在华尔街经(jīng)济学家和(hé)央行(xíng)官员争(zhēng)论美国经济是否(fǒu)以(yǐ)及(jí)何时会陷入衰退之际，大(dà)型基金经理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到(dào)，越来越多(duō)的(de)专业(yè)选股人士将资金(jīn)从银行等对(duì)经济敏感的股票(piào)中(zhōng)撤(chè)出，转而(ér)投资(zī)公用事业(yè)和(hé)基本(běn)消(xiāo)费品等(děng)在经济低迷时期被(bèi)视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时(shí)做多和做空的对(duì)冲基金(jīn)已将其周期性(xìng)股票(piào)与防(fáng)御性股(gǔ)票的(de)比例降至(zhì)至(zhì)少2012年以来的(de)最低水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理(lǐ)来(lái)说，他们对周(zhōu)期(qī)性公司(sī)(这些公司的命运取决于商业周期的起伏(fú))的(de)相对敞口接(jiē)近2008年以来(lái)的(de)最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领(lǐng)域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从(cóng)去年(nián)10月低点反弹，增(zēng)加(jiā)了5万亿美(měi)元的市(shì)值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对(duì)防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰退的担(dān)忧蔓延(yán)，主动型(xíng)基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人(rén)们相信美(měi)联储(chǔ)有能(néng)力通(tōng)过积极的抗通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金经理(lǐ)的最新调查中(zhōng)，现金持(chí)有(yǒu)量保持在较高水平，相对(duì)于(yú)股票，债券(quàn)比(bǐ)2009年以来的任(rèn)何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表(biǎo)示，在(zài)市场开始逃离时，只做(zuò)多(duō)的基金被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基(jī)于图表信号配(pèi)置资产(chǎn)的计(jì)算机(jī)驱(qū)动策略形(xíng)成了(le)鲜明对比。由于(yú)股市稳(wěn)步(bù)上涨和市场波(bō)动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波(bō)动(dòng)性目标基(jī)金等系统(tǒng)性(xìng)资(zī)金管理公司近几个月增加(jiā)了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立场。德意志银(yín)行称，量化(huà)基金继续(xù)抢(qiǎng)中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名购股票，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口已降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹(dàn)的很大(dà)一部分归因(yīn)于那些对价格不敏感的量化投(tóu)资者，他们(men)别无选择，只(zhǐ)能(néng)在股(gǔ)价上(shàng)涨时(shí)买入股票。看空者还警告(gào)称，持续(xù)数月(yuè)的股市(shì)反弹是(shì)不可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破(pò)4200点的尝试都以(yǐ)失败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可能会(huì)限(xiàn)制量(liàng)化基金的需求(qiú)。另一方(fāng)面(miàn)，新一轮的抛售可能(néng)会促使量(liàng)化基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预(yù)期的(de)经济数据和(hé)企业财报也提(tí)振股市。尽管各公司在本财报(bào)季的(de)业绩超出预期中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名，但目前来看，这还不足以让美国企业重(zhòng)回增长轨(guǐ)道。就连(lián)美联储官员(yuán)也预测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备而采取防御措施(shī)，最(zuì)终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业(yè)往(wǎng)往在衰退前(qián)的6个月内(nèi)表现优(yōu)异。直到真正的(de)经(jīng)济衰退(tuì)到来，防御性股票才(cái)开始大放异(yì)彩，尽管(guǎn)它们的(de)领先地位通常会在下行(xíng)周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国经济衰退将从第三季度(dù)开始(shǐ)。

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