用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务(wù)转型第二阶(jiē)段进展明(míng)显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价(jià)持(chí)续(xù)大(dà)跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增(zēng)、股价(jià)大涨的同向(xiàng)共振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月28日(rì)晚间(jiān)发(fā)布2023年第一季度报告(gào)，一(yī)季度实现营业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归属于上(shàn九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思g)市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高点之(zhī)后(hòu)，用友网络连(lián)续第三年净(jìng)利下(xià)滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用(yòng)友网络股价就总体上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价相对高点进行了(le)定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结(jié)果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市(shì)场颇为(wèi)活跃的(de)私募大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增结束之后，用(yòng)友网络(luò)发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的2022年各季(jì)度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网(wǎng)络的股价(jià)从2022年2月37元(yuán)的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成。而葛卫(wèi)东(dōng)的总(zǒng)持股数(shù)，也从2022年一季度(dù)的7626万(wàn)股，到2022年三(sān)季度(dù)末退(tuì)出前十(shí)大股东(dōng)，在此期间，其(qí)减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增(zēng)投资(zī)也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友网络(luò)的(de)发展历史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过财务(wù)软件(jiàn)服(fú)务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业(yè)的(de)信(xìn)息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云服务业务(wù)，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领(lǐng)先(xiān)的企业云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正式发布了完全基于互联网架构的(de)企业互联(lián)网开发平台。2017年以来(lái)，其云(yún)平台、财(cái)务云、人力(lì)云(yún)等云产品得到逐步发(fā)展(zhǎn)，各领域云上(shàng)线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的(de)”用(yòng)友(yǒu)云”面世、云平(píng)台及(jí)领域服(fú)务快速发展，第二个(gè)阶段的统一底(dǐ)座和(hé)服务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入(rù)新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占比来(lái)看，用友网络云服务转型取得了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百分点(diǎn)，已成为公(gōng)司主要收入来源并继(jì)续扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用(yòng)友却(què)还是没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件发展(zhǎn)白(bái)皮(pí)书》显示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直接跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华为(wèi)目前仅为自用，并不一定会面(miàn)向外部(bù)市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的(de)跌停(tíng)，反应出市场对用友在(zài)高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严(yán)重不足，也(yě)反应了其在高端市(shì)场(chǎng)的进展不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到财务(wù)和股价上，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的(de)同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收(shōu)增幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络(luò)董事长王(wáng)文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大的提升(shēng)空间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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