一(yī)度被称(chēng)为“机构投(tóu)资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人(rén)投资(zī)者(zhě)不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超过了机(jī)构投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投资者(zhě)分散风(fēng)险，提(tí)高市场交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的(de)个人投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然(rán)成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全(quán)市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全行业(yè)指数(shù)相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的(de)优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金也分析，今年(nián)以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个(gè)人投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而(ér)来，社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个(gè)股来说，也能更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的(de)理念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资(zī)者(zhě)对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投(tóu)资机(jī)会(huì)后(hòu)，更倾(qīng)向于(yú)去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成(chéng)为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超(chāo)过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在(zài)行业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份额也是在增(zēng)长的，这(zhè)一(yī)数据更代表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调研(yán)的过(guò)程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近(jìn)年来行(xíng)业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的(de)投资机(jī)会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资者的(de)风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在(zài)市场(chǎng)上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热(rè)情(qíng)的(de)提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个(gè)人投资(zī)者入市规模激(jī)增，而在(zài)经历(lì)了多种行情风格的(de)锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运(yùn)作透(tòu)明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发(fā)成熟(shú)、有效性提升，个人投(tóu)资者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到(dào)更多投资者(zhě)会基于大势选(xuǎn)择宽基(jī)投资工具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药(yào)等(děng)，因(yīn)此行业(yè)主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个人投资者大(dà)都由(yóu)股民转化而来(lái)，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更好地平(píng)滑风险，也能够获(huò)得交(jiāo)易(yì)的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散(sàn)波动也更小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率更高，也更容易受(shòu社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容)到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管理人的(de)持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了(le)更高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能(néng)会带来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也(yě)称。

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