金融界5月11日(rì)消息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金(jīn)融数据(jù)。4月末(mò)，广义(yì)货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初(chū)步统计，2023年4月社(shè)会融资(zī)规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，对实体经济(jì)发放的(de)人(rén)民币贷款增加(jiā)4431亿元(yuán)，同比多增729亿(yì)元；对(duì)实体(tǐ)经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人民币存(cún)款减少4609亿(yì)元，同比多(duō)减5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住户存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银(yín)行业金融(róng)机构存款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月(yuè)末，外币存(cún)款余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存(cún)款减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落(luò)，主(zhǔ)因居(jū)民存(cún)款13个月以来(lái)同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但(dàn)更可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如(rú)下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上来(lái)看，居民部门(mén)再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业(yè)中长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)有较强韧性。信贷(dài)回落(luò)可能是因为一季度透支了(le)部分银行信贷额(é)度(dù)和企业(yè)信(xìn)贷(dài)需求，而且4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资(zī)持续(xù)好转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同(tóng)比回(huí)落主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用(yòng)于(yú)消(xiāo)费(fèi)，消费(fèi)在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而非企(qǐ)业活期存(cún)款大幅改(gǎi)善(shàn)，和地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款(kuǎn)大幅减少(shǎo)的问(wèn)题(tí)，中信证券认为是季节性(xìng)波动。因为银行(xíng)倾向于让理财产品在季末(mò)到期，使资(zī)金回流成存(cún)款(kuǎn)，以(yǐ)应对考核，然后(hòu)在下季初发(fā)行新的理财(cái)产品承接。因(yīn)此居民存款在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经营(yíng)活(huó)跃(yuè)度有所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏(hóng)观与中(zhōng)信(xìn)证券看(kàn)法较为一致，招(zhāo)商宏观(guān)表示居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)符合季节性规律。在本月(yuè)数据中，居(jū)民(mín)端出现了(le)新增存款，新(xīn)增(zēng)贷款同时收缩(suō)的(de)情况。从(cóng)历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是(shì)居民存款减少的(de)时点(diǎn)。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从4月(yuè)数据(jù)得出类似居民加速维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架偿还房(fáng)贷等结论。

　　对(duì)于居(jū)民存款的去向(xiàng)问题，申维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架万宏(hóng)源分析认为4月居民存款减少更可能(néng)去向表外(wài)资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问(wèn)题，招商宏(hóng)观表(biǎo)示在放缓的信贷投放(fàng)中(zhōng)，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长期(qī)贷款贡(gòng)献(xiàn)了新增信贷(dài)的绝大部分，居民端(duān)中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构特征反映了居民端在前期购房需求脉(mài)冲式释放后信心仍(réng)然不足的(de)情况。如果没(méi)有进一步的政策支撑，不(bù)排除居(jū)民端(duān)新增信贷量会(huì)持续(xù)维持在低位。

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