在(zài)华尔(ěr)街经济(jì)学家和央行官(guān)员争论美国经(jīng)济(jì)是否(fǒu)以及何(hé)时(shí)会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之际，大型(xíng)基金经理们并没(méi)有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越(yuè)来(lái)越多的(de)专业选股人士将(jiāng)资金从(cóng)银行等(děng)对经济敏感的股票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用事业(yè)和基本消费品等在经济低(dī)迷时期(qī)被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行(xíng)汇(huì)编的数据(jù)显示，同(tóng)时做(zuò)多(duō)和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股票的比(bǐ)例降(jiàng)至(zhì)至少2012年以来(lái)的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。对于只做(zuò)多的基金(jīn)经理来说，他们对周期(qī)性公司(这(zhè)些公司(sī)的命(mìng)运(yùn)取决(jué)于(yú)商(shāng)业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资领域的悲观情绪(xù)仍(réng)在(zài)加(jiā)剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股从(cóng)去年10月(yuè)低点(diǎn)反(fǎn)弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策(cè)略师表示(shì)，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年(nián)式的衰退做好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对防御(yù)股(gǔ)的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏(piān)好与(yǔ)去年不同，当时对衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表明，人们相信美联储有能力通(tōng)过积(jī)极的(de)抗通胀行动实(shí)现软着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数(shù)据进一(yī)步证(zhèng)明，专业人士(shì)持续看(kàn)空(kōng)股市。在美国银(yín)行(xíng)4月(yuè)份(fèn)对(duì)基金经理的最新调查中(zhōng)，现金(jīn)持(chí)有量保持在较高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只做多(duō)的基(jī)金被迫(pò)成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态(tài)度与基于图表信号配(pèi)置资(zī)产的计算机(jī)驱动(dòng)策(cè)略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动(dòng)性下(xià)降，趋(qū)势追(zhuī)踪基(jī)金(jīn)和波动性目标基金等系统性资(zī)金管理公司近几(jǐ)个(gè)月增(zēng)加了股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德意(yì)志(zhì)银(yín)行(xíng)的(de)投资者仓位模型最能说明这种分歧立场(chǎng)。德意(yì)志银行称，量化基金(jīn)继续抢购(gòu)股票，而(ér)自(zì)由裁(cái)量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股(gǔ)市反(fǎn)弹的(de)很大一部分归因于那些对价(jià)格不敏感的(de)量化投(tóu)资者，他们别(bié)无(wú)选择，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还(hái)警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是不可持续的(de)。由于(yú)标普500指数几(jǐ)次突(tū)破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量(liàng)化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百可(kě)能会促使量化(huà)基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据和企业财报也(yě)提振(zhèn)股市。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩超出预期(qī)，但目前来看，这(zhè)还不足以让美国企业重(zhòng)回增(zēng)长轨道(dào)。就连美联储(chǔ武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百)官员也预测今年晚些时候会出(chū)现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施(shī)，最(zuì)终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具周期性的(de)行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直到(dào)真正的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才(cái)开始大(dà)放异彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会在下(xià)行周期结束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行的经(jīng)济学家预计，美国经济衰(shuāi)退(tuì)将从第三季(jì)度(dù)开始。

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