今(jīn)年A股市(shì)场最为火热的“中特估(gū)”板块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF同时公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均(jūn)为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他(tā)们看来(lái)，首先(xiān)，中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，预计发行情况较(jiào)为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分(fēn)券(quàn)商近期对于基金(jīn)的发行导向转为保有(yǒu)量考核(hé)，也(yě)不会过份冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士表示，中证国(guó)新央企主题系列指数有助于(yú)资本市场从科(kē)技(jì)领域(yù)、能源产业等(děng)多维度服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进(jìn)央(yāng)企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做(zuò)优做大，提升市(shì)场影响力、号(hào)召(zhào)力，切实(shí)促进(jìn)央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间(jiān)正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿(yì)元(yuán)的(de)首发募集(jí)上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万(wàn)份的，认(rèn)购费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由工商银(yín)行托(tuō)管，汇添富中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托管，招商中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的(de)托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企(qǐ)投资价值促进央企估(gū)值回归”业务交(jiāo)流(liú)会暨(jì)国新央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨为进(jìn)一(yī)步探索建立中国特(tè)色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投(tóu)资价值发(fā)现，推动央企估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基金公司等相(xiāng)关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF未来都将在(zài)上交所(suǒ)上市，上交所此次会(huì)议或为产品发(fā)行预热(rè)。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基(jī)金工商各方对此也比较重视，基(jī)金公(gōng)司肯定会(huì)重(zhòng)点发行，但(dàn)目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次(cì)央企股东回(huí)报ETF发行也会(huì)相对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表(biǎo)示，所在券商会(huì)参与其中一(yī)只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情(qíng)主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点放在产(chǎn)品保有量上(shàng)，同时降低基金首发的(de)考核权重。”上(shàng)述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一(yī)位基(jī)金公司(sī)人士(shì)也预计(jì)，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续推向市场，而(ér)不是九只同时(shí)获批(pī)发售，就是为(wèi)了避免(miǎn)发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上(shàng)非(fēi)常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行(xíng)情(qíng)况也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场的热(rè)门，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报(bào)了21只央国企主题基金(jīn)，易方达(dá)、汇(huì)添富、南方、博(bó)时、招商等各大(dà)公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔实、华安、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积(jī)极(jí)填补(bǔ)这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达(dá)、南方、银华(huá)还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获(huò)批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题(tí)产品的发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改革(gé)红(hóng)利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示(shì)，早在去年(nián)11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索建立具有中国特色(sè)的估(gū)值(zhí)体系(xì)，促(cù)进市场资源配(pèi)置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来(lái)发展和改革(gé)指(zhǐ)明(míng)了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于资本市(shì)场的(de)价值发(fā)现以及资(zī)源配置功能(néng)的(de)发挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也(yě)是资本市场支持实体经(jīng)济发展的重要基(jī)础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领(lǐng)域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央(yāng)国(guó)企主题基金(jīn)，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公(gōng)司人士表示，建立(lì)具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，有助(zhù)于提(tí)升(shēng)市场对国有上市企业的(de)关注度，对企业(yè)估值层(céng)面的各类因素做进(jìn)一步(bù)的研(yán)究和探(tàn)讨，强化相关(guān)领域在新环境下的资产价格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来(lái)看(kàn)，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现国(guó)家战(zhàn)略(lüè)发展的(de)“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导(dǎo)；二(èr)是央企(qǐ)作(zuò)为资本市(shì)场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股估值洼地。未(wèi)来在(zài)不断(duàn)完善中国(guó)特色现代资本(běn)市场下(xià)，预(yù)计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企的(de)估值重塑(sù)提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目(mù)前已超(chāo)过(guò)其他类型(xíng)企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出(chū)央国企较强(qiáng)的(de)“价(jià)值创造”能(néng)力。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央(yāng)国企(qǐ)上市公司(sī)质量的(de)提(tí)升或将成(chéng)为央国(guó)企(qǐ)估值重塑(sù)的核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量(liàng)化投资(zī)部基(jī)金经理刘重杰(jié)也表示(shì)，从公司经(jīng)营的(de)角度看，上市(shì)央、国(guó)企的(de)盈(yíng)利能力相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往(wǎng)长期(qī)领先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值，或更符合(hé)机构投资(zī)者、个人养老金等配置(zhì)性的需求。在中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数由(yóu)国(guó)新(xīn)投资有限公司定制，主(zhǔ)要(yào)选取(qǔ)国务院国(guó)资委(wěi)下(xià)属现 金(jīn)分红或回购总额占总(zǒng)市值(zhí)比率较高的(de)50只上市(shì)公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢(gāng)铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用事业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地产、机(jī)械设备等，前十大成(chéng)份(fèn)股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据(jù)来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股东回报(bào)指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数(shù)当前(qián)市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表(biǎo)现出(chū)更(gèng)低的估值(zhí)水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集(jí)日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认(rèn)购、网下(xià)现金(jīn)认(rèn)购和(hé)网下股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品募集规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如果募集规(guī)模超过20亿(yì)元，将采取比例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购(gòu)金额(é)低于50万(wàn)，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做(zuò)市商(shāng)如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上(shàng)市。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分(fēn)的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)都由(yóu)“实力派”来担纲(gāng)基(jī)金经(jīng)理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国(guó)庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富央(yāng)企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价(jià)值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是(shì)国家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景(jǐng)：估(gū)值较(jiào)低(dī)，重塑(sù)中国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系背景下估(gū)值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量发(fā)展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险的配(pèi)置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过(guò)一(yī)轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证央企(qǐ)指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论横(héng)向(xiàng)对比还是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整体估值水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在(zài)政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿(chuān)全(quán)年(nián)的主(zhǔ)线。从券商机构(gòu)的对外观点(diǎn)来(lái)看(kàn)，多家券商明确表示今年(nián)的投资主(zhǔ)线之一(yī)就是(shì)央国企价值重估(gū)。部(bù)分券商的(de)观(guān)点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国(guó)企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔(tóu)资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值(zhí)体系推动下，当前国(guó)企价值重估行情有望持(chí)续并形成主线行情。

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