如果要论二季(jì)度(dù)迄(qì)今，全球股(gǔ)票市场(chǎng)中最为靓(jìng)丽的一(yī)道“风景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月(yuè)以来的(de)新高，收(shōu)在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率先创下(xià)了1990年8月3日以来的(de)最高收盘点位。

　　多组对比可以显(xiǎn)示(shì)出(chū)日股今年以来的强(qiáng)势：东证(zhèng)指数年内已累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日(rì)本股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周(zhōu)期缩短到二季度迄今的短短一个半月，日股的(de)涨幅更是在全球主要股指中几无(wú)敌手……

正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长ign="center">

　　日股为何(hé)能一举领涨全球？对于许多国际市场的投资者而言(yán)，近(jìn)来(lái)提到(dào)日(rì)股的优异表现，脑海中第一(yī)时间浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神”巴(bā)菲(fēi)特在上月对日本市(shì)场表现出的强烈投资意愿。正(zhèng)是(shì)巴菲特进一步增持了日(rì)本五大商社仓(cāng)位，令越来(lái)越多的业内(nèi)人(rén)士(shì)开始注意到(dào)这一(yī)正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长全(quán)球第三大经(jīng)济体的(de)巨(jù)大投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发背(bèi)后的成功秘诀，真的(de)仅仅只(zhǐ)是获得了“股神”的(de)青(qīng)睐吗(ma)？

　　答案显(xiǎn)然没那么(me)简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看来(lái)，并(bìng)不是巴菲特的出现让日股变(biàn)得吸引人(rén)。巴菲特所看到的（机会(huì)）其实也正是其他人(rén)眼(yǎn)下正在看到的(de)，人们对日股的前景正感到非常(cháng)兴(xīng)奋！

　　至于(yú)究竟有哪些(xiē)因素在推动着日股(gǔ)上(shàng)涨(zhǎng)？“干(gàn)货(huò)”其实(shí)有很多……

　　狂(kuáng)热的(de)外(wài)资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投资(zī)者目(mù)前已经连续第六周成为了日本股票的净买家。在此期间，外国投资者大举(jǔ)涌入(rù)了日股股票和期货市场(chǎng)，净流(liú)入(rù)逾300亿美元，是过(guò)去10年(nián)最大规(guī)模(mó)的资金流入之(zhī)一。

　　根据交易所的数据，在截(jié)至5月12日的最(zuì)近一周(zhōu)内，海(hǎi)外(wài)交易(yì)者又净(jìng)买入了价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股票和期货(huò)。

　　杰富(fù)瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安(ān)倍经济学”时代(dài)初(chū)期以来，他就从未见过外国投(tóu)资者(zhě)对日本如(rú)此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定(dìng)和信用紧(jǐn)缩风险的笼罩下(xià)，越来(lái)越多的(de)海(hǎi)外投资(zī)者(zhě)似乎看到了日本(běn)股市作为避险地的(de)“稳定性”。日本股票给人的长期低(dī)迷(mí)印(yìn)象正(zhèng)在减弱，持续稳(wěn)定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特(tè)对日本五(wǔ)大商社的增持，也令不少(shǎo)海外投资者(zhě)对投资日(rì)本产生了更多(duō)的兴趣。

　　高(gāo)盛(shèng)日本公司就表示，近来(lái)已受到了越来(lái)越多平时不太关注日本市(shì)场(chǎng)的海外投资者的咨询。不(bù)少海外投资者在看到日本股市的(de)涨幅超过美股(gǔ)后，开始(shǐ)调(diào)查其(qí)中的(de)原因，他们的建仓买(mǎi)入又进一步促使股市上(shàng)涨(zhǎng)，形成了(le)目前的良性(xìng)循(xún)环。

　　一个值(zhí)得留意的现(xiàn)象是，在巴菲特上月公开表态(tài)力挺(tǐng)日股(gǔ)后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资(zī)本也已相(xiāng)继造(zào)访日本(běn)。这些海外资(zī)金有意复(fù)制巴菲(fēi)特的(de)策略，通过低成(chéng)本(běn)日元(yuán)融(róng)资押注高股息日元资产。

　　其实(shí)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)在(zài)日本五大(dà)商(shāng)社上(shàng)的加大投资，也存在着在(zài)国际(jì)市场上(shàng)分(fēn)散投资对象(xiàng)的想法。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但过(guò)度集(jí)中(zhōng)会产(chǎn)生(shēng)风(fēng)险(xiǎn)。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报率是(shì)在波动(dòng)性远低(dī)于美国科技股(gǔ)的情况(kuàng)下实现的。这意味着(zhe)日本股市对美国(guó)投(tóu)资者来说应该颇(pǒ)有吸引力。对美(měi)国(guó)债务上(shàng)限的担忧(yōu)可能也刺激了一些“末(mò)日准(zhǔn)备者”涌入日本股市，以此作为(wèi)避险手段(duàn)。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报告中(zhōng)也表示(shì)，“外资的回归(guī)是日(rì)本股市复苏的重要标志。（我们）将(jiāng)继续对(duì)日本股(gǔ)票(piào)维持(chí)超配，并偏向银行、金融和价(jià)值股的投资。”

　　深层次的企业(yè)治(zhì)理(lǐ)变革(gé)

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴趣之前，他们此(cǐ)前在这片“失落(luò)地(dì)带”曾经历(lì)过长达数(shù)十年虚假的(de)曙光和(hé)令(lìng)人(rén)失望(wàng)的低回报。那么这(zhè)一次，即便有着避险和多元化分散投资的(de)需(xū)求(qiú)，他们(men)又为何铁了心一定要来日本市(shì)场(chǎng)？日本市场的吸引力就一定远超(chāo)全球其他(tā)地区吗？

　　这便不得(dé)不提日本市场眼下正经历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上涨的主要(yào)原因还源于治理标准的提高，以及企(qǐ)业部门推动(dòng)向股(gǔ)东返还现金。日本(běn)多年的公(gōng)司治理改(gǎi)革已开始见效(xiào)，这项改革最初由(yóu)已故前(qián)首相(xiāng)安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的派息已大幅增加(jiā)，在截至今年3月的财年中，日本企业宣(xuān)布(bù)的回(huí)购规模已飙(biāo)升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的(de)日本公司(sī)资产负债(zhài)表上有(yǒu)净现金，而(ér)美国(guó)的这一(yī)比例只有20％多一(yī)点；东证(zhèng)指数(shù)成(chéng)分(fēn)股公司中约有54％的(de)公司股价低于每股账面价值，而标(biāo)普500指数成分股中这一比(bǐ)例仅为7％。单从市净率(lǜ)等估值指(zhǐ)标来看(kàn)，这就为(wèi)日本股(gǔ)市(shì)提供了更坚实的底部和更高(gāo)的上(shàng)限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交易(yì)所为(wèi)了改变股(gǔ)价跌破每(měi)股(gǔ)净资产(chǎn)——市净率低于1倍的情(qíng)况，还请求上市企业在意识到资本成本的前提下推进(jìn)经营并公布改善方案等(děng)。

　　与(yǔ)此(cǐ)相(xiāng)呼(hū)应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会社推出了力(lì)争“早日(rì)实现市净率超(chāo)过1倍”的(de)中期经(jīng)营计划和股票(piào)回购，股(gǔ)价随后大涨近4成。清(qīng)水建(jiàn)设株式(shì)会(huì)社4月下旬也(yě)宣布(bù)了上(shàng)限200亿日元的股票回购和积极压缩(suō)政策性持股(gǔ)的方针，该(gāi)公司股价随后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车、三(sān)菱商事在内的日本龙(lóng)头企业在近期公布(bù)财报时，也均宣布(bù)了新的股票回购计划。不(bù)少分析师预计，到今年5月(yuè)底，各日本上市公司的回购规模(mó)将进(jìn)一(yī)步创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东(dōng)京证(zhèng)交所）主题正引(yǐn)起许(xǔ)多海外投资者(zhě)的共鸣，他们开始看到这方(fāng)面的(de)有利证(zhèng)据。在交易所这些变化的推动下，许(xǔ)多公司正在回购股份，厘清经常令人困惑的交叉持股(gǔ)，并在(zài)定期(qī)公开(kāi)会议之前与(yǔ)股东进行更密切的接触。”

　　对(duì)冲基金(jīn)集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过去两年在这方面发(fā)生的事情(qíng)比过去30年还要多”，这是股(gǔ)市充满活力表现的最大单一(yī)原因。他们对提高股本回(huí)报率有着坚(jiān)定的态(tài)度，希(xī)望市值上(shàng)升。

　　宽货币(bì)、稳(wěn)经济

　　最后，日(rì)本央行目前依然(rán)宽松(sōng)的货币政策和日本(běn)相对稳健的经济基(jī)本面，显(xiǎn)然也(yě)对日股的表现构成(chéng)了提振(zhèn)。

　　尽管新行(xíng)长(zhǎng)植田和男上月已(yǐ)走马上任，但(dàn)日本央行暂时仍未改变(biàn)其大(dà)规(guī)模的(de)货币宽(kuān)松路(lù)线。即便(biàn)日本通(tōng)货膨(péng)胀率超过了央行(xíng)2％的目标，但植田(tián)和男依然(rán)强(qiáng)调，“还不能放心(xīn)地说通胀（达到了央(yāng)行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美(měi)央行今年上半年(nián)还在持续加息，并已被迫在物价与经济稳(wěn)定(dìng)之间作出艰难(nán)抉择。继续宽松的日(rì)本央行眼(yǎn)下依(yī)然(rán)处于(yú)能让海外投资者放心购(gòu)买的状态(tài)。

　　日本宏观(guān)经(jīng)济的表现目前也相对(duì)更为稳健。日本内(nèi)阁府17日公布的数(shù)据显示(shì)，今年前(qián)三个(gè)月日本国内生(shēng)产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近(jìn)三个季度以来新高(gāo)。

　　日本(běn)国(guó)家旅游(yóu)局(jú)表示，受益于中国放宽旅行(xíng)限制，4月商务和(hé)休闲(xián)外国游客(kè)人数从此前(qián)的182万(wàn)攀升至195万。高盛策略(lüè)师在报(bào)告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出(chū)计(jì)划(huà)和日本(běn)央(yāng)行持续宽松(sōng)等积(jī)极因(yīn)素，日本这个世界第三大经济(jì)体的前景十分强劲。

　　值得一提的是(shì)，从经济(jì)合作与发展组织的经(jīng)济前景(jǐng)指数来看，日本目前是(shì)七国集团中(zhōng)唯一一个超过临(lín)界(jiè)线100的。

　　日(rì)本第(dì)三大在线经(jīng)纪商(shāng)Monex的(de)首席策(cè)略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业绩似(shì)乎相当不错，重要的汽车行业预计利润(rùn)将增长。以内(nèi)需为导向(xiàng)的企业正受益(yì)于入(rù)境游增长的前景，而大(dà)型银(yín)行也(yě)获得了丰(fēng)厚的收益。预计日本股市到今年年底将(jiāng)进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本(běn)股市今年的涨(zhǎng)势(shì)或将延续(xù)下去，因(yīn)盈利增长、股票回购和估值(zhí)仍处于低位吸引了买家，巴(bā)菲特的认可、公司治理(lǐ)的改(gǎi)善均提振(zhèn)了市场(chǎng)，而(ér)企业财报的不俗表现(xiàn)或(huò)有(yǒu)望成为(wèi)最新(xīn)的上行催(cuī)化剂(jì)。

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