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美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式(shì)之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包(bāo)括能源链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商在内的(de)“中特估”方向最鲜明的(de)共同特征：1）截至2022年(nián)底，能(néng)源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运营商PB估值(zhí)分别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历年初以来的大幅上涨后，当(dāng)前这(zhè)些(xiē)板块估值仍(réng)处于(yú)历史平均(jūn)水平附近。2）与此同时，能源链、“一带(dài)一路”和运营商股息率显著高于(yú)市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)，较高(gāo)的分红也(yě)成(chéng)为其进(jìn)可攻、退可守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续(xù)支(zhī)撑和催化

　　政策持续支撑和(hé)催化(huà)，成为“中(zhōng)特估”中“一(yī)带一路”和(hé)运营(yíng)商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化合作联合声明、中巴联合声明(míng)等，以及后续5月召开在即(jí)的第(dì)三届(jiè)“一带一路”国际合(hé)作高峰(fēng)论坛，“一带一路”相关利好不(bù)断，板块(kuài)行情得到(dào美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗)催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上(shàng)升为国家战略，相关(guān)政策密集出台。今年国务(wù)院改组(zǔ)又新设国(guó)家数据(jù)局。运营商作为“数字经(jīng)济”的基础设施，持(chí)续(xù)得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投资范(fàn)式之三(sān)：景气修(xiū)复预期

　　2023年(nián)中国复苏+人民币升(shēng)值(zhí)的全年宏观主线驱动盈利能力修(xiū)复，带动能源链整体性上(shàng)涨。1）能(néng)源产(chǎn)业链作(zuò)为原材(cái)料高度(dù)依赖海外供应、同时下游需求基本集中在国内市场的方向之一(yī)，将充分受益于人民币升值的宏观趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下游领域需求预期回暖，能源(yuán)产业链尤其是(shì)行业(yè)龙头(tóu)盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着三条投资范式(shì)，“中特估”重点关注哪些(xiē)方向？<美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗/strong>

　　除了(le)能源链、“一带一路”和运营(yíng)商等(děng)之外，当前我们建议(yì)关注机械（造船）、交(jiāo)运（公路(lù)、铁路、港口）、大型银行等(děng)细分(fēn)方向(xiàng)。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶(bó)制造业作为国家重点(diǎn)支持的战(zhàn)略性产业之一，近年来(lái)经(jīng)历(lì)了行业调整和产能过剩(shèng)的(de)困境，但(dàn)近期板块景气已在改(gǎi)善：一方(fāng)面，随着全球航运市场(chǎng)需求正在增长，带来包括化(huà)学品船与成品(pǐn)油轮船(chuán)的订单大幅提升。另一方面，国企(qǐ)改革推动造(zào)船企业重组整合和(hé)产能优化之下，国(guó)内船舶(bó)制(zhì)造业(yè)已在逐步实(shí)现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一(yī)期间各项(xiàng)数据恢复良好。业绩(jì)确定性强，承诺(nuò)高(gāo)分红(hóng)，类债属性突出。经济增速(sù)下行，高速(sù)公路、铁路、港口资产(chǎn)稳健性凸显，业绩成长及(jí)确定(dìng)性较(jiào)高。同时(shí)近几年，高速公路及(jí)铁路板块上市公司更加注重投资(zī)人回报，多家公(gōng)司发(fā)布股东回报计划，大(dà)幅(fú)提(tí)高(gāo)美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗分红比例(lì)以及承诺未(wèi)来几年高分(fēn)红(hóng)水平，给投资(zī)人带来确(què)定性的高(gāo)股息回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济(jì)复(fù)苏大背景下融资需求回暖，基本面(miàn)有支撑，板(bǎn)块估值(zhí)也具备(bèi)修(xiū)复空(kōng)间。2023年以(yǐ)来，信贷需求(qiú)连(lián)续(xù)三个(gè)月超(chāo)预期回暖，在稳增长和扩(kuò)投资的政策基调下，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为(wèi)业绩(jì)稳定且高分红的板块(kuài)，当前银行PB估值(zhí)处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较(jiào)大(dà)。