本轮新(xīn)股中(zhōng)，有不少风口的企业，但基本面(miàn)都非(fēi)常垃圾，虽然表面看看似乎都有亮点，但仔细看看就发现(xiàn)大都是(shì)垃圾股(gǔ)。

　　一、晶合(hé)集成(chéng)（688249）

　　晶合集成主要(yào)从事半导体晶圆生产代(dài)工服(fú)务(wù)，为客户提(tí)供150-55nm不同制程工艺(yì)，成立(lì)5年(nián)就成长为中国大陆收入第三(sān)大、12英(yīng)寸晶圆代工产(chǎn)能(néng)第(dì)三大(dà)的(de)纯晶(jīng)圆代工企业(yè)。2015年，合肥市(shì)政府根(gēn)据集成电(diàn)路产业发(fā)展规划及“芯屏器合”的产业(yè)发展战略，拟引进国(guó)际知(zhī)名(míng)企(qǐ)业合作设立晶圆代(dài)工厂，此后(hòu)，晶合集成正式筹(chóu)划(huà)建设(shè)。成立至今，晶合集成已成为国内面板显示驱动芯片龙头。

　　晶圆代(dài)工企业，疫情(qíng)后业绩爆发，利润此前一直大幅亏损，22年依靠收入和(hé)产(chǎn)品价格上涨利润来到了31.6亿，但(dàn)23年开始下(xià)游面(miàn)板行业需求大幅下滑，公司选(xuǎn)择了业绩最好的(de)时(shí)候(hòu)上市，此后走下坡路是必然(rán)的，23Q1公司首付大幅下滑(huá)60％，产能大幅闲置后利润重(zhòng)回亏损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博(bó)脑科以神(shén)经学科为(wèi)龙头，强专科、小综合(hé)的发展模式，形成覆盖全(quán)国(guó)核心区域的医疗服务网(wǎng)。服务(wù)病(bìng)种涵盖神经(jīng)学(xué)科各类脑肿瘤(liú)、脑(nǎo)血(xuè)管、功能神经外科、脊髓脊柱(zhù)、小儿(ér)颅脑等疾病，也包括妇(fù)科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专科医院，业绩(jì)一般般，民营(yíng)医(yī)院里毛(máo)利率算比较低的那(nà)一档，未来主要看扩张，也要小心政策的影(yǐng)响，个(gè)人感觉比如几个国企医院（不论是收入增速还是估(gū)值），不关注了。

　　三、曼恩斯(sī)特（301325）

　　曼恩斯特是一(yī)家拥有高精密狭缝式涂布模头产(chǎn)品的设计、研发和生产及(jí)涂(tú)布(bù)技术(shù)产(chǎn)业化整体(tǐ)解决方案能力的高(gāo)新技术企业。高精(jīng)密狭缝(fèng)式涂布模头为锂电池生产涂布机的核心(xīn)部件，涂布是继制备正负(fù)极浆料(liào)完成后(hòu)的下一道工序，是锂(lǐ)电池生产前段工序的(de)核心环节(jié)，目(mù)的(de)是(shì)将正负极浆料均匀地涂覆在铝铜箔上。目前，曼(màn)恩(ēn)斯特产(chǎn)品(pǐn)广泛应用于(yú)锂离(lí)子(zi)电池涂布、半(bàn)导(dǎo)体先进封装涂布、钙钛矿太(tài)阳能电池涂(tú)布、氢燃料电(diàn)池电极(jí)涂布、液晶(jīng)显示中的薄膜晶(jīng)体管涂布等。

　　锂电池(chí)产业链(liàn)公司，业绩在(zài)21年爆发，22年业(yè)绩更进一步，但(dàn)行业基本(běn)见(jiàn)顶，下(xià)游需求大(dà)幅放缓，上游(yóu)锂(lǐ)矿价格大幅下滑(huá)，且公司只(zhǐ)是(shì)生产过程中很小的(de)一(yī)块(kuài)市场(chǎng)，天花板非常(cháng)低，公司未来业绩压力巨大(dà)。

　　四、中芯集成(chéng)（688469）

　　中芯集成成立(lì)于2018年3月，总部位于(yú)浙江绍兴，是一家专注于功率、传(chuán)感和传输应用(yòng)领域，提供模(mó)拟芯片及模(mó)块封装(zhuāng)的代(dài)工服务的制造商。中芯(xīn)集(jí)成以(yǐ)晶(jīng)圆代工为起(qǐ)点，向下延(yán)伸到(dào)模组封装(zhuāng)，为国(guó)内(nèi)外客户提供一站式(shì)代工(gōng)解决方(fāng)案，为功(gōng)率、传(chuán)感和传输等领域(yù)的半导体产品公(gōng)司(sī)提供完整生产制造平台，支持客户研发以及大(dà)规模量产(chǎn)。

　　晶圆代工企(qǐ)业，中芯国(guó)际关联企业，处于3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子规模扩张(zhāng)阶段，但由(yóu)于规模扩大太快，折旧研发(fā)投入(rù)初(chū)期(qī)非常高，因此利润大幅亏损(sǔn)，好不(bù)容易快(kuài)熬(áo)出头了(le)（资本支出(chū)高峰在(zài)22年结束），公司(sī)也预期23年底会转为盈利，但下游(yóu)需求在23年(nián)大幅放缓，公司(sī)面对(duì)的(de)压力显然是要比(bǐ)那些(xiē)已经规模化完成有利润的公司大得多，且(qiě)公司过于依赖(lài)中芯国(guó)际，未来还有可能面临同业竞争而收(shōu)回许可的风险。IPO募(mù)资(zī)高达219亿，非常大的IPO了，不(bù)太(tài)乐观未(wèi)来的走(zǒu)势。

　　五、万(wàn)丰股(gǔ)份（603172）

　　万丰股份(fèn)主(zhǔ)要(yào)从事分散染(rǎn)料(liào)及其滤饼的研发、生产及销售，产品(pǐn)以中高端分散染料为主，主要用(yòng)于涤纶及其(qí)混纺(fǎng)织物的染色和印花，经分散染料(liào)印染(rǎn)加工的化纤纺(fǎng)织品(pǐn)，色泽艳(yàn)丽，耐洗(xǐ)牢度优良，用途广泛。其中(zhōng)部分终端(duān)应用品牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡(kǎ)侬等。

　　传(chuán)统染料公司，毫无(wú)亮点，业绩在(zài)19年后一路下滑，22年(nián)利润只有19年(nián)的一半都不到，下(xià)游(yóu)服装行(xíng)业景气度也一般，不关注(zhù)了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立以来(lái)，公(gōng)司主(zhǔ)营(yíng)业务一直聚(jù)焦于汽(qì)车(chē)行业(yè)营销与后市场(chǎng)服务(wù)领域(yù)，为客户提供相关软件产(chǎn)品(pǐn)及服务。2010年被用(yòng)友(yǒu)网络(luò)收购后，公(gōng)司继续(xù)独立经营上述业(yè)务(wù)。用友(yǒu)汽车主(zhǔ)要面向汽车(chē)行业(yè)的整车厂、经销商(shāng)、服务(wù)站等客户，提供营销(xiāo)与后市场(chǎng)服务(wù)领域的数智化(huà)解决方案、云服务、软(ruǎn)件(jiàn)及专业服(fú)务。

　　用友(yǒu)集团(tuán)旗下子(zi)公司(sī)分拆(chāi)上市(shì)，汽(qì)车软件服务，汽车数字化(huà)是趋势，且(qiě)随(suí)着人(rén)均保有量的增(zēng)长(zhǎng)，公司(sī)行业前景(jǐng)不(bù)算(suàn)很差，但公司自身技(jì)术含量较低，产品以车(chē)企营销系统为主，基本没(méi)什么研发，都(dōu)靠(kào)销售，且汽车行业有明显(xiǎn)周期性。

　　七、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成立于2003年3月的(de)经纬股份主要从事电力工程技术服务及地理信息技术服务(wù)。电力工程技(jì)术(shù)服务占(zhàn)主营业务收入比重超过80％，是公司(sī)主要收入和利润来(lái)源。电力工(gōng)程技术服务主(zhǔ)要系为电网企业、工商业企业电力相关工程提供规(guī)划(huà)咨询、设计、工程建设等(děng)服(fú)务(wù)。

　　电网和地理信息设计咨询公司，主要是电(diàn)力工程技术(shù)服务(wù)收入为主，比较依(yī)赖(lài)内蒙和浙江地(dì)区的国家电网，本质上是工程类企业3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子，设(shè)备施工业务，所以应收款高(gāo)，坏账(zhàng)多，现金流差，不关注(zhù)了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智(zhì)能手机(jī)、物联网等领域提(tí)供射频(pín)前端的芯片设(shè)计公(gōng)司，主营业(yè)务为射频(pín)前端芯片及模组的研发(fā)、设(shè)计(jì)和销售(shòu)。慧智微具备全套(tào)射频前端芯片设计(jì)能(néng)力和集成(chéng)化模组研发能力，技术体系以功率放大器（PA）的设计能(néng)力为核心，兼具低(dī)噪声放大器（LNA）、射(shè)频开(kāi)关（Switch）、集成无源(yuán)器件滤波器(qì)（IPDFilter）等(děng)射频器件的设(shè)计能力，产品系(xì)列覆(fù)盖的(de)通信频段需求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等，可(kě)为客户提供无(wú)线通信射(shè)频(pín)前(qián)端发射模组、接收模(mó)组等。

　　射频前端芯片模组(zǔ)公司，下游(yóu)主要是消费电子，22年业绩大幅放缓，下游砍单存货大幅(fú)增长，亏(kuī)损不断(duàn)扩大，主要是大量研发投(tóu)入，但高(gāo)研发下，公(gōng)司毛(máo)利率极低，远(yuǎn)低于同行业公司，但即(jí)便这(zhè)样，估值却(què)一路上升到(dào)150亿，在(zài)IPO之前大量机(jī)构（近40家）参(cān)股(gǔ)（未来解禁后都会成为(wèi)抛售的(de)主力）。搞不懂(dǒng)这公司的价值在哪里，但现(xiàn)在风(fēng)口(kǒu)，很可能被炒作。

　　九、航天(tiān)南湖（688552）

　　航天南湖是一家(jiā)主要从(cóng)事防(fáng)空(kōng)预警(jǐng)雷达研发、生产、销售和(hé)服(fú)务的国家级高新技(jì)术和专精特(tè)新“小巨人”企(qǐ)业。公司产品主要包括雷达及配套装备，重(zhòng)点(diǎn)供应国内军方客户和军(jūn)工集团。成立至今，航天南湖已成为我国防(fáng)空(kōng)预警雷达(dá)主要(yào)生产单位之(zhī)一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大幅下滑(huá)，22年虽然收入增长较快，但利润远没有(yǒu)回到20年，且关联交易占比越来越高，对于这种客户不(bù)透明度极高的军(jūn)工企业，实在无法判断(duàn)未(wèi)来的价值。

　　十、蜂(fēng)助手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是一家互联(lián)网(wǎng)数字化(huà)虚拟商品综合服(fú)务提供商(shāng)，主要为移动互联网相关场景(jǐng)客户提供(gōng)移动互(hù)联(lián)网数(shù)字(zì)化(huà)虚(xū)拟(nǐ)商品聚合运营、融合运营、分(fēn)发运营等综合运营(yíng)服务，为(wèi)物联网相关场景提供(gōng)物联网流量接(jiē)入、硬(yìng)件方案、场景应用等(děng)综合解决方案及云终端解决方案，并根据客户需(xū)求提供定(dìng)制化的运(yùn)营支撑服(fú)务及(jí)技术(shù)服(fú)务。一家售卖移(yí)动流量、话费(fèi)、爱优(yōu)芒(máng)会员(yuán)卡等数字(zì)化虚拟商品的综合型(xíng)中间商，其(qí)主要盈利模式(shì)是(shì)获得购销差价或服务(wù)佣金(jīn)，占公司总收入超(chāo)过9成。

　　流(liú)量中间商，互联(lián)网卖流(liú)量(liàng)的公司，主(zhǔ)要是(shì)卖视频会员和其他通用流量，业(yè)绩(jì)过去几年看起(qǐ)来不错，但公司现金(jīn)流(liú)越(yuè)来越差，且互联网流量已经见顶，大互联网公司(sī)越来越不依赖买量(liàng)来(lái)拓广(guǎng)业务(wù)，感觉上市就(jiù)是业绩顶(dǐng)峰(fēng)。

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