大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就(jiù)结束了(le)，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券(quàn)商老(lǎo)师们(men)的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势(shì)和经济工(gōng)作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持(chí)会议。会(huì)议认为，今年以来(lái)，在(zài)以(yǐ)习近平同(tóng)志为(wèi)核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社(shè)会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控(kòng)取得重大(dà)决定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态(tài)化运(yùn)行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经济(jì)增长(zhǎng)好于(yú)预期，市(shì)场需求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向好态势，经济(jì)运行实现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济(jì)转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质(zhì)量发(fā)展仍需要克(kè)服不(bù)少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提出，在超(chāo)大特大城(chéng)市积(jī)极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急(jí)两用”公(gōng)共基础设(shè)施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消(xiāo)息，4月(yuè)份，制(zhì)造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国第(dì)一共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命运。美(měi)国加州金融(róng)保(bǎo)护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接(jiē)管了第一共和银(yín)行(xíng)，这是本轮美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机中第四家倒下的银(yín)行(xíng)，同时也是美国历史上(shàng)第二大(dà)的破产(chǎn)银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据(jù)中心测(cè)算(suàn)，全国国内(nèi)旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌克(kè)兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。相遇时间的公式 相遇时间怎么求 data-errortips="" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称(chēng)两(liǎng)架无人机试图袭击克里姆林宫 普京未受伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人机瞄(miáo)准了(le)克里姆林宫(gōng)，俄军方和(hé)特种部队及时采取行(xíng)动，并使(shǐ)用电子对抗系(xì)统(tǒng)，使这两架(jià)无人机出现异(yì)常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落的无(wú)人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭(xí)击时(shí)普(pǔ)京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的(de)新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄(é)方保留在合适的时间(jiān)和地(dì)点采取(qǔ)回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫(mò)斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这(zhè)一决定是为了(le)防止未经授(shòu)权使用无(wú)人(rén)机(jī)，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没有参(cān)与(yǔ)”对(duì)克(kè)里姆林(lín)宫的无人机(jī)袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报(bào)》网(wǎng)站消息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没(méi)有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄(é)罗斯国家杜(dù)马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯(sī)基位于(yú)基辅的(de)官邸进(jìn)行导(dǎo)弹(dàn)打击(jī)，作为对(duì)乌方(fāng)企图使(shǐ)用无人机袭(xí)击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大(dà)券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题行情诱发(fā)的(de)过度博弈和(hé)心态失衡(héng)，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进(jìn)入(rù)5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政策和外(wài)部环(huán)境相比4月(yuè)继续不断改善(shàn)，投资者对经(jīng)济的预(yù)期(qī)将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场依然处于(yú)全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场(chǎng)将步入业绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，配置思路(lù)上(shàng)建议(yì)坚持(chí)高切(qiè)低(dī)，关注上半年景气(qì)持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经济内生(shēng)动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将得到同比(bǐ)和(hé)高频数(shù)据验证；外部流动性(xìng)拐(guǎi)点(diǎn)明(míng)确，美(měi)国(guó)银行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实(shí)质影响十(shí)分有限。其次，财报季数(shù)据显示(shì)，A股业(yè)绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实(shí)市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处于今年第(dì)二(èr)个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投(tóu)资者心(xīn)态由短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中有业(yè)绩(jì)亮点的(de)品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他(tā)板(bǎn)块中一季度业(yè)绩明显改(gǎi)善，且在(zài)二(èr)季(jì)度(dù)有望持续的(de)细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金策略团(tuán)队5月(yuè)3日表示，节(jié)后(hòu)A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政策(cè)有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密切关(guān)注，如(rú)若应对(duì)得当，对A股影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述因素(sù)结合(hé)当前A股市场(chǎng)整(zhěng)体估值水平不高(gāo)仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假(jiǎ)期间(jiān)的(de)事件性(xìng)因素(sù)影(yǐng)响可能有所(suǒ)波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机(jī)会(huì)仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全(quán)A营收增速(sù)等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外(wài)处于多(duō)事之秋(qiū)，高利(lì)率(lǜ)环境下美国银(yín)行风险事(shì)件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再(zài)布(bù)局机会；短期结构上关注在低(dī)位资产中寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或好(hǎo)于(yú)预期方向，中期线索在于科(kē)技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行(xíng)业重点关注(zhù)：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关(guān)注：一带(dài)一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期，对比历史，这(zhè)次牛市(shì)第一波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天(tiān)，市场有所反复(fù)很正常，短期政策和业绩因素(sù)影响下(xià)，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后(hòu)续或(huò)依据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射的科技和大宗商(shāng)品都将被海外(wài)逐级放大的(de)宏(hóng)观波动所影响。我们的资源+重资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合短(duǎn相遇时间的公式 相遇时间怎么求)期驱动逻(luó)辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正在展现出(chū)成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代表的赛(sài)道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一前后市(shì)场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较(jiào)节(jié)前明显(xiǎn)提升。以全A指数为(wèi)代表，节(jié)前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后(hòu)1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产(chǎn)波动以及背(bèi)后(hòu)释(shì)放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看(kàn)，全球(qiú)主(zhǔ)要(yào)权(quán)益市(shì)场及原油等大(dà)宗商(shāng)品走弱，美债收(shōu)益率下(xià)行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧(ōu)一季度经济增速(sù)不及市场预期，美(měi)国银行业危机和两党债(zhài)务上限博弈(yì)使得海外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅(fú)回(huí)升，但地产销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明(míng)国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局(jú)会议(yì)强调(diào)“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国(guó)内政策(cè)驱动(dòng)的数(shù)字(zì)经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数整(zhěng)体是(shì)震荡(dàng)下行的，是去年(nián)底熊市结(jié)束后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的(de)战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战术性回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始和(hé)结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高(gāo)频经济指(zhǐ)标和预(yù)期的边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于(yú)经(jīng)济(jì)比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个月的底(dǐ)部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤持续的时(shí)间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以(yǐ)来(lái)，股市、债市(shì)和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对经济的判(pàn)新(xīn)偏(piān)向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持(chí)续太久，或(huò)者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会(huì)持(chí)续。从最(zuì)新的(de)PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降背后我们认为可(kě)能主(zhǔ)要有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落(luò)；（2）根据历(lì)史(shǐ)经(jīng)验，疫(yì)情后第(dì)一(yī)个季(jì)度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济(jì)数(shù)据很(hěn)难超预期。由(yóu)此导致(zhì)这一次市场的战术调(diào)整虽然可能已(yǐ)经(jīng)完成(chéng)大部(bù)分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要(yào)震(zhèn)荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在(zài)新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的(de)坦途，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回(huí)落的(de)PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储(chǔ)、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的(de)坦(tǎn)途较为明确(què)：经济(jì)温和复苏、美联储年(nián)内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)极低、产业趋势明确(què)、机(jī)构赛道(dào)大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做短，如(rú)何应对(duì)短期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注上证(zhèng)50高股息(xī)央(yāng)国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行(xíng)情(qíng)，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配(pèi)的良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为关(guān)键。若美联储能够(gòu)在5月(yuè)完成(chéng)最后一次加息(xī)，中美摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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