随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露拉(lā)开帷(wéi)幕，多位知名基金经(jīng)理调(diào)仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、电(diàn)动(dòng)车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。他(tā)认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋(fù)能的(de)垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热(rè)门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王睿等(děng)人(rén)也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对(duì)AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华(huá)大(dà)盘定(dìng)开、银华(huá)丰(fēng)享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选一年(nián)持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年持有、银(yín)华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个百(b导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗ǎi)分点。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，李晓星旗下基金(jīn)产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有期(qī)港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓(导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度(dù)，立讯精(jīng)密、金山办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头立(lì)讯(xùn)精密成为(wèi)第一大(dà)重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季(jì)报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度(dù)，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基(jī)金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金(jīn)君(jūn)为大(dà)家做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今年(nián)国内(nèi)的(de)宏观判断依然是(shì)经济(jì)整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国(guó)家(jiā)自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回(huí)升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又(yòu)一革命(mìng)性(xìng)的技术(shù)，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨头加(jiā)速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我(wǒ)们维持看(kàn)好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集中在(zài)半导体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商(shāng)积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将再度(dù)提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下行周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历(lì)了(le)过去几个季度的(de)去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于(yú)下游(yóu)需求恢(huī)复的力(lì)度，数据中心有望(wàng)率(lǜ)先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季度被市(shì)场抛(pāo)弃较多的板块，交(jiāo)易(yì)占比和估值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多地关注利好(hǎo)，对于(yú)下(xià)跌的板块更多地关(guān)注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于一个下(xià)跌板块的应(yīng)激式反应。在去年的中报(bào)中，我(wǒ)们(men)曾(céng)经(jīng)提到了新能源板块的(de)一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大(dà)半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分(fēn)释(shì)放，目(mù)前这个时间段，具有(yǒu)较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究优(yōu)选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科(kē)达(dá)利(lì)、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业(yè)，今年(nián)一季度较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情(qíng)复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半(bàn)导体 和(hé)制造业(yè)正经历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发布了(le)一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益投资(zī)部总监王睿在一季报(bào)中表示(shì)，宏观经济目(mù)前处(chù)在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾(wěi)声(shēng)后，社会流(liú)动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开(kāi)展，二季(jì)度指数仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡(dàng)上行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目(mù)标价的相关品种，并根据(jù)收益(yì)率(lǜ)预期(qī)的变(biàn)化调整(zhěng)了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一(yī)季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏(hóng)大的命(mìng)题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的生产(chǎn)和生活方式(shì)带(dài)来重大变化的技术变革，值(zhí)得我(wǒ)们投入非常多(duō)的精力(lì)去跟(gēn)踪(zōng)和研究。但另一(yī)方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的评(píng)估这项技术革命(mìng)给(gěi)具体公司和(hé)行业格(gé)局带来(lái)的影响，也不能(néng)给(gěi)出大(dà)部分公(gōng)司(sī)一(yī)个相对清(qīng)晰的(de)定价(jià)，因此我们(men)一季(jì)度暂时还(hái)没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们(men)持仓较多的电动车(chē)和光(guāng)伏(fú)表现不佳，受(shòu)到(dào)了一(yī)些短期因(yīn)素的(de)干扰，投(tóu)资者的信心(xīn)出现了波(bō)动。投资者(zhě)预期变化导(dǎo)致部(bù)分个股(gǔ)出现了较大回调，目前(qián)行业(yè)整体估值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来的(de)发展方(fāng)向(xiàng)还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平(píng)的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也(yě)发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如何分(fēn)配？ 市(shì)场当前认(rèn)为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什么程度以及渗(shèn)透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人(rén)不(bù)明(míng)就里(lǐ)的(de)难题(tí)。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增(zēng)长，而(ér)非随(suí)着利润波动。所以(yǐ)在海量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期(qī)因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们(men)还(hái)没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机(jī)会(huì)，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽(jǐn)可能(néng)好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司(sī)治(zhì)理加(jiā)持下能够(gòu)把(bǎ)长期(qī)利润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱人(rén)分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该基金(jīn)在一季度(dù)减持(chí)了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增持了工商银行、建(jiàn)发(fā)股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组合没(méi)有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济(jì)的长期(qī)乐观，结(jié)合当前市(shì)场提供(gōng)的(de)较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准备(bèi)证伪自(zì)己的观点，需(xū)要保持(chí)学习，永远没有躺平的(de)一天。

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