日基(jī)于(yú)双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口计算(suàn)“互换通”资(zī)源池要(yào)求(qiú)，并通过境内外存管银(yín)行办理人民币或外币资金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇(huì)报(bào)责任(rèn)的机(jī)构应当(dāng)及时履行(xíng)报送义(yì)务。上海清算所和境内资源池(chí)存(cún)管银行应当向人(rén)民币(bì)跨境收付(fù)信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿金的(de)，相关境内结(jié)算(suàn)银行(xíng)应(yīng)当进行跨境人民(mín)币收支信息(xī)报送(sòng)。上海(hǎi)清算所、境内(nèi)投资(zī)者等相关主体应当按照规(guī)定(dìng)履行国际收支(zhī)统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海清算所集中进(jìn)行国际收支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清(qīng)算的交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体进行国际收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额(é)度管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境(jìng)外(wài)投资者投(tóu)资银(yín)行间债券(quàn)市场的(de)情况，初期全市(shì)场每日交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展(zhǎn)利(lì)率互换(huàn)交易在轧差后的名义本金净额每日(rì)不超过200亿(yì)元人民币），清算限额(é)为40亿元人(rén)民(mín)币（即上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司之间净头寸(cùn)对应的“互(hù)换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市(shì)场发展情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行应当遵守的人(rén)民币(bì)购售业(yè)务相关规定(dìng)具体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人(rén)民币业务相关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)调整(zhěng)人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强(qiáng)境(jìng)外(wài)金(jīn)融(róng)机构进入银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场开(kāi)展人民(mín)币(bì)购售业务宏观(guān)审(shěn)慎(shèn)管理有(yǒu)关事项的(de)通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于完善人民币购售业务管理有关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务境(jìng)外参(cān)加行和境(jìng)外(wài)清算行进入银行间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境(jìng)外参加(jiā)行的业务模式(shì)、产品种类(lèi)和信息报送等相关(guān)安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)规(guī)定，香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确(què)保与其(qí)相(xiāng)关(guān)的境(jìng)外投资者在(zài)本机构的资金兑换是(shì)基于“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应(yīng)当通过(guò)香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港(gǎng)结算行(xíng)办理(lǐ)业务。香(xiāng)港(gǎng)结算行为境外投资者(zhě)办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资(zī)金，可继(jì)续投资(zī)，如用于非“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”投(tóu)资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易(yì)报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和相(xiāng)关(guān)金融市场基础设施应当向中国人民银行认可(kě)的交易报(bào)告(gào)库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外(wài)汇交易(yì)中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外(wài)投(tóu)资(zī)者无需(xū)另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中国人(rén)民银(yín)行和相关监管部门可(kě)以根据(jù)需要(yào)向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资(zī)活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布后，还会发(fā)布相(xiāng)关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)、境(jìng)内外(wài)清(qīng)算机构将制(zhì)订配套(tào)的(de北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环)业务(wù)规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排，为(wèi)境外投(tóu)资者提(tí)供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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