财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知(zhī)名基金(jīn)经理大幅调仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星(xīng)环科技(jì)-U，常(cháng)处于(yú)风口浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专注长期成(chéng)长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如(rú)曾(céng)经(jīng)的公募(mù)冠军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人(rén)工智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动(dòng)继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报(bào)的(de)调仓换股，可(kě)见(jiàn)越(yuè)来越(yuè)多的基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可(kě)能(néng)是找(zhǎo)死，横(héng)竖都(dōu)是死，不(bù)如搏(bó)一把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行(xíng)业心(xīn)态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募(mù)基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块(kuài)配置市(shì)值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的(de)葛兰(lán)在内(nèi)，众多知名基金经(jīng)理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管(guǎn)的另(lìng)一只中欧研究精选混合一(yī)季度新进金山办公(gōng)14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合(hé)一(yī)季度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游(yóu)的(de)芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理调仓动向可以(yǐ)看(kàn)出，大(dà)家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海外大模型以及相关人(rén)工智能(néng)的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩散(sàn)到国内产(chǎn)业界，市场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力(lì)、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相对(duì)温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受(shòu)到各方(fāng)资金(jīn)的(de)追捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他(tā)所(suǒ)管理的(de)中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有则加(jiā)仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等(děng)个股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常(cháng)态(tài)则加仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份等(děng)AI热股(gǔ)均(jūn)为新(xīn)晋兴(xīng)全(quán)合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板块(kuài)带动的(de)人工智(zhì)能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商(shāng)证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金(jīn)大类中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥行业配置(zhì)比例一(yī)个(gè)很重要的临界值，往(wǎng)往预示(shì)着某(mǒu)个板块(kuài)进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安(ān)全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基(jī)金(jīn)成长团队对(duì)新(xīn)能源的钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最新披露(lù)的一(yī)季报中也(yě)证(zhèng)实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年(nián)的(de)冠军(jūn)基金广发(fā)双擎升(shēng)级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓(cāng)股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属(shǔ)于新能(néng)源概(gài)念股。除此之外(wài)，他还(hái)仍加(jiā)仓了天合光能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对新能(néng)源保(bǎo)持信(xìn)心(xīn)，“我们(men)对(duì)本产(chǎn)品重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其(qí)管理的睿远成(chéng)长价值混合(hé)前十大重仓股(gǔ)分别为中国移动(dòng)、宁(níng)德时代、三(sān)安光电、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇(huì)能(néng)源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金增持了宁(níng)德时(shí)代、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关(guān)注(zhù)的(de)是，加仓幅度(dù)最多(duō)的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的(de)风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段(duàn)，新(xīn)能源非常具(jù)有吸引力(lì)。在一季(jì)度(dù)我们(men)对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热(rè)情在(zài)某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在(zài)AI的“大(dà)风”之下，并(bìng)没(méi)有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章恒在(zài)接受财(cái)联社记者采访时提到，他(tā)曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全(quán)市场做行(xíng)业轮动，在(zài)操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自(zì)己看(kàn)好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓押(yā)进去，不(bù)确定性来的时(shí)候，无论是基金经理个人还是投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也(yě)要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分散风险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德基(jī)金的王崇一(yī)季(jì)报表示暂(zàn)时无(wú)法预测其兑现节奏和(hé)时间，短期内也(yě)很难(nán)在A股找到明显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过(guò)他(tā)也认(rèn)为这(zhè)些(xiē)股票的估值体系还在(zài)合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析(xī)可(kě)知(zhī)，今年一(yī)季(jì)度仍(réng)有不(bù)少基金(jīn)经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目(mù)前仍维持TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观层(céng)面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结(jié)束，个股上是(shì)找机(jī)会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今市场对AI关(guān)注度持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情催(cuī)化主要集中(zhōng)于(yú)大(dà)模型(xíng)的(de)突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个(gè)领域的应用(yòng)厂商正加速(sù)AI融(róng)合应用产品的(de)研发和发布(bù)，其中(zhōng)办(bàn)公场(chǎng)景进(jìn)展(zhǎn)相对(duì)较快(kuài)，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中(zhōng)建议投资(zī)者(zhě)优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董承非也看好(hǎo)相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或(huò)有波动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分(fēn)析师陈果，在A股二季度(dù)投资(zī)策略会上提到“今(jīn)年大(dà)概(gài)率(lǜ)还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其(qí)是很多科技股在过去几年(nián)其(qí)实没有太多的表(biǎo)现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有很长(zhǎng)时间没有(yǒu)太多表现。今年要推(tuī)动数(shù)字经济，今(jīn)年(ni中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥án)半导体周期(qī)要见底(dǐ)，本身今(jīn)年科技股(gǔ)的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提(tí)醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有(yǒu)一(yī)些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太适合大多数的投资者，不(bù)适(shì)合在(zài)这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮(lún)后(hòu)续(xù)调(diào)整时(shí)长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇(yù)”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传(chuán)媒、通信。

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