财(cái)联社5月8日讯（记者 闫军）铁(tiě)树开花了！不仅仅是中国平(píng)安在4月(yuè)27日迎来时隔(gé)8年的涨停(tíng)，就在(zài)5月8日(rì)，中(zhōng)信(xìn)银行、中国银行(xíng)也迎(yíng)来涨停，而上一次涨停(tíng)分别是(shì)13年(nián)前、7年前，邮储(chǔ)银行更是盘中刷新历史最高。

　　有市(shì)场(chǎng)观(guān)点将(jiāng)大涨归(guī)因为两份会议(yì)通知。

　　一是，5月11日“发现央(yāng)企投资价(jià)值(zhí)促(cù)进(jìn)央企估值回归(guī)”业务(wù)交(jiāo)流(liú)会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会即将举办；另外一份则是沪市金(jīn)融业主题座谈会(huì)，其中“在服务中(zhōng)国(guó)式现(xiàn)代化中促进金融业(yè)估值提升(shēng)和高质量发展”成(chéng)为(wèi)重要议题。

　　中特估成为了市场较(jiào)长一段时期的热门词(cí)，尽管披上了主题(tí)、政(zhèng)策等色(sè)彩，底层逻辑(jí)是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部分(fēn)传统行业国(guó)央(yāng)企的严(yán)重(zhòng)低(dī)配和低估(gū)。说(shuō)到A股的低估值(zhí)、高分(fēn)红，银行为首(shǒu)的大金融板块首(shǒu)当其冲。上述5.11会议(yì)是为此前(qián)获批的(de)央企股东回报ETF发行预(yù)热，会议作用显然被(bèi)放大。

　　事实上，不仅是两份(fèn)会议通知的推波(bō)助(zhù)澜，“小作文(wén)”又来(lái)添(tiān)油加(jiā)醋。一(yī)则无头无(wú)尾的所(suǒ)谓指导意见，要求“国(guó)企要做到(dào)1倍PB以上”，捕风(fēng)捉(zhuō)影，却获得极大的传播。

　　低估值、高股(gǔ)息，在经济温和复苏预期之下，中特估银(yín)行概念(niàn)获得(dé)资(zī)金的青睐。有了多重消息的加持，暴(bào)涨顺理成章(zhāng)。

　　根据以往(wǎng)经验，大(dà)金(jīn)融板块(kuài)走强往往预示着行情的结束，这(zhè)一(yī)次历史是否会重(zhòng)演呢？多(duō)位受访人士指出，这种单(dān)一衡量逻辑可(kě)能(néng)不再(zài)奏效，当(dāng)前市场，银行板块是作为“国资含量”比较(jiào)高的(de)板块行(xíng)进，从(cóng)去年底开始监管开(kāi)始提出中特估(gū)后有比(bǐ)较不错的表现，中特(tè)估有望持续为投(tóu)资者(zhě)带来除稳定股息收(shōu)益外的收益。

　　银(yín)行为首的大金融爆发

　　5月8日，银(yín)行满屏(píng)大涨，中国银行、中信银行(xíng)、西安银行涨停，农业(yè)银行、民生银行、工商银(yín)行、浙商(shāng)银行大涨超过(guò)6％，42只银行股超过9成(chéng)涨幅超过2％。有网友感慨：“你以为的大牛市(shì)is back，其(qí)实大(dà)牛(niú)市is bank。”从指数(shù)维度来看，银行板块(kuài)大涨早已启动(dòng)，银行指数(shù)（中信）近(jìn)5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板块，券(quàn)商股也持(chí)续爆发(fā)，券(quàn)商指数收盘涨幅(fú)超过(guò)2％。其(qí)中，中国银河领涨，盘中(zhōng)一度涨停，近5个工作日涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨势来(lái)看，场内10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中(zhōng)证银行ETF、富国中证800银行ETF、南(nán)方中(zhōng)证ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等(děng)多只基(jī)金涨(zhǎng)幅超过4％，从资金流动来看，以规模最大(dà)的华宝(bǎo)中(zhōng)证银行ETF为例，不仅当日收盘价创一年新高(gāo)，全天成交量飙升超过(guò)14亿元，刷新近(jìn)两(liǎng)年来的最高。

　　对于银行(xíng)股的大涨，市场早有(yǒu)预期。睿郡资产合伙人董承非在5月(yuè)7日表示，在经(jīng)济复(fù)苏不强劲情况(kuàng)下，原来看不起的那(nà)些低增速的企业，现在反(fǎn)而显得难(nán)能可贵，因此被忽略高分红、深(shēn)度价值的企业反而(ér)受到追捧。

　　博(bó)时基金(jīn)权(quán)益(yì)投资一部(bù)基(jī)金经理吴鹏也(yě)表示，银行(xíng)股这波快速(sù)上涨，是其在估(gū)值极度低水平、股(gǔ)息率具备(bèi)一定吸引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲观等背景下，配合(hé)当前经(jīng)济弱复(fù)苏(sū)整体回报率预期下行、中(zhōng)特估(gū)政策背景下的估值修复。

　　涨幅与(yǔ)成交量齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长(zhǎng)的季节，银行股(gǔ)等来了久违的上涨，截至5月8日，自今年4月以来全市场42家上市银行中，有17家涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)10％，其中，中信银行(xíng)涨幅近40％，中国银行涨幅超(chāo)过32％，民生、邮储、农(nóng)行、交行、西(xī)安等5家(jiā)银行涨幅超过20％。

　　资(zī)金的流入量同(tóng)样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价创一年(nián)新高，全天成交量飙升超过(guò)14亿(yì)元，也(yě)刷新近(jìn)两年来(lái)的最高。中(zhōng)国(guó)银行龙(lóng)虎榜数据显(xiǎn)示，近三(sān)日沪(hù)股通累(lèi)计(jì)买入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿(yì)元，4家机构累计买(mǎi)入11.37亿元。

　　银行(xíng)股的大涨，正如吴鹏(péng)所言，估值极度(dù)低水(shuǐ)平(píng)、股息率(lǜ)具(jù)备一(yī)定吸(xī)引力、持仓极度低配、基(jī)本面预期极度悲(bēi)观都是银行股(gǔ)上涨的逻(luó)辑所(suǒ)在。

　　具体(tǐ)而言，在估值上(shàng)75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升，截至目(mù)前，42家A股银(yín)行的平均(jūn)市净率为(wèi)0.6倍(bèi)左右。除了宁波银(yín)行和招商银(yín)行(xíng)，其余银行(xíng)均处(chù)于“破净”状(zhuàng)态(tài)。在这(zhè)一轮估值修复中(zhōng)，有市(shì)场人(rén)士指出，中字头银行目标(biāo)价估值最保守看到(dào)0.6，相当(dāng)于2020年疫情前的估(gū)值(zhí)位置，当前板块交易热度之下目标价(jià)抬升至(zhì)0.7-0.8，明(míng)显看(kàn)到，资金对资产质(zhì)量、让利实(shí)体经济容忍度(dù)提升(shēng)。

　　稳定的高分(fēn)红和高股息是银行股相(xiāng)对于其他(tā)主(zhǔ)题板块更强(qiáng)的优势，据财通(tōng)证(zhèng)券研报，国有大行近五年(nián)分红率基本稳定在30％左(zuǒ)右，稳定分红符(fú)合价值投资和长期投(tóu)资(zī)需要。近年来国有大行股息率也呈逐年(nián)提(tí)升趋势平(píng)均股息(xī)率从2019年的4.85％提(tí)升(shēng)至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公募持仓占(zhàn)比极低也为调仓(cāng)提供(gōng)了空间(jiān)，公募(mù)“冷”银行久矣，2023年(nián)一季度(dù)银行股(gǔ)占偏股型基金仓(cāng)位为(wèi)1.96％，为2016年三季(jì)度(dù)以来新(xīn)低，显著(zhù)低于2010年以来(lái)均(jūn)值(zhí)。

　　华(huá)宝基(jī)金银行ETF基金经(jīng)理胡洁就(jiù)向(xiàng)财联(lián)社表示，高股息策略以其确(què)定的股(gǔ)息(xī)收入和(hé)较高(gāo)的安全边(biān)际(jì)可以为(wèi)投资者提供不错的收益。而基本面稳健、分红率高而稳定、估值处于历史低位(wèi)的银行板块(kuài)是高股息策略的理想增(zēng)配板块。与此同时，银行板块在一季度(dù)是业(yè)绩低点。随着(zhe)大行(xíng)重定(dìng)价的压力过去以及二(èr)三季(jì)度农商行小微投放旺季的到来(lái)，资产端收益率将会逐步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及衍生品投资(zī)部基金经理余展昌(chāng)也指出，与(yǔ)海外银行对比，在中(zhōng)特估背(bèi)景下的国内银行仍然具有较好的投资机会(huì)。以国有大行为例(lì)，从PB角度而言，邮储银行的PB最高(gāo)在(zài)0.75倍左右，其他大行(xíng)在0.5-0.6倍之间，而海(hǎi)外绝大部分的银行估(gū)值都在1倍PB以上。考虑(lǜ)到海外银行(xíng)还有大量的(de)商誉，国内银行的估值水(shuǐ)平是偏低的(de)，本身就有比较(jiào)大的(de)修复空间。此外，他还指(zhǐ)出，国企改革有望使(shǐ)得这些(xiē)问(wèn)题(tí)得到改善，从而提高银(yín)行的利润增(zēng)速，持续修复估值(zhí)。

　　银(yín)行是(shì)否意味着行(xíng)情的结束？