“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大(dà)的看点。即(jí)使考虑去年(nián)的低基数(shù)，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速(sù)保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么在增(zēng)量上就可能对冲美(měi)欧(ōu)日出(chū)口的下滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据再(zài)次(cì)验证，当前观察(chá)的中(zhōng)国(guó)的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一(yī)路”国家转移，其(qí)对(duì)中国出口的指示(shì)作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和(hé)增(zēng)速快速(sù)上升，导(dǎo)致(zhì)港口数据与实际出口增速持续偏(piān)离，另(lìng)一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速与中国出口(kǒu)基(jī)本保持统一(yī)趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来(lái)两者产生较大背离(lí)。出口结(jié)构性变(biàn)化背景下，传统(tǒng)观察框架适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪音和预期的(de)波动可能(néng)加大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于(yú)“一带一(yī)路”国家。除低基(jī)数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一(yī)带(dài)一路”贸易持(chí)续活跃，沿(yán)路经(jīng)济带仍是(shì)我(wǒ)国(guó)稳外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国(guó康师傅是哪国的牌子？)4月汽车及(jí)机电出口金(jīn)额(é)维持强势，增速较3月进一(yī)步加快(kuài)部分源于去(qù)年低基数原因(yīn)，不(bù)过对同(tóng)比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出(chū)口(kǒu)跌(diē)幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽(qì)车出口反映海(hǎi)外车市较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时(shí)间(jiān)内(nèi)支(zhī)撑出口，而(ér)受全球半(bàn)导体周期影响，集成电(diàn)路4月出(chū)口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大的变数(shù)：“一(yī)带(dài)一路”的(de)空间有(yǒu)多(duō)大？站在(zài)2022年年底，市场大(dà)多(duō)聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如(rú)何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出(chū)口背后存量博弈。在(zài)全球经(jīng)济(jì)和(hé)贸(mào)易放缓的(de)背景下，我国出(chū)口的韧性(xìng)可能主要(yào)来自于存(cún)量的竞争(zhēng)——我们(men)认(rèn)为(wèi)很(hěn)有可(kě)能是(shì)抢占欧美日韩(hán)在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出(chū)口规(guī)模(mó)最大的(de)10个(gè)国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情景(jǐng)来(lái)对标2023年(nián)10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条件(jiàn)下(xià)，“一带一路”10国(guó)2023年拉(lā)动中(zhōng)国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的(de)背景下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少(shǎo)，我国(guó)全年出口(kǒu)增(zēng)速可能略高于0％。对欧美(měi)日(rì)等发(fā)达经济体出口增速预测(cè)，思(sī)路为在中国加入(rù)世界(jiè)贸(mào)易组织后(hòu)、历次(cì)全(quán)球(qiú)经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出具(jù)有(yǒu)参考意义的三(sān)年(nián)，分(fēn)别作(zuò)为中(zhōng)性、乐观和(hé)悲(bēi)观情景作为参考。我(wǒ)们对于(yú)2023年的基准假设(shè)为(wèi)美欧有可能(néng)在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分(fēn)别(bié)作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其(qí)余国家（在我国出(chū)口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸(mào)易数量增速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其余(yú)国(guó)家拉动我(wǒ)国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下(xià)2023年我国出口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的(de)风险，主要(yào)来自于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各(gè)国(guó)自中(zhōng)国进口的(de)数据和中国向(xiàng)各国出口的数据存(cún)在差(chà)异(yì)（无论是绝康师傅是哪国的牌子？对量还是(shì)增速），有时这一差异还较大，一(yī)般(bān)而言(yán)中(zhōng)国(guó)出口端的增速(sù)会更高，这意(yì)味着(zhe)我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入(rù)衰(shuāi)退的时点存在(zài)较大的不确(què)定性(xìng)，可(kě)能在(zài)今年下(xià)半年、也可能在明年(nián)，若(ruò)后者(zhě)出现，那(nà)么(me)2023年发达经济(jì)体对(duì)于中(zhōng)国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯(sī)及其他新(xīn)兴经济体(tǐ)经济增(zēng)长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次(cì)冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出(chū)口(kǒu)的(de)拖(tuō)累不足。

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