财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知名基(jī)金经理大幅(fú)调仓换股的动向和投资方向也浮出(chū)水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大(dà)幅加仓中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集(jí)团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾(téng)股(gǔ)份(fèn)、星(xīng)环(huán)科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大(dà)行其道(dào)的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一些专注长期成长价值的基金经(jīng)理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理(lǐ)选择(zé)了前(qián)者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证(zhèng)明(míng)了这(zhè)一(yī)点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和(hé)通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知(zhī)名基金经理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混合一(yī)季度大手笔(bǐ)新(xīn)进(jìn)中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度新进金山(shān)办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一(yī)季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力(lì)以(yǐ)及终端的(de)应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰(lán)的操作只是公募基(jī)金经理加仓(cāng)AI的一(yī)个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季(jì)报中也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外(wài)大模型以及相(xiāng)关人(rén)工智能的(de)产(chǎn)业趋(qū)势(shì)受(shòu)到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来(lái)看，万达电(diàn)影新入他所管(guǎn)理的中(zhōng)欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加(jiā)仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明(míng)睿新(xīn)常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块(kuài)带(dài)动的(de)人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招(zhāo)商证(zhèng)券(quàn)研报称，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行(xíng)业配置(zhì)比例(lì)一个很重要的临(lín)界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对(duì)TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分(fēn)试(shì)图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报(bào)中也证实了(le)他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的(de)冠(guān)军(jūn)基(jī)金广发双擎升级，从其(qí)十大重仓股来(lái)看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新(xīn)能(néng)源概(gài)念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石(shí)化等(děng)个股(gǔ)，且新晋晶科能源为(wèi)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)报表(biǎo)达了(le)仍对(duì)新能源(yuán)保持信心，“我(wǒ)们(men)对本产(chǎn)品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在(zài)历(lì)史低位，产业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理(lǐ)的(de)睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底(dǐ)该基金增持了宁德时(shí)代、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是(shì)，加(jiā)仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我们(men)曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过(guò)大半年(nián)的消化(huà)后，在(zài)这个估值分位(wèi)以及(jí)股价(jià)位置下，我们(men)认为(wèi)新(xīn)能(néng)源板块的(de)风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，新能源非常具(jù)有吸引力(女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路lì)。在一季度我们对于电(diàn)动车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风(fēng)的一些女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路(xiē)标的，都增加(jiā)了一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他认为(wèi)，“太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金(jīn)经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社(shè)记者(zhě)采访时提(tí)到，他曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他(tā)选择会(huì)在(zài)全(quán)市场做行业轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝对不(bù)是去捕(bǔ)捉每个(gè)时期的(de)“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押(yā)进(jìn)去，不(bù)确定性来的时候，无论是(shì)基金(jīn)经理个人还是投资者，其(qí)实都是无(wú)法(fǎ)承受的(de)。所以，任(rèn)何一(yī)个(gè)行业(yè)，即(jí)使你再看好(hǎo)，也要(yào)控(kòng)制持有(yǒu)比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德(dé)基金的王(wáng)崇一(yī)季(jì)报(bào)表示(shì)暂时(shí)无法预测其兑现(xiàn)节(jié)奏(zòu)和时间(jiān)，短期(qī)内(nèi)也(yě)很难(nán)在A股找到(dào)明显的受益标的，就没有参(cān)与。不过他也认为这些股票的估(gū)值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有不(bù)少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在(zài)这(zhè)种极致行情下，AI板块的未(wèi)来(lái)走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层(céng)面上尚有(yǒu)空间，估值(zhí)修复尚未结束(shù)，个股(gǔ)上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关(guān)注度持续高企，上一(yī)轮行情催化主要(yào)集中于(yú)大模型(xíng)的突破进展；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合(hé)应用产品(pǐn)的研(yán)发(fā)和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快(kuài)，我们预计5月之后(hòu)将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续(xù)看多(duō)AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力、模(mó)型三层(céng)中建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者优(yōu)先关(guān)注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬董承(chéng)非也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不(bù)过另一部分市场人(rén)士也指出，AI后续(xù)或(huò)有波动或调(diào)整。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券策(cè)略首(shǒu)席(xí)分析师陈果，在A股二季度投资(zī)策略会(huì)上提到“今年大概(gài)率还是(shì)一个偏成(chéng)长风(fēng)格占优，尤其是很多科技股在过去几年(nián)其实(shí)没有太多的表现。以前(qián)我们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁(níng)组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时(shí)间没有太多表现。今年要(yào)推(tuī)动数字经济，今年半(bàn)导(dǎo)体周期(qī)要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科(kē)技股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能(néng)会(huì)有一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在(zài)还是(shì)主(zhǔ)题投资阶(jiē)段不太适合(hé)大多数(shù)的投资者，不适合在(zài)这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调(diào)整(zhěng)期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节(jié)奏，预计(jì)本(běn)轮(lún)后续调(diào)整时(shí)长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢低(dī)布局有望(wàng)率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现的环(huán)节(jié)，即满足(zú)“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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