今年(nián)A股市场最为火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日至19日(rì)正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行情主线，预计发行情(qíng)况较(jiào)为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加(jiā)上部分(fēn)券商(shāng)近期对于基金的(de)发行导向转为(wèi)保有(yǒu)量(liàng)考核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数(shù)有助于资(zī)本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能(néng)源(yuán)产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回(huí)报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识(shí)央企，支持央(yāng)企利(lì)用资本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号(hào)召(zhào)力，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质量发中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发(fā)布基(jī)金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募(mù)集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份(fèn)的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了(le)解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估(gū)值(zhí)回(huí)归”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探(tàn)索建立中国特色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发现，推动央企估(gū)值回(huí中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥)归合理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相(xiāng)关领导将(jiāng)出席会(huì)议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF未来(lái)都将在上(shàng)交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主线，包括交易所、券(quàn)商(shāng)、基金工(gōng)商各方对此也比较(jiào)重视，基金(jīn)公司肯(kěn)定会(huì)重点(diǎn)发(fā)行，但目前市场上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商(shāng)人士也表示，所在券商会参(cān)与其中一只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖(mài)；其次，我们近期已(yǐ)将考核(hé)侧重点放(fàng)在产(chǎn)品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公(gōng)司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场(chǎng)，而不是九只同时获批发(fā)售，就是为了(le)避免发(fā)行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不(bù)会(huì)过度拼基金(jīn)首发，不过(guò)，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况(kuàng)也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者带(dài)来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场的热门(mén)，基金公司(sī)也(yě)积极布(bù)局(jú)相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有18家基金(jīn)公(gōng)司陆(lù)续申报了21只央国企主题(tí)基(jī)金，易(yì)方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南(nán)方、银华(huá)还同时上报了(le)跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题(tí)产(chǎn)品的(de)发(fā)行，意味着，个(gè)人和(hé)机构投资者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满(mǎn)提(tí)出“探索建立具有中国特色的估值(zhí)体系(xì)，促进市场资源配(pèi)置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展(zhǎn)和改革指明(míng)了方(fāng)向，成熟(shú)完善的估(gū)值体系(xì)对于资本(běn)市场(chǎng)的价值发现以(yǐ)及资源(yuán)配(pèi)置功(gōng)能的发挥有重(zhòng)要(yào)作用，也是资本市场(chǎng)支持实(shí)体经济(jì)发(fā)展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)”背(bèi)景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估(gū)值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了不少央国(guó)企主题(tí)基金，就是看准这类(lèi)企业的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特(tè)色的估值体系，有(yǒu)助(zhù)于提升市(shì)场对国有(yǒu)上市(shì)企业的关注度，对企业(yè)估(gū)值层面的各类因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域在新环(huán)境下的资产(chǎn)价(jià)格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块(kuài)的投资逻(luó)辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是(shì)实现国家(jiā)战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的(de)支持与引导(dǎo)；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有重要作用(yòng)；三是央企引领科(kē)技(jì)创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地(dì)。未来在(zài)不(bù)断完(wán)善(shàn)中(zhōng)国特色现代资本(běn)市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营业绩(jì)为央国企的估值重塑提(tí)供(gōng)了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近(jìn)年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他(tā)类型企业，高于A股(gǔ)平(píng)均(jūn)水平，体现出央国企较(jiào)强的“价(jià)值创造(zào)”能(néng)力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或将成为央国企(qǐ)估(gū)值重塑的核(hé)心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化投资部基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈(yíng)利能(néng)力(lì)相比A股市场整(zhěng)体而言更(gèng)加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人(rén)养老金(jīn)等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系的推进(jìn)过程中，央企股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由(yóu)国(guó)新投资有限公司(sī)定制，主要选(xuǎn)取国务(wù)院(yuàn)国资(zī)委下属现 金分(fēn)红或回购(gòu)总额(é)占总市(shì)值比(bǐ)率较(jiào)高的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作(zuò)为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题(tí)上(shàng)市公(gōng)司(sī)证券的(de)整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公(gōng)用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料(liào)、房地产、机械设备等，前十大(dà)成份股权重合(hé)计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值(zhí)：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指数近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出(chū)较好的盈(yíng)利(lì)水(shuǐ)平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认购(gòu)、网下现金认购和(hé)网下股票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募集规模超过(guò)20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认(rèn)购(gòu)金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后(hòu)续(xù)做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将安排做(zuò)市商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看，这三(sān)家(jiā)基金(jīn)公司(sī)都由(yóu)“实(shí)力(lì)派”来担纲基(jī)金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据(jù)显示，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数(shù)过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特色突(tū)出(chū)：1、市值优(yōu)势明显，具备较高(gāo)的长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家(jiā)战略(lüè)发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景(jǐng)下估值提升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已(yǐ)经(jīng)涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今，中证央企指(zhǐ)数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体估值水平与其(qí)经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构的对(duì)外观点(diǎn)来看，多(duō)家券商明确表示今年的投(tóu)资主线之(zhī)一就是(shì)央国企价(jià)值重估。部分券商的(de)观点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续把握(wò)国企价值重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字(zì)经(jīng)济(jì)+国企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国企改(gǎi)革的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在(zài)新一轮国企改革和(hé)中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价(jià)值重估行情有望持(chí)续(xù)并形成主线行情。

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